發(fā)布時間：2023-03-22 17:38:47
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的海外利益論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：數(shù)字出版；稿件采編系統(tǒng)；網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督；期刊推介；國際傳播
中圖分類號：G255.2 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-8122（2014）01-0067-03
技術(shù)決定論者堅信傳播技術(shù)的變化將不可避免地導(dǎo)致文化和社會秩序的深刻改變[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)的日益普及正沖擊著傳統(tǒng)媒體的許多方面。作為傳統(tǒng)媒體的一種，印刷版中國科技期刊也面臨著同樣的問題，中國科技期刊發(fā)展在許多環(huán)節(jié)進行了各種積極嘗試及措施以應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)的深刻影響，并正在發(fā)生著各種發(fā)展轉(zhuǎn)變。
一、對科技期刊傳統(tǒng)稿件處理的沖擊與發(fā)展轉(zhuǎn)變
中國科技期刊在網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用及普及前，對稿件的投稿、審稿、退修、編校等環(huán)節(jié)均在紙質(zhì)稿件上進行，并通過郵局郵寄方式聯(lián)系，費時費力。
而在20世紀(jì)90年代末之后，網(wǎng)絡(luò)的運用逐漸推廣并在近十余年得到迅猛發(fā)展和普及，已滲透到生活的方方面面。而科技學(xué)術(shù)期刊稿件的處理方式也悄然而不斷發(fā)生改變。
在21世紀(jì)初，有期刊就開始嘗試通過網(wǎng)絡(luò)，利用發(fā)送電子郵件的方式，與作者、專家進行稿件的傳送，一定程度上縮短了稿件的處理時程；之后，逐漸出現(xiàn)專業(yè)的開發(fā)軟件公司，制作并推廣使用期刊網(wǎng)絡(luò)采編系統(tǒng)。
該系統(tǒng)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建期刊門戶網(wǎng)站和期刊采編業(yè)務(wù)集成化信息平臺，將在線投稿、查詢和在線審稿、流程監(jiān)控等采編業(yè)務(wù)整合在一個系統(tǒng)平臺上，以實現(xiàn)傳統(tǒng)平面期刊的數(shù)字化存儲、網(wǎng)絡(luò)化傳播和個性化利用的目標(biāo)[2]。
目前采用稿件采編系統(tǒng)的期刊已較為普遍，這種方式易于實時查閱稿件處理進度，而且快捷、方便，提高了稿件采編流程的效率，有效縮短論文編審及發(fā)表時滯[3]。
二、對科技期刊編輯策略及傳統(tǒng)印刷出版方式的沖擊與發(fā)展轉(zhuǎn)變
互聯(lián)網(wǎng)不受地域、時間限制及方便快捷和可主動選擇等優(yōu)點，正在深刻影響著科研工作者查閱文獻的方式，即不只是受限于傳統(tǒng)印刷版科技期刊獲取科研學(xué)術(shù)信息，而是充分利用網(wǎng)絡(luò)搜索引擎或各種專業(yè)數(shù)據(jù)庫，主動檢索并查閱所需內(nèi)容?？萍计诳庉嫳仨毞e極改進并提升編輯策略，以應(yīng)對這種轉(zhuǎn)變。如對網(wǎng)絡(luò)檢索頻率較高的關(guān)鍵詞、篇名及摘要等正投入更多精力，編修中不斷提升其關(guān)注度，以便于科研工作者查找到相關(guān)單篇文獻，提升論文的傳播效果[4]。
同時，網(wǎng)絡(luò)普及也促使中國科技期刊出版方式發(fā)生著深刻轉(zhuǎn)變。由于網(wǎng)絡(luò)的即時快捷，可避免傳統(tǒng)印刷版科技期刊發(fā)排、印刷裝訂等過程延擱。為了使科研論文及時與傳播，現(xiàn)今中國科技期刊出版方式正處于印刷版期刊與數(shù)字出版并存的階段，并逐漸走向定量印刷或全部數(shù)字出版的未來。
目前，有些科技期刊在保存?zhèn)鹘y(tǒng)印刷版期刊的同時，自建期刊網(wǎng)站，應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)即時論文，隨后再按期印刷出版。2007年，我國上網(wǎng)期刊已有6000余種[5，6]。也有利用網(wǎng)絡(luò)平臺，建立網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化期刊或論文平臺。自20世紀(jì)末以來，開放存?。∣pen Access，簡稱OA）這種全新的學(xué)術(shù)論文傳播模式大規(guī)模興起，促進了學(xué)術(shù)期刊的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，我國的理論研究和實踐也取得長足發(fā)展[7-8]。如中國科研界具有較強影響力的中國科技論文在線（http：），即通過網(wǎng)絡(luò)即時來自不同作者和不同領(lǐng)域的電子版論文，并逐漸開始嘗試同時也出版紙質(zhì)期刊。
此外，優(yōu)先數(shù)字出版也是一種迅速發(fā)展并得到認(rèn)可的科技期刊網(wǎng)絡(luò)化數(shù)字出版模式。這是以印刷版期刊錄用稿件為出版內(nèi)容，先于印刷版期刊出版日期出版的數(shù)字期刊。目前大多數(shù)期刊選用的優(yōu)先出版模式是錄用并完成編修的經(jīng)編輯定稿的稿件，一般以期或單篇論文為單位出版。目前，國際上許多著名學(xué)術(shù)期刊都有優(yōu)先數(shù)字出版期刊，如Springer創(chuàng)辦了“Online First”， Nature的“AOP”（Advance Online Publication）， Science的“Express”， Elsevier的“InPress”；國內(nèi)期刊大多采用中國知網(wǎng)平臺進行優(yōu)先出版。這種即時發(fā)行且靈活的出版方式，節(jié)省了等待期刊版面時間、排版印刷時間、郵發(fā)郵寄時間、圖書館編目上架時間，作品一般可以提前半年與讀者見面[9-12]。這些不同的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化出版方式，順應(yīng)了科研工作者在網(wǎng)絡(luò)上查閱信息并閱讀的現(xiàn)狀，也便于利用互聯(lián)網(wǎng)通過電子郵件等方式，向讀者主動推薦、推送，有力促進了期刊論文影響力的提升。
三、科技期刊對數(shù)字出版版權(quán)爭議及網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督的發(fā)展轉(zhuǎn)變
隨著網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用及對期刊出版方式的影響，逐漸出現(xiàn)了對數(shù)字出版版權(quán)爭議及網(wǎng)絡(luò)出版是否是正式出版以及缺乏相關(guān)法規(guī)制度等方面的新問題，并進一步產(chǎn)生了大討論和新的思考[13-17]。例如，互聯(lián)網(wǎng)普及之前的碩博士學(xué)位論文，僅在答辯后收藏于學(xué)位授予單位和相關(guān)圖書館，學(xué)術(shù)期刊和司法界都將之視為未公開發(fā)表。因此，國內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊傳統(tǒng)上并未將學(xué)位論文內(nèi)容再次發(fā)表認(rèn)定為重復(fù)發(fā)表。但近年來，隨著網(wǎng)絡(luò)出版的進一步發(fā)展，中國知網(wǎng)等數(shù)據(jù)庫建立了碩博士學(xué)位論文庫，讀者可以檢索并閱讀全文，這一傳統(tǒng)認(rèn)識已受到挑戰(zhàn)。張小強等[18]認(rèn)為學(xué)位論文被收錄進網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫屬于正式出版——網(wǎng)絡(luò)出版。雖然目前還沒有明確的統(tǒng)一法規(guī)或規(guī)范，但中國科技期刊界的很多編輯工作者，已對其學(xué)位論文內(nèi)容的研究論文投稿采取尺度不一的拒絕。很多科研工作者及碩博士研究生對此不能理解，或產(chǎn)生不滿而抱怨甚至責(zé)問期刊編輯部，或者對畢業(yè)時學(xué)校要求上傳電子版學(xué)位論文并網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生抵觸情緒，但為了順利畢業(yè)而委曲求全并被動放棄投稿期刊。這些均對科研工作者的情緒、工作熱情等產(chǎn)生了負(fù)面影響。
因此，中國科技期刊及相關(guān)各方均急需重視并積極應(yīng)對這一系列的新變化。如完善規(guī)范制度和機制，形成共識，達到有據(jù)可行，避免混亂；目前也并非所有高校都提供研究生畢業(yè)論文電子版全文，故是否應(yīng)全面考慮各方利益，如研究生只提供畢業(yè)論文摘要或應(yīng)有自主決定權(quán)提供全文，或數(shù)據(jù)庫按研究生論文下載支付給研究生費用等措施，以期達到互利共贏。這些均需進一步深思并轉(zhuǎn)變。網(wǎng)絡(luò)普及在提升中國科技期刊所刊發(fā)論文質(zhì)量方面也發(fā)揮了不可忽視的作用[19]。網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫檢索的廣泛性及文獻不端檢索軟件的應(yīng)用，均有效避免了刊發(fā)抄襲、文字復(fù)制等不端行為，保證期刊的原創(chuàng)性和首發(fā)性，提升了期刊論文質(zhì)量和傳播效果。
四、中國科技期刊利用網(wǎng)絡(luò)不斷提升國際傳播和影響力并有望促進學(xué)術(shù)交流
利用網(wǎng)絡(luò)的無地域、時間限制的優(yōu)勢，中國科技期刊特別是占主要份額的中文科技期刊走國際化之路并減少知識產(chǎn)權(quán)外流，是一個有利時機，必須積極利用互聯(lián)網(wǎng)，尋求走出國門的方法和途徑。
目前僑居海外的華裔科學(xué)家是一個龐大的群體，近三十年來遷往美國、加拿大、歐洲等發(fā)達國家的新時期移民逐步增長，這一時期的移民大多具有高學(xué)歷或為技術(shù)移民。因此，積極利用互聯(lián)網(wǎng)，推進中國科技期刊（含中英文版）的國際化進程，可為遍布全球的華僑華人科研工作者提供方便查閱和了解中國科研成果的機會，也利于增進國際化傳播。
中國知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫正在積極探索將中國科技期刊推介到世界各地，目前正在積極推進。此外，科技期刊也應(yīng)進一步開拓各種方式，在國際范圍內(nèi)拓展更廣泛的讀者、作者和審稿專家。如高?？萍计诳瘧?yīng)充分利用高?；蚩蒲性核膰H間校際交流和科研合作優(yōu)勢，將其科技期刊網(wǎng)站在對方院?；蜓芯繂挝坏幕ヂ?lián)網(wǎng)站上建立廣泛鏈接；或借助海外科研工作者及編委等，在其名片、電子郵件末尾簽名處或博客主頁等，標(biāo)注上相應(yīng)中文科技期刊的網(wǎng)址等，通過其與其他科學(xué)家交流或參會等機會，便可以使中國科技期刊得到積極推介，并逐步擴大國際傳播及影響力。截止到2006年，已有超過500家的大型海外機構(gòu)用戶通過互聯(lián)網(wǎng)使用中文期刊，中國的傳統(tǒng)期刊在通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行到世界各地。哈佛大學(xué)、劍橋大學(xué)、牛津大學(xué)等國外知名院校及皇后圖書館、多倫多公共圖書館等海外大型圖書館的借閱者們，可通過互聯(lián)網(wǎng)閱讀到了中國的科技期刊。而且，很多中國科技期刊也已擁有國際編委或?qū)徃鍖＜?，正是利用了網(wǎng)絡(luò)的便利，使其作用得以充分發(fā)揮，也促進了期刊的國際化進程。
隨著中國科技期刊通過互聯(lián)網(wǎng)的這種廣泛傳播，也將對國內(nèi)外高校、科研院所及研究者的學(xué)術(shù)交流與合作，產(chǎn)生一定的積極推動作用。國內(nèi)科技期刊以這種方式走出國門，特別對不容易收錄入以英文為主的SCI等國際知名數(shù)據(jù)庫的中文版期刊，通過利用網(wǎng)絡(luò)的各種方式推介，將極大促進中國科研成果的傳播，并為世界各地掌握漢語或以漢語為母語的世界各地的科研人員提供一個了解中國科研發(fā)展的窗口。在增進國際科研工作者了解中國科研成果及期刊發(fā)展的同時，也必將吸引更多海外華裔科學(xué)家將其科研成果以其熟悉的中文撰寫，并投往中國科技期刊，從而形成科研成果共享與期刊發(fā)展共贏的良性循環(huán)。隨著其在國外推廣力度的加大和提升，對國內(nèi)科技期刊發(fā)展將會有巨大的推動；而且也方便世界各地華裔或他國的科研工作者通過閱讀相關(guān)文獻，開辟并尋找更多與國內(nèi)同行的相互合作與交流。
中文版科技期刊還應(yīng)進一步重視并提升論文的英文摘要的編輯加工和規(guī)范，為不掌握漢語的國際科研工作者提供了解中國科研進展的窗口。相信科技期刊在傳播科研成果的同時，也將進一步發(fā)揮其促進交流的作用，這也順應(yīng)中國制造業(yè)“走出去”到中國聲音“走出去”的需要，避免科研領(lǐng)域購買國外試劑、儀器而將科研論文成果發(fā)表在國外英文期刊的“兩頭在外”的弊端。中國科學(xué)院院士金振民等知名學(xué)者建議教育部、科技部、中國科學(xué)院重視中國科技期刊發(fā)展，改革舊有的片面追求SCI評價體系的獎勵和職稱評定體系，對國內(nèi)外期刊一視同仁，承認(rèn)中國期刊和國際期刊的同等重要性，不采取雙重標(biāo)準(zhǔn)。在中國科技期刊的發(fā)展隨著互聯(lián)網(wǎng)的深刻影響及積極應(yīng)對轉(zhuǎn)變的進程中，這些無疑又將發(fā)揮巨大的推動作用。另一方面，中國科技期刊發(fā)展要堅持世界一流和國家需求方向，要關(guān)注科學(xué)前沿和熱點問題，妥善處理好國內(nèi)期刊和國際期刊的關(guān)系，充分認(rèn)識到中國科技期刊是國際期刊的重要組成部分。因此，積極利用互聯(lián)網(wǎng)這個平臺，并采取各種應(yīng)對方式，不斷轉(zhuǎn)變思路和運營模式，建立自己的科技文獻品牌體系及學(xué)術(shù)期刊評價的國際話語權(quán)。目前，利用網(wǎng)絡(luò)平臺，將以往小而散的期刊進行整合并實現(xiàn)集約化發(fā)展，也是目前中國科技期刊發(fā)展的又一個趨勢，并正在不斷發(fā)展。這必將使中國科技期刊經(jīng)歷深遠(yuǎn)而有歷史意義的發(fā)展階段，更高效地發(fā)揮科研成果的傳播作用。
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一、英國學(xué)術(shù)研究卓越的核心體征
(一)學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出質(zhì)量居世界領(lǐng)先
從國際上對學(xué)術(shù)研究質(zhì)量評價指標(biāo)看，學(xué)術(shù)研究質(zhì)量主要體現(xiàn)在論文被引頻次和高引論文數(shù)量兩個指標(biāo)上。根據(jù)英國商業(yè)、創(chuàng)新和技能部(BIS)的《2011年英國學(xué)術(shù)研究現(xiàn)狀國際比較報告》顯示，盡管英國學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出論文的總量并未居世界領(lǐng)先，2010年為12.4萬篇，占世界總量的6.4%，明顯低于美國的46.5萬篇和24%，也低于中國的33.1萬篇和17.1%。但從被引頻次和高引論文總量看，英國僅次于美國，居世界第二位(詳見表1)[1]。與之相比，我國雖然論文總數(shù)具有絕對優(yōu)勢，但高引證論文數(shù)量和論文引證次數(shù)均處于較低水平。這說明，我國學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出質(zhì)量不高，國際競爭力整體水平較低。
(二)單位研究人員研究成果產(chǎn)出率居世界首位
盡管英國學(xué)術(shù)研究人員數(shù)量遠(yuǎn)少于美國和中國，但英國在學(xué)術(shù)研究人員的平均產(chǎn)出方面表現(xiàn)出色。在2010年五大科研國中，英國在總?cè)丝诤脱邪l(fā)人員平均量、論文被引頻次、高引論文數(shù)量指標(biāo)中均居第一位，明顯高于其他國家(詳見表2)[1]。與之相比，在上述各項指標(biāo)中，我國總?cè)丝诤脱邪l(fā)人員平均量均居五大科研國最低水平，并與英國差距甚遠(yuǎn)。我國研究成果產(chǎn)出率最低的是論文被引頻次和高引論文量。從論文被引頻次看，我國研究人員每人被引頻次僅為2.11次，而英國則為13.52次，是我國的6.4倍；研究人員中每萬人高引論文量，英國是我國的12.8倍。這說明，我國單位研究人員成果產(chǎn)出率普遍不高狀況下，最突出的問題是我國高質(zhì)量研究成果極度缺乏，與主要發(fā)達國家存在明顯差距。
(三)單位研究經(jīng)費產(chǎn)出率居世界首位
盡管英國學(xué)術(shù)研究經(jīng)費投入的絕對值遠(yuǎn)低于其他科研大國，但單位研究經(jīng)費產(chǎn)出率明顯高于其他國家，2010年英國單位學(xué)術(shù)研究投入的產(chǎn)出率位居世界首位，單位投入產(chǎn)出的數(shù)量、論文引用率和高引論文數(shù)量均居第一[1]。與之相比，我國學(xué)術(shù)研究經(jīng)費產(chǎn)出率明顯偏低，特別是高質(zhì)量成果產(chǎn)出率最低。我國每百萬美元論文產(chǎn)出量為2.3篇，低于英國的3.9篇；每百萬美元產(chǎn)出論文引證次數(shù)，我國僅為17次，而英國則達107次；百萬美元產(chǎn)出高引論文篇數(shù)我國僅為0.03篇，而英國則達0.38篇(詳見圖1)。這說明，我國單位學(xué)術(shù)研究經(jīng)費產(chǎn)出率，特別是高質(zhì)量成果產(chǎn)出率與英國相差甚遠(yuǎn)。
圖1 2010年五國單位研究經(jīng)費產(chǎn)出論文引證頻次和高引論文情況
注：根據(jù)International Comparative Performance of the UK Research Base2011報告中相關(guān)數(shù)據(jù)計算得來。
二、英國學(xué)術(shù)研究卓越的生成邏輯
(一)大學(xué)卓越研究助推國家學(xué)術(shù)研究卓越
作為學(xué)術(shù)研究的重要基地，英國著名研究型大學(xué)在國家學(xué)術(shù)研究競爭力提升中扮演著極其重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，英國產(chǎn)業(yè)研發(fā)部門66%的研究人員來自于英國大學(xué)，英國企業(yè)執(zhí)筆論文的下載使用者中有70%來自于大學(xué)學(xué)術(shù)界；2009年英國大學(xué)學(xué)術(shù)研究總開支占到26.5%，而我國僅占全國的7.7%，美國、德國、日本均不及英國[1]。這說明，英國大學(xué)在國家學(xué)術(shù)研究體系中扮演著重要角色。
在大學(xué)學(xué)術(shù)研究發(fā)展戰(zhàn)略上，英國政府特別注重大學(xué)卓越研究中心和具有國際競爭力的跨學(xué)科研究基地建設(shè)，向研究者提供充分利用大型重要研究基礎(chǔ)設(shè)施的機會；支持維系國家戰(zhàn)略任務(wù)的重大研究項目，積極創(chuàng)建大學(xué)卓越研究集群。同時，通過基于國際卓越科研標(biāo)準(zhǔn)的選拔性資助模式向大學(xué)研究者提供支持。羅素大學(xué)集團(The Russell Group)是英國為提升學(xué)術(shù)研究競爭力的大學(xué)卓越研究集群。該集團成立于1994年，由20所英國一流的研究型大學(xué)組成，被稱為英國的“常春藤聯(lián)盟”，它代表著英國最頂尖的大學(xué)。羅素大學(xué)集團每年囊括全英大部分研究經(jīng)費，2008-2009年度獲得全英大學(xué)67%以上的科研經(jīng)費，68%的英國研究委員會科研經(jīng)費，62%的高等教育資助委員會質(zhì)量相關(guān)科研經(jīng)費，75%的全英慈善科研資助經(jīng)費：每年培養(yǎng)的博士生總數(shù)占英國博士生總數(shù)的57%[2]。英國高等教育基金委員會2008年對英國大學(xué)研究質(zhì)量測評統(tǒng)計的結(jié)果顯示，羅素大學(xué)集團雖然只占了英國高等教育機構(gòu)總數(shù)的12%，但是卻創(chuàng)造了全英60%以上的世界頂級科研成果。英國頂級研究組織約60%的研究人員是屬于羅素大學(xué)聯(lián)盟。平均來說，羅素大學(xué)集團承擔(dān)的頂級研究項目占全英頂級研究項目總數(shù)的三分之二[3]。因此，羅素大學(xué)集團的學(xué)術(shù)研究水平不但決定了全英大學(xué)學(xué)術(shù)研究卓越水平，也對英國國家學(xué)術(shù)研究卓越的生成起著不可替代推動作用。
(二)多元融資渠道確保英國學(xué)術(shù)研究資金的可持續(xù)性
英國學(xué)術(shù)研究經(jīng)費來源呈多元化特點。在政府資助方面，英國成立了國家防范性科研資金保護體系，將大學(xué)學(xué)術(shù)研究財政納入到該體系中，從而確保了包括大學(xué)在內(nèi)的英國學(xué)術(shù)研究的“雙重支持系統(tǒng)”的穩(wěn)定性。作為英國政府投資國家學(xué)術(shù)研究的重要資助模式，“雙重支持系統(tǒng)”是指：一方面，高等教育撥款委員會根據(jù)大學(xué)學(xué)術(shù)研究質(zhì)量評估結(jié)果向本地區(qū)大學(xué)撥付維持科研基礎(chǔ)設(shè)施和能力所需的經(jīng)費；另一方面，英國研究委員會、皇家協(xié)會等政府科研主管部門通過研究項目形式擇優(yōu)向全國大學(xué)和其他研究機構(gòu)提供競爭性研究資助。
除政府給予大量資助外，英國政府還鼓勵工商企業(yè)部門和慈善部門資助國家學(xué)術(shù)研究。為激發(fā)慈善捐助的積極性和長效性，在2007年2月，布萊爾政府宣布了一項旨在力促增加英國高等教育機構(gòu)慈善捐助的配套資助計劃，即在2008-2011年3年內(nèi)提供2億英鎊配套資金，支持英國大學(xué)慈善融資活動。該項目目的是激勵私營慈善組織向高等教育提供約4億英鎊的現(xiàn)金捐贈，即共向高等教育提供6億英鎊的慈善捐助相關(guān)附加資助，使大多數(shù)高校能夠得到更多的慈善捐助，通過配套資助為英國高等教育慈善資助營造良好的捐助文化。配套資助計 劃包括三個層次。第一層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為1∶1，主要針對缺乏慈善融資經(jīng)驗的高校；第二層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為2∶1，主要針對已有慈善融資項目的大多數(shù)高校；第三層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為3∶1，主要針對具有豐富慈善融資經(jīng)驗的高校。獲得政府配套資助的慈善捐助形式應(yīng)該是：現(xiàn)金捐助、股份捐贈、中小慈善信托和基金會捐贈、公司捐贈、海外捐贈等[4]。因此，在實際運作上，英國學(xué)術(shù)研究經(jīng)費來源渠道呈多元化，其中工商企業(yè)資助約占45%，而近23%來源于其他部門，如國外和非營利機構(gòu)資助，主要來自慈善機構(gòu)，如威康信托基金會、英國心臟基金會等，醫(yī)學(xué)研究慈善協(xié)會僅在2009-2010年度就為英國提供了11億英鎊的科研資助。從英國大學(xué)研究經(jīng)費來源看，2008-2009年度英國大學(xué)研究經(jīng)費中31%來自于高等教育資助委員會，26%來自于國家研究委員會、皇家協(xié)會，約15%來自于英國慈善機構(gòu)，其他如產(chǎn)業(yè)部門、政府部門、海外資助等也占相當(dāng)份額(圖2所示)[5]。這種多元資助模式確保了英國學(xué)術(shù)研究資金的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，催生了世界卓越研究成果并促使英國成為世
圖2 2008-2009年度英國大學(xué)研究經(jīng)費來源及其所占比例界頂級研究基地。
(三)卓越取向科研評估體制引領(lǐng)英國學(xué)術(shù)研究卓越
從研究資金投入的產(chǎn)出成果情況看，英國單位研究經(jīng)費產(chǎn)出的論文數(shù)量、引用率和高引論文量都是世界最高的，這主要歸因于其高效的研究資金利用率。為提升科研資金利用率，英國政府主要采取質(zhì)量導(dǎo)向的科研資助模式和卓越科研評估體制。以卓越為核心取向的“研究評估機制”(RAE)從1986年到2008年已開展6次全國性大學(xué)科研評估，主要目的是向高等教育資助委員會提供大學(xué)各學(xué)科領(lǐng)域權(quán)威性的、易于理解的科研質(zhì)量評估結(jié)果，以用于研究經(jīng)費分配依據(jù)。為增強科研評價機制的“卓越”導(dǎo)向，在英國高等教育部門整體學(xué)術(shù)譜系創(chuàng)建一個動態(tài)的具有國際競爭力的卓越研究基地聯(lián)合體，以最大限度地貢獻于國家社會經(jīng)濟發(fā)展，英國政府從2008年開始對“科研評價機制”進行全面改革，并將于2014年正式以“研究卓越框架”(Research Excellence FramLUNwen. dylw.net ework)取代傳統(tǒng)的“研究評估機制”。該框架將驅(qū)動HEFCE首次就英國大學(xué)學(xué)術(shù)研究對經(jīng)濟和社會的影響度進行全面評估，對學(xué)術(shù)研究社會經(jīng)濟影響度卓越的大學(xué)給以重獎。新評估框架特別強調(diào)將“學(xué)術(shù)研究的經(jīng)濟社會影響”(impact)指標(biāo)取代傳統(tǒng)的“聲譽”指標(biāo)。新框架更加強調(diào)“研究卓越”，因此主要對英國高校各類卓越級別的研究及其影響進行評價，而不是對所有科研活動的評價；評價對象應(yīng)是卓越水平的具有較強整體性的研究單元(research unit)，而不是研究者個人或機構(gòu)整體；卓越研究單元必須符合如下卓越特征：①高質(zhì)量、原創(chuàng)性研究成果，包括能促進學(xué)科發(fā)展的世界一流成果、具有探究新領(lǐng)域的創(chuàng)新性成果、對社會或經(jīng)濟發(fā)展具有重要影響效益的科研活動等；②其研究發(fā)現(xiàn)具有高度公共共享性；③研究單元必須是通過大量有利于社會或經(jīng)濟利益的科研活動取得的卓越研究，如在研究活動和成果運用過程中應(yīng)有大量利益相關(guān)者參與；④具有能夠促進卓越研究及其成果有效轉(zhuǎn)移或運用的高質(zhì)量、前瞻性的研究環(huán)境；⑤對卓越研究基地的可持續(xù)性發(fā)展有重要價值[6]。因此，以卓越為導(dǎo)向的科研評估體制成為英國卓越研究能力提升的“指揮棒”和“指向標(biāo)”。
(四)國際科研合作推動了英國學(xué)術(shù)研究卓越
從英國學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出源來看，英國學(xué)術(shù)研究強勢關(guān)鍵在于英國研究者具有較強的國際合作能力，英國國際研究人才的流動性比其他國家更高。2010年，英國有46%的學(xué)術(shù)研究成果共同撰寫人是外國人，63%的共同撰寫人曾經(jīng)在外國的研究機構(gòu)發(fā)表過研究文章或具有多國工作經(jīng)驗，其研究生產(chǎn)力最強，國際合作撰寫的研究論文被引頻次也最高[1]。這一方面說明英國研究人員的知識與專業(yè)水平得到國際科技界的認(rèn)可，同時也體現(xiàn)了英國研究機構(gòu)也對高校和具有國際流動性的研究人員具有高吸引力。另外，英國具有龐大的國際學(xué)生、研究者和大學(xué)教師集群，在國際科研合作方面占據(jù)國際領(lǐng)先地位。2009年90%以上的大學(xué)參與國際科研合作；40%的英國研究委員會撥款具有國際元素；40%的英國大學(xué)科研人員來自國外；50%的英國博士生來自國外[7]。
英國國際科研合作的成效主要得益于英國學(xué)術(shù)界歷來有著跨國際科研合作的傳統(tǒng)，政府也一直致力于達到更加開放的國際化學(xué)術(shù)環(huán)境，由此使得英國國內(nèi)可以容納更多的外國學(xué)生和學(xué)者在這種開放的環(huán)境中進行有效的學(xué)習(xí)和研究，進而確保其在科研領(lǐng)域達到新的高度。近年來，英國研究委員會開展了多項國際科研合作計劃，促進與其他國家研究人員發(fā)展長期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，如建跨境高校研究機構(gòu)伙伴關(guān)系，拓展學(xué)科戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)，以此為海外研究人員參與在英研究，以及英國研究人員赴海外開展研究提供跨國科研平臺。另外，英國研究委員會還試圖通過資金配套措施和簡化英國學(xué)者與其他國家研究伙伴的合作程序，支持建立大型國際科研合作項目。
三、對我國高校學(xué)術(shù)研究國際競爭力提升的啟示
學(xué)術(shù)研究國際競爭力能力提升的重要基準(zhǔn)就是要達到世界一流或國際卓越水準(zhǔn)，從我國學(xué)術(shù)研究國際競爭力現(xiàn)狀看，諸多指標(biāo)明顯偏低：學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出整體質(zhì)量不高，高引論文和被引頻次指標(biāo)嚴(yán)重落后，單位研究人員和單位研究經(jīng)費產(chǎn)出率極低，特別是高 水平研究成果嚴(yán)重缺乏。造成我國學(xué)術(shù)研究國際競爭力水平不高的主要原因是：人均研究資金投入不足，卓越研究人員嚴(yán)重缺乏，卓越研究資源聚力匱乏等因素。對此，我國高校應(yīng)充分挖掘?qū)W術(shù)研究的優(yōu)勢潛能，積極借鑒英國成功經(jīng)驗，大力提升高校卓越研究能力，加快高等教育強國建設(shè)進程。
(一)改革高?？茖W(xué)研究資助體制，提高資金利用效率
從整體看，我國科研資金投入總量占據(jù)絕對優(yōu)勢，但人均科研經(jīng)費偏低。同時，我國單位研究人員和研究經(jīng)費高質(zhì)量成果產(chǎn)出率低，說明了我國研究資金利用效率不高。對此，應(yīng)積極借鑒英國政府的雙重資助模式，進一步完善政府對高?？蒲匈Y助模式，確保政府在高?？蒲匈Y金投入上的充分性和穩(wěn)定性；同時通過政府配套經(jīng)費激勵國內(nèi)外慈善部門、產(chǎn)業(yè)部門以及國際組織等多渠道投資，確保高校科研資金投入來源的多元化和可持續(xù)性。我國應(yīng)進一步完善高?？蒲性u估機制，建立卓越導(dǎo)向的國家科研評估指標(biāo)體系和評估機制，提高科研資金的利用效率；進一步加強對世界級的關(guān)鍵領(lǐng)域科研項目建設(shè)，將有限的公共財政資源向那些具有戰(zhàn)略意義的高級科學(xué)領(lǐng)域傾斜，優(yōu)先發(fā)展具有世界級科研潛能的研究中心。有效利用稀缺資源，集中高成本科學(xué)領(lǐng)域的科研力量，避免對緊缺資源的相互競爭。
(二)推進高校卓越研究集群建設(shè)
為提升國家卓越研究競爭力，近年來許多發(fā)達國家紛紛創(chuàng)建了大批卓越研究集群，在研究資金和人力資源投入方面通過增強其選拔性和競爭性提升國家卓越研發(fā)密集度。這為這些國家高質(zhì)量研究成果的產(chǎn)出提供了重要保障。而我國必須在兼顧公平的基礎(chǔ)上，亟待明確提出高校“卓越研究集群”建設(shè)的國家發(fā)展戰(zhàn)略，實施“卓越集群”計劃——頂尖研究的精英集群團隊，即基于現(xiàn)有的頂尖科學(xué)成就的交叉學(xué)科聯(lián)合體，聯(lián)合校外科研機構(gòu)并運用經(jīng)費杠桿加以強化，資助新的組織結(jié)構(gòu)建設(shè)及其必要的基礎(chǔ)設(shè)施、教授崗位、大型設(shè)備等，以確保世界頂級學(xué)術(shù)水平。同時，以“有所為，有所舍”為原則，以“卓越”為價值追求，取消那些難以取得卓越的科研項目，集中發(fā)展?jié)撛谧吭絻r值的領(lǐng)域；匯集卓越研究人力、物力和財力等優(yōu)勢戰(zhàn)略資源，確保卓越研發(fā)投入的高密集度；以卓越研發(fā)集群為平臺，共創(chuàng)卓越人才培養(yǎng)、卓越研發(fā)和卓越創(chuàng)新一體化的“知識三角”(教育、研究、創(chuàng)新)新機制，重點投資創(chuàng)辦一批具有國際影響力的“卓越研究中心”和具有潛在國際競爭力的跨學(xué)科研究基地，使其成為國家研究競爭力提升的突破口和新增點。
(三)加強國際科研合作
中歐貿(mào)易摩擦解決機制研究 出口退稅率的調(diào)整對浙江省外貿(mào)企業(yè)的影響及對策 中國企業(yè)國際化方式和成功因素研究 外資在華并購的動因研究浙江省各地區(qū)利用外資效果評價和實證比較 中美紡織品服裝貿(mào)易摩擦的原因及對策研究 外資在華并購動因分析 出口信用保險在中國的發(fā)展應(yīng)用分析 中美服務(wù)貿(mào)易的國際競爭力分析 TCL 跨國并購的問題研究 江浙滬制造業(yè)外商投資現(xiàn)狀比較研究 中國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易結(jié)構(gòu)及競爭力:入世前后的比較分析 壟斷、安全威脅與反壟斷控制--外資并購中的問題和對策 中美產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀和前景分析 國際服務(wù)貿(mào)易競爭力評價指標(biāo)體系研究 江浙滬制造業(yè)的競爭優(yōu)勢比較研究－以通信計算機及電子設(shè)備制造業(yè)為例 我國企業(yè)的跨國經(jīng)營與管理模式研究 中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險因素分析 江浙滬 FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)比較分析 中日企業(yè)國際化模式的比較分析 外資并購中資銀行的影響及對策 外資在華并購績效分析 FDI 對我國通訊產(chǎn)業(yè)的壟斷分析 浙江化工產(chǎn)品的出口現(xiàn)狀和對策分析 外資在華并購后的整合研究 人民幣匯率變動對我國外貿(mào)的影響 外資并購中反壟斷問題的經(jīng)濟分析 東亞區(qū)域經(jīng)濟合作障礙分析:農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易視角 歐盟 RoHS 對浙江省機電產(chǎn)業(yè)出口的影響分析 寧波服裝出口的品牌戰(zhàn)略:合創(chuàng)品牌研究 人民幣升值對我國外貿(mào)的影響分析 長三角地區(qū)紡織品出口市場秩序研究 日本企業(yè)投資中國的區(qū)位選擇研究 溫州鞋業(yè)出口現(xiàn)狀及對策分析
新形勢下區(qū)域發(fā)展中招商引資的戰(zhàn)略思考 我國物流業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、存在的問題及對策研究 入世后我國國際貿(mào)易摩擦上升的原因及對策分析 淺析進口配額的效果及政策取向 綠色貿(mào)易壁壘對佛山出口貿(mào)易的影響及對策研究 我國加工貿(mào)易政策存在的問題與解決的對策 外商直接投資對我國出口貿(mào)易的影響 貿(mào)易技術(shù)壁壘對我國紡織服裝出口的影響及對策 我國發(fā)展低碳經(jīng)濟的戰(zhàn)略與對策研究
中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新問題研究 引進外國智力促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變研究 我國農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移的特點及發(fā)展趨勢 壟斷行業(yè)監(jiān)管機制問題研究 人民幣成為世界貨幣的條件及路徑 當(dāng)前我國外貿(mào)發(fā)展對就業(yè)的影響 對外貿(mào)易與我國經(jīng)濟發(fā)展 惠州對外貿(mào)易企業(yè)的變遷 中國農(nóng)產(chǎn)品對外貿(mào)易逆差：現(xiàn)狀、成因和對策 中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的實證研究 轉(zhuǎn)基因農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易政策的國際比較與啟示 中泰農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的互補性和競爭性研究 中國農(nóng)業(yè)開放模式的選擇研究 中國農(nóng)業(yè)補貼政策的選擇與完善研究 從輪胎特保案看我國的反傾銷 金融危機下廣東的雙轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略 金融危機下貿(mào)易保護的新特點 廣東企業(yè)走出去研究 廣東外資的可持續(xù)利用研究 金融危機下廣東某產(chǎn)業(yè)發(fā)展對策探析 港口與區(qū)域經(jīng)濟的相關(guān)性研究（具體哪個港可以自己定） 中國國際多式聯(lián)運問題研究 港口發(fā)展中的問題研究（具體哪個港可以自己定）
中國第三方物流中的問題研究 中國集裝箱運輸中的問題研究 提單的風(fēng)險及防范研究 貿(mào)易救濟制度研究 對國際貿(mào)易原理課程教學(xué)改革的思考 電子商務(wù)環(huán)境下新型國際貿(mào)易交易結(jié)構(gòu)的確定 歐盟優(yōu)惠性原產(chǎn)地規(guī)則調(diào)整與中國出口戰(zhàn)略應(yīng)對 我國紡織品出口的比較優(yōu)勢與競爭優(yōu)勢 國際貿(mào)易政策的政治經(jīng)濟分析——以美國對中國輸美紡織品設(shè)限為例 后配額時代我國紡織品出口面臨的難題及對策 國際動物疫病區(qū)域化管理趨勢與促進肉類產(chǎn)品出口 外商直接投資對我國（或某省市）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的效應(yīng)分析 外商直接投資對我國產(chǎn)業(yè)的技術(shù)提升研究 引進外資對我國出口的影響或作用研究 FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)對我國企業(yè)創(chuàng)新影響的實證分析 對外貿(mào)易推動廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究 比較優(yōu)勢理論與競爭優(yōu)勢理論及其在我國的應(yīng)用研究 國際商品流動與要素流動關(guān)系研究 對外貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展研究
自主創(chuàng)新與增進我國出口商品比較利益研究 論技術(shù)對國際貿(mào)易的影響及推動 加工貿(mào)易在我國外貿(mào)中的地位、利弊或轉(zhuǎn)型升級研究 我國農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易研究 社會責(zé)任對提升企業(yè)國際競爭力影響的研究 國際勞工標(biāo)準(zhǔn)對我國出口企業(yè)的影響及對策 人民幣匯率變動對我國對外貿(mào)易的影響研究 出口退稅政策對我國外貿(mào)的影響研究 標(biāo)準(zhǔn)化在我國對外貿(mào)易中的效用研究 國際貿(mào)易中的電子商務(wù)發(fā)展趨勢 國際經(jīng)濟一體化與貿(mào)易相關(guān)問題研究 我國發(fā)展國際貿(mào)易的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略研究 勞工標(biāo)準(zhǔn)與國際貿(mào)易 市場經(jīng)濟國家地位與我國商品出品對策
國際勞工標(biāo)準(zhǔn)下我國政府、企業(yè)對策 我國紡織業(yè)出品競爭力問題和對策研究 我國紡織業(yè)的貿(mào)易格局與市場策略 綠色壁壘對我國外貿(mào)出口的影響分析 世界 FTAS 發(fā)展態(tài)勢與中國策略分析 我國紡織業(yè)出口競爭秩序現(xiàn)狀分析與對策探討 行業(yè)協(xié)會在規(guī)范出口競爭秩序中的作用探討 加入 WTO 后我國民族產(chǎn)業(yè)的保護 區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)模式選擇——以惠州經(jīng)濟為例 古典比較利益論與中國制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的思考 FDI 與我國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系 從發(fā)達國家對外直接投資對本國貿(mào)易的影響看我國開展海外投資 海外投資與出口貿(mào)易的相互關(guān)系 中國經(jīng)濟反壟斷立法的探索 廣東區(qū)域聚集經(jīng)濟對外貿(mào)易的依存度及風(fēng)險研究 論我國進出口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹水平的影響 歐元匯率變動對惠州制鞋行業(yè)對外貿(mào)易的影響及對策分析 中國對外直接投資的內(nèi)在機理及未來演變研究 中國國有經(jīng)濟角色演進的反思與前瞻 我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)查研究 我國居民收入差距擴大的成因及解決思路 企業(yè)文化建設(shè)與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展研究 我國企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略思考 廣告語言與消費心理研究 民營企業(yè)融資渠道拓展研究 淺論我國民營企業(yè)核心競爭力的培育 中小企業(yè)文化現(xiàn)狀、問題及對策研究 論民營經(jīng)濟發(fā)展的障礙和對策
中小企業(yè)品牌經(jīng)營誤區(qū)及創(chuàng)名牌戰(zhàn)略研究 顧客忠誠研究述評 基于顧客感知價值提升企業(yè)核心競爭力的研究 淺析房地產(chǎn)市場營銷策略 客戶關(guān)系管理的探討——建立“以客戶為中心”的運營模式 金融危機下的消費思考——中、美消費模式的比較與啟示
基于顧客關(guān)系投資的個性化價格促銷 中小企業(yè)出口及其社會責(zé)任研究 中小企業(yè)國際市場營銷策略研究 廣東農(nóng)產(chǎn)品出口跨越貿(mào)易壁壘的對策研究 中小企業(yè)出口低價競銷的原因及治理對策研究 惠東鞋業(yè)出口的現(xiàn)狀、困境及對策分析 對外貿(mào)易對惠州經(jīng)濟增長的影響研究 外商直接投資對惠州經(jīng)濟增長的影響研究 全球知識網(wǎng)絡(luò)與跨國公司 國際金融危機影響中國經(jīng)濟的機制和對策 國際金融危機的跨國傳播機制研究 國際金融危機對廣東經(jīng)濟的影響研究 知識的國際傳播機制研究 中國對外直接投資研究 雙邊 FTA 對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響研究 人民幣實際有效匯率變動對進出口的影響 FDI 對我國國際貿(mào)易影響的區(qū)域性差異分析 廣東進出口對經(jīng)濟增長的實證研究 我國國際貿(mào)易波動的影響因素——基于因子分析的研究 經(jīng)濟全球化背景下的社會傾銷問題 反傾銷背后的國家利益博弈 我國對外貿(mào)易戰(zhàn)略調(diào)整的原因及障礙分析 綠色國際貿(mào)易與綠色國際貿(mào)易壁壘 綠色貿(mào)易壁壘對我國外貿(mào)的影響 如何跨越綠色貿(mào)易壁壘 金融危機背景下我國出口退稅率調(diào)整的政策思考 出口退稅政策與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 國際市場水果檢疫準(zhǔn)入與促進我國水果出口的對策 經(jīng)濟全球化背景下競爭法、產(chǎn)業(yè)法與反傾銷法的沖突與協(xié)調(diào) 中國的對外貿(mào)易環(huán)境與政策變化 市場營銷視野下的大學(xué)生自主擇業(yè)策略分析 對中小企業(yè)國際市場營銷方式的分析 論國際市場營銷者如何跨越文化障礙和避免政治風(fēng)險 國外消費者對“中國制造”的感知與評價及對中國企業(yè)的啟示與建議
開題報告舉例 一、 選題意義 1、 理論意義 2、 現(xiàn)實意義 二、 論文綜述 1、 理論的 淵源及演進過程 2、 國外有關(guān)研究的綜述 3、 國內(nèi)研究的綜述 4、 本人對 以上綜述的評價 三、論文提綱 前言、 一、 1、 2、 3、 ·· ·· · · 二、 1、 2、 3、 ·· ·· · · 三、 1、 2、 3、 結(jié)論 四、論文寫作進度安排 畢業(yè)論文開題報告提綱 一、 開題報告封面：論文題目、系別、專業(yè)、年級、姓名、導(dǎo)師 二、目的意義和國內(nèi)外研 究概況 三、論文的理論依據(jù)、研究方法、研究內(nèi)容 四、研究條件和可能存在的問 題 五、預(yù)期的結(jié)果 六、進度安排
1.1.1 課題來源
在現(xiàn)代全球化的世界上跨國公司對現(xiàn)代國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展有一個重要的影響。在國際貿(mào)易關(guān)系發(fā)展的過程中的主要力量是跨國公司。它們是世界公司業(yè)務(wù)中的最強大的部分。
美國是世界上經(jīng)濟最發(fā)達的國家。在世界經(jīng)濟,美國經(jīng)濟已處于領(lǐng)先的地位。在美國經(jīng)濟最主要的部分是:冶金,機械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
隨著技術(shù)的迅速變革以及經(jīng)濟全球化和地區(qū)經(jīng)濟一體化的發(fā)展,國際市場的競爭進一步加劇?？鐕緸榱苏碱I(lǐng)更大的市場份額,搶占國際競爭的制高點,紛紛采用跨國并購方式對自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能、規(guī)模等進行重新組合和戰(zhàn)略調(diào)整。而跨國企業(yè)進行并購就需要很多時間和資金去進行市場并購行為,這期間會出現(xiàn)很多問題,比如跨國并購中產(chǎn)生文化差異、缺乏對并購國家公司有效評估等等,而不解決這些問題,將會對并購后的企業(yè)產(chǎn)生不好的影響。雖然關(guān)于跨國并購的理論研究較多,但是還是缺乏一個行之有效的體系來建立一個研究模型,沒有形成一個統(tǒng)一的理論。
經(jīng)過近三個月的時間準(zhǔn)備和考察,決定把課題研究題目定為“美國跨國公司并購分析”,把研究課題限定在美國這個國家是因為美國是世界上經(jīng)濟最發(fā)達的國家,也是世界上跨國公司最多的國家,具有代表性,而且加之我在美國企業(yè)實習(xí)過,這樣的題目聯(lián)系工作實踐,加之實習(xí)工作中積累的切身體會,感能夠更好掌控題目的研究方向和實際效果。
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1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究綜述
1.2.1 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
中國經(jīng)過改革開方以后,經(jīng)濟發(fā)展迅速,社會經(jīng)濟發(fā)展帶動社會生產(chǎn)力的提高,中國關(guān)于企業(yè)并購方面的研究也逐漸多起來,由于國外企業(yè)發(fā)展比較早,在企業(yè)管理方面比較有經(jīng)驗,中國企業(yè)通過海外并購來學(xué)習(xí)國外的先進的管理經(jīng)驗。比如中國的聯(lián)想收購 IBM 后,不僅獲取了先進的生產(chǎn)技術(shù),還獲得了先進的管理經(jīng)驗。聯(lián)想為了企業(yè)能夠更好地管理,在紐約設(shè)立了全球業(yè)務(wù)總部,任命阿梅里奧為 CEO,在他的領(lǐng)導(dǎo)下,提高了聯(lián)想集團的競爭力。關(guān)于國內(nèi)的研究主要集中在如下幾個觀點:
邢少文:“隨著跨國公司并購程序以及當(dāng)事國家的法律意識的提高,跨國公司利益相關(guān)方已經(jīng)不能夠在以犧牲中小投資者利益去換取跨國公司的利益最大化了,這是因為現(xiàn)在的企業(yè)制度逐漸完善,利益相關(guān)方的話語權(quán)逐漸減弱,受制于企業(yè)中董事會和資本方。這是跨國公司發(fā)展至今的一個成熟標(biāo)志,任何個人和小團體都不能夠犧牲集體利益去換取小團體的利益 。
黃榮斌:“美國跨國企業(yè)的世界擴展,影響著世界經(jīng)濟的發(fā)展方向,尤其是東盟五國的經(jīng)濟走勢發(fā)展尤為突出,該文提出美國經(jīng)濟發(fā)展中的跨國公司FDI 模式促進東盟五國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,使得東盟五國的產(chǎn)業(yè)升級,與美國 FDI模式關(guān)聯(lián)性非常強,以至于東盟五國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中創(chuàng)新元素也來自于美國跨國公司的相關(guān)理念,深刻影響著東盟五國的經(jīng)濟,美國跨國公司還通過資本注入方式對東盟五國的企業(yè)進行階段性并購,東盟五國的產(chǎn)業(yè)升級離不開美國跨國公司的并購行為”。
呂向敏,楊建立,張惠蘭說:“在企業(yè)并購過程中,企業(yè)中的決策者決定著企業(yè)發(fā)展的走向和并購的目標(biāo)確定。如果決策者出現(xiàn)投資失誤,沒有注重投資目標(biāo)國家的影響因素,就會加大投資并購風(fēng)險,不確定因素在增多,該文主要就是決策者在考慮目標(biāo)國家的因素時候發(fā)展為國際投資收益情況。提高跨國公司的決策者的國際投資風(fēng)險意識是目前跨國公司都英愛做到的事情。
李盛竹:“該文主要介紹了谷歌并購過程中發(fā)生的一些失敗案例和不和諧并購行為,找出了美國跨國公司并購過程中的一些不足,分析中國企業(yè)進行海外并購與西方發(fā)達國家相比,并購的時間比較晚,處于并購的初級階段,在海外并購方面缺乏經(jīng)驗,并購失敗比例較高。近年來,中國在企業(yè)文化領(lǐng)域出現(xiàn)了大量的專家,每個人幾乎都有自成體系的理論系統(tǒng),各自對企業(yè)文化的理解不盡相同,大多停留在借鑒西方國家跨文化管理的理論上,缺少具有中國特色的文化管理體系,并且這些理論系統(tǒng)缺乏實踐的指導(dǎo)?！?/p>
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第 2 章 跨國公司的類型和特點
2.1 引言
跨國公司——這是足夠的復(fù)雜性和不斷發(fā)展的現(xiàn)象?，F(xiàn)在提高成本和競爭力是許多公司的關(guān)心。在這一過程中提倡跨國公司是一個主要驅(qū)的動力。
現(xiàn)在最大的跨國公司大部分位于在:美國,歐洲,中國和日本。這些四個地區(qū)是我們現(xiàn)代世界上的最大的和最重要的經(jīng)濟中心。美國是世界上經(jīng)濟最發(fā)達的國家。在世界經(jīng)濟,美國經(jīng)濟已處于領(lǐng)先的地位。在美國經(jīng)濟最主要的部分是:冶金,機械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
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2.2 跨國公司概述
2.2.1 跨國公司特點 跨國公司兩個重要的特征:
(1)多民族,多國家的關(guān)系;
(2)政策的連貫性。
由于跨國公司生性國際公司,跨國公司的潛力估計如下;
(1)密集和廣泛分公司,子公司,代表處和關(guān)系存在的網(wǎng)絡(luò);
(2)跨國公司的東道國經(jīng)濟中的存在。在別國的基礎(chǔ)設(shè)施和對外貿(mào)易;
(3)分配跨國公司其控制對的媒體,通信,連接。擁有一個強大的形成當(dāng)?shù)毓娸浾摰奈淦鳌?/p>
(4)創(chuàng)建一個動力取決于各國當(dāng)?shù)氐恼魏凸姶淼哪槨?/p>
跨國公司的鮮明特點:
(1)主要的目標(biāo) -
市場的的最大化; (2)于用相同的全局跨國公司全球市場的部分;
(3)附屬公司新信息技術(shù)的基礎(chǔ)上的協(xié)調(diào);
(4)每個生產(chǎn)單元的靈活的組織,公司結(jié)構(gòu)的自適應(yīng),會計和審計的統(tǒng)一組織;
(5)分支機構(gòu),工廠,合資企業(yè)的聯(lián)盟到一個單一管理的網(wǎng)絡(luò);
(6)參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),高盈利的確保。
通用的合并 -企業(yè)公司生產(chǎn)聯(lián)合相關(guān)的產(chǎn)品。例如, 一個制造攝像機的公司于產(chǎn)生影片或?qū)z影產(chǎn)生化學(xué)品的公司。收購可以定義為一家公司錄取到另一個控制,操作與收購它的絕對或部分所有權(quán)。此次收購是經(jīng)常進行收購的公司在證券交易所的全部的股份,意味著收購該的公司。兼并和收購的過程與資本市場的動力學(xué)聯(lián)系很密切。為了執(zhí)行這些業(yè)務(wù)上次要確定公司虛擬資本的狀態(tài)—胖腫的,壓縮的或者有效的。這些業(yè)務(wù)非常重要的因為金融市場的行情對一個公司的活動有一個重要的影響。如果一個公司的真的資產(chǎn)比公司的虛擬資本有大,那這樣的跨國公司能當(dāng)別公司收購的對象。在相反的情況(一個公司的虛擬資本比公司的真的資產(chǎn)有大)那這樣公司的股票就當(dāng)投機買賣的對象,因為那些公司股票的易損性提高。并購的目標(biāo)和途徑(控股股份的販賣,控股股份的回購)都不一樣。有這些并購的途徑:友好的方法 - 正式的收購建議吸收的支持公司的領(lǐng)導(dǎo)(strategic buyout)。兩個或多跨國公司研究它們的合并對它們的公司有什么樣的好處的影響。
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第 3 章 美國跨國公司并購的優(yōu)勢 ..........16
3.1 引言 ...... 16
3.2 蘋果跨國公司優(yōu)勢分析.......... 16
第 4 章美國跨國公司并購存在的問題 ...................31
4.1 引言 .......... 31
4.2 蘋果公司并購中競爭優(yōu)勢在減弱.............31
第 5 章 美國跨國公司并購的改進對策 .....................36
5.1 引言 ........ 36
5.2 政府層面 .............. 36
第 5 章 美國跨國公司并購的改進對策
5.1 政府層面
5.1.1 加大美國政府資金的支持力度
跨國企業(yè)國際并購行為對于母體國家的優(yōu)勢非常大,尤其是美國跨國企業(yè)本身自身技術(shù)、營銷優(yōu)勢比較大,如果政府還能夠在資金政策上在多加扶持那么就有可能在國際并購中占得更多先機和優(yōu)勢。美國政府在針對本國跨國企業(yè)發(fā)展中要加大資金支持力度,專門設(shè)立一個金融管理部門,對接跨國企業(yè)財務(wù)部,如果美國跨國企業(yè)選擇大型七企業(yè)進行并購,起始資金較高的,有資金管理部門與各個資本投行、資本銀行進行中間協(xié)調(diào),政府擔(dān)保先行拿出啟動資金進行并購?fù)顿Y。其次美國政府在稅收主導(dǎo)上要加大跨國企業(yè)稅收減免力度,讓跨國公司擺脫稅收壓力,支持跨國公司在海外投資并購中的政策傾斜,在產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)更新中要給予支持。
跨國并購在表面是一種企業(yè)發(fā)展的市場行為,深層次還會涉及到一個國家的機密和安全,所以美國跨國企業(yè)在并購中或多或少會遇到目標(biāo)國的政府干預(yù),導(dǎo)致并購失敗,這時候美國政府要先行做好輿論引導(dǎo),在國際大環(huán)境中倡導(dǎo)公平原則,政府部門要多于目標(biāo)國家的外貿(mào)部進行行政訪問。
數(shù)據(jù)證明持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入能夠讓美國跨國公司的技術(shù)優(yōu)勢一直保持領(lǐng)先,在現(xiàn)今國際市場的競爭激烈的環(huán)境下,美國跨國企業(yè)更著手建立一個穩(wěn)定的技術(shù)研發(fā)團隊,這個團隊要保持技術(shù)領(lǐng)先,在產(chǎn)品創(chuàng)意和功能構(gòu)造方面要有自己特色。美國跨國公司創(chuàng)新意識比較強,但是隨著全球經(jīng)濟發(fā)展,發(fā)展中國家也在逐漸重視技術(shù)研發(fā)對本國企業(yè)的重要性,對自身生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)計技術(shù)等核心技術(shù)進行創(chuàng)新發(fā)展,在面對同質(zhì)化競爭過程中才能夠更加立于不敗之地,加大美國跨國公司技術(shù)更新發(fā)展步伐,才是解決危機的良策。技術(shù)創(chuàng)新不是一朝一夕能夠發(fā)展起來的,這過程需要國家和企業(yè)的共同努力,首先政府要加大引導(dǎo)技術(shù)變革,調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)。
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結(jié)論
隨著世界經(jīng)濟一體化發(fā)展,美國跨國公司也逐漸融入全球經(jīng)濟社會中,為了更好的理解跨國公司的本質(zhì)以及在世界經(jīng)濟中扮演的角色,就要對美國跨國公司并購優(yōu)勢發(fā)展進行研究,提高跨國公司并購中的國際競爭力,針對跨國公司并購的背景下對世界經(jīng)濟的影響進行研究。研究了中用者比較分析,針對進行跨國公司并購對世界上的經(jīng)濟發(fā)展的正面和負(fù)面影響的比較,提出適當(dāng)?shù)慕Y(jié)論。使用了靜態(tài)數(shù)據(jù)的方法,以獲得具體的想法關(guān)于并購公司的數(shù)量,那些并購對跨國公司有沒有好處和其他指標(biāo)。這種方法用了為評估何種經(jīng)濟損失和利潤跨國公司獲取。并在實證分析基礎(chǔ)上進行規(guī)范分析,提出相應(yīng)的解決措施。根據(jù)美國跨國公司的并購中動機、優(yōu)勢、存在問題的分析以及跨國公司并購對世界經(jīng)濟的影響,本文得出以下幾點結(jié)論:
(1)美國跨國公司的并購動機為拓展海外市場,確保資源獲取。美國跨國企業(yè)通過海外并購可以獲取目標(biāo)企業(yè)的機器設(shè)備、礦產(chǎn)資源等有形資源,也可以獲取目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)、信譽、知識產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)、人才、客戶關(guān)系等無形資源。實現(xiàn)優(yōu)勢互補。企業(yè)要想快速的發(fā)展,就得客服自身的缺點。美國跨國企業(yè)并購另外一個企業(yè)的主要目的是彌補本企業(yè)自身的不足之處,提高本企業(yè)的整體實力。
(2)美國跨國公司存在一些并購問題。在全球范圍內(nèi)的兼并和收購領(lǐng)域跨國公司的活動,突出企業(yè)巨頭公司的活動,在并購過程中存在競爭優(yōu)勢在之間減弱、缺乏對并購國家文化差異認(rèn)識、缺乏對目標(biāo)國的有效評估。研究蘋
果研究蘋果公司、微軟公司、?？松梨诠竟?這些大型跨國公司并購之后的結(jié)果,并購后的整合,相互交織組織的結(jié)構(gòu)。得出共同存在技術(shù)優(yōu)勢、人才戰(zhàn)略優(yōu)勢、穩(wěn)健的財務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)勢。 (3)從美國政府和企業(yè)兩個方面得出美國跨國公司的改進策略。首先加大美國政府資金的支持力度、美國政府加強對跨國并購的宣傳引導(dǎo)。其次美國跨國企業(yè)要加大技術(shù)研發(fā)投入、繼續(xù)實行持續(xù)穩(wěn)健的跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略、跨國企業(yè)加強人力資本投資,還要主義目標(biāo)國的文化差異,一定要對目標(biāo)企業(yè)有深刻的了解,當(dāng)然還要理解目標(biāo)企業(yè)所在國家的經(jīng)濟情況、政治情況、國家的法律法規(guī)、政策要求、風(fēng)俗習(xí)慣、等等,美國企業(yè)海外并購后,企業(yè)的管理者應(yīng)該根據(jù)本企業(yè)的實際情況深入的分析本企業(yè)與對方企業(yè)的各自的文化特點以及并購雙方的公司組織形式、國家政策、經(jīng)營理念、管理風(fēng)格、公司制度等等來選擇合適的企業(yè)解決方案。
關(guān)鍵詞：海外并購；股權(quán)結(jié)構(gòu)；績效
一、 引言
近幾年，隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和政府走出去戰(zhàn)略的提出，中國企業(yè)開始紛紛踏上海外經(jīng)營的道路，在中國企業(yè)推進海外并購的過程中，高速化與規(guī)?；钠髽I(yè)經(jīng)營模式并沒有換來效率化與效果化經(jīng)營成果。面對著經(jīng)濟全球化、一體化的日益加劇，全球的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷的重組升級并且發(fā)生著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，通過海外并購的行為可以高效的進入他國市場，獲得資源，降低行業(yè)進入壁壘，使公司快速的實現(xiàn)規(guī)模性成長。目前，國內(nèi)外學(xué)者對影響海外并購績效的研究領(lǐng)域中的一個共識是作為一種具有職權(quán)配置功能的制度安排。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，決定了公司治理各利益主體的行為取向。本文從公司治理的角度探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司海外并購的影響。
二、 理論分析與文獻綜述
1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)理論與涵義。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理機制的重要組成元素，其核心內(nèi)容包括股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)及公司高管持股等。股權(quán)結(jié)構(gòu)一般包含兩個方面的關(guān)系：一是投資比例關(guān)系，屬于量化的范疇，用股權(quán)集中程度來衡量；二是權(quán)力關(guān)系，體現(xiàn)了不同背景的股東對企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的支配程度。Jensen和Mecling（1976）在公司治理的視角首次對股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間關(guān)系做了最早的研究，認(rèn)為內(nèi)部股東比例會對公司價值產(chǎn)生很大影響。之后，國內(nèi)外學(xué)者繼續(xù)在這一視角進行了大量探討。
（1）股權(quán)集中度與公司績效。股權(quán)集中度是公司所有股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的數(shù)量化指標(biāo)。在股權(quán)集中度方面，從小股東“搭便車”角度出發(fā)，Grossman和Hart（1980）認(rèn)為過于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不利于股東對經(jīng)營者進行監(jiān)督。Fama和Jensen（1983）認(rèn)為，一旦股權(quán)集中度過高，市場流動性就會下降，將增加投資者的預(yù)期回報率，從而造成公司績效的下降。Sheifer和Vishny（1986）認(rèn)為股權(quán)集中型公司的盈利能力和市場表現(xiàn)比股權(quán)分散型公司更好的。Claessens（1997）以及Pedersen和Thomsen（1999）通過實證研究都得出股權(quán)集中度與公司績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。然而，也有學(xué)者研究認(rèn)為股權(quán)集中對公司績效并沒有顯著的影響。La Porta（1999）的研究結(jié)論認(rèn)為股權(quán)分散型公司的績效要優(yōu)于股權(quán)集中型公司。同時，Demsetz和Lehn（1985）采用凈資產(chǎn)回報率對股權(quán)集中度進行回歸，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司績效之間不存在顯著的相關(guān)性。Mehran（1995）的研究也得到了類似的結(jié)論，認(rèn)為股權(quán)集中度與公司績效不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
（2）股東性質(zhì)與公司績效。目前在機構(gòu)投資者與公司價值的研究方面，Sheng-Syan Chen和Kim Wai Ho認(rèn)為外部機構(gòu)持股比例顯著影響公司價值。Makhija和Spiro以完成私有化的捷克公司為研究樣本發(fā)現(xiàn)，公司的股票價值隨外部機構(gòu)持股比例的提高而增大。國內(nèi)學(xué)者陳小悅和徐曉東（2001）研究表明國有股比例與盈利能力之間存在著某種負(fù)相關(guān)關(guān)系。孫永祥（2001）發(fā)現(xiàn)國有控股公司的價值要低于民營公司。佘靜懷、胡潔（2007）發(fā)現(xiàn)國有股比例與公司價值存在顯著的倒U型關(guān)系。
（3）公司高管持股與公司績效。公司高管持股是伴隨新制度經(jīng)濟學(xué)和公司治理研究的發(fā)展而產(chǎn)生的一種公司治理制度安排。其核心思想就是管理者擁有部分所有權(quán)，享有部分剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)來達到激勵和約束高層管理者的目的。Shleifer A.和VishnyR.（1988）研究指出：公司高管持股比例在0-5%時，公司價值與管理者持股比例正相關(guān)；在5%～25%時，兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；25%以上時，又呈正相關(guān)關(guān)系。McConnell和Servaes（1990）、Myeong-Hyeon和Cho（1998）在不同的高管持股比例分隔的區(qū)間段也得出過相似的結(jié)論。然而也有不同的研究結(jié)果，國內(nèi)學(xué)者王芳芳（2011）通過對中部地區(qū)6個省市的158家上市公司進行股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司價值關(guān)系的實證檢驗表明，高層管理人員持股比例與公司價值成正相關(guān)關(guān)系。
基于對上述研究的梳理，考慮到我國具體的體制環(huán)境，本文擬用股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)和公司高管持股三個維度來表征股權(quán)結(jié)構(gòu)特征。
2. 海外并購行為及其績效研究。目前關(guān)于海外并購績效的研究主要集中在海外并購行為后企業(yè)的績效表現(xiàn)和影響海外并購績效的因素兩個方面。
（1）海外并購績效表現(xiàn)。關(guān)于海外并購后的績效表現(xiàn)的研究目前尚未有統(tǒng)一的結(jié)論。Langtieg（1986）的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購重組后的績效沒有顯著提高，甚至有所下降。李東富（2005）進行海外并購的中國企業(yè)的績效指數(shù)呈V字走勢。而另一些學(xué)者則得出了相反的結(jié)論。王謙（2006）通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)，實施海外并購的企業(yè)在第二年與同行業(yè)的控制樣本在盈利能力和成長性指標(biāo)比較中顯著占優(yōu)。
（2）影響海外并購績效的因素。目前，關(guān)于海外并購績效影響因素的研究國，主要產(chǎn)業(yè)特點、組織因素、股權(quán)結(jié)構(gòu)、并購類型、支付方式、文化沖突等幾個方面展開的。
在產(chǎn)業(yè)特點方面，產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、盈利能力和生命周期在某種程度上會對海外并購績效產(chǎn)生影響。范從來、袁靜（2002）的相關(guān)研究指出，行業(yè)的生命周期會對海外并購績效產(chǎn)生顯著影響。在組織因素方面，企業(yè)的并購經(jīng)驗、組織規(guī)模、管理模式、價值觀等內(nèi)部組織因素對海外并購績效的影響。Lubatkin（1982）發(fā)現(xiàn)并購經(jīng)驗與并購績效存在微弱正相關(guān)的結(jié)論。Kang（2004）的研究發(fā)現(xiàn)被并購方的組織規(guī)模越大，并購企業(yè)的超常收益也會越大。不同的支付方式會影響并購主體公司和目標(biāo)公司的績效表現(xiàn)，并且現(xiàn)金交易的并購支付方式能產(chǎn)生更高的績效匯報。謝軍（2003）從資本結(jié)構(gòu)角度研究，認(rèn)為中國企業(yè)在海外并購過程中杠桿收購方式和債券支付方式有利于并購績效提升。文化差異被認(rèn)為是中國企業(yè)海外并購失敗的一個重要原因。Barkema（1996）以荷蘭企業(yè)的海外并購案例為樣本的研究表明，文化沖突對海外并購績效有微弱的負(fù)影響。宋耘（2003）研究發(fā)現(xiàn)文化沖突影響并購績效。閻大穎（2009）認(rèn)為目標(biāo)公司的文化距離越小，海外并購績效越好。
三、 研究假設(shè)
1. 股權(quán)集中度對公司海外并購行為績效的影響。基于委托理論、利益相關(guān)者理論和資源基礎(chǔ)理論，控股股東由于追求自身利益最大化，并且我國上市公司內(nèi)外部治理機制以及對中小投資者保護措施尚不完善，因此控股股東通過海外并購謀求控制權(quán)，侵占小股東利益。所以股權(quán)集中度越高，控股股東的侵占效應(yīng)就越明顯，也就越不利于我國企業(yè)的海外并購的實施過程和結(jié)果，體現(xiàn)在績效表現(xiàn)越差。故本文提出了第一個假設(shè)：
H1：股權(quán)集中度與海外并購的績效負(fù)相關(guān)。
2. 股權(quán)性質(zhì)對公司海外并購行為績效的影響。目前組成我國股票市場的股權(quán)成分主要有國家股、法人股和個人股等，故本文將上市公司按照第一大股東屬性分為國有股公司和非國有股公司。從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，國有股公司在資源獲取和尋求制度保障等方面優(yōu)勢明顯高于非國有股公司。陳志軍、薛光紅（2010）認(rèn)為國有股公司可以優(yōu)先獲得許多由政府政策主導(dǎo)和分配的重要戰(zhàn)略資源。因此，基于資源基礎(chǔ)論，因此本文提出以下假設(shè)：
H2：控股股東為國有性質(zhì)會能提高公司海外并購績效。
3. 公司高管持股對公司海外并購行為績效的影響。公司的管理者作為人在海外并購過程中享有控制權(quán)，由于信息優(yōu)勢可以產(chǎn)生逆向旋轉(zhuǎn)及道德風(fēng)險等相關(guān)問題。委托理論和利益相關(guān)者理論認(rèn)為，公司高管成為股東可以規(guī)避這些風(fēng)險，公司高管持股概念和相關(guān)研究應(yīng)運而生。公司高管持股作為所有者對公司高層經(jīng)營者的一種長期激勵的股權(quán)制度設(shè)計，在理論上會從兩個方面對公司績效產(chǎn)生影響：一方面相對于外部人，管理層的信息優(yōu)勢加上擁有較高的經(jīng)營管理技巧，會使公司高管持股產(chǎn)生潛在的效益，優(yōu)化公司治理機制和提升公司績效；另一方面由于管理層和股東的目標(biāo)差異，可能會造成管理層為追求自身利益而無視股東利益。
雖然目前我國上市公司高管持股數(shù)量和比例普遍偏低。魏剛（2000）研究指出管理人員的持股比例難以使得管理層去代表股東行使監(jiān)督控制職能，公司高管持股制度也難以發(fā)揮足其預(yù)期的約束和激勵作用。海外并購的高風(fēng)險極使管理層在海外并購決策過程中會對收益與成本進行權(quán)衡，而侵占公司股東利益要高于海外并購所帶來的績效提升的利益，由于管理層持股較低，就會導(dǎo)致在公司海外并購行為中過程，選擇管理價值最大化而不是股東價值最大化。故本文假設(shè)：
H3：公司高管持股對公司海外并購起到抑制的作用。
四、 研究設(shè)計
1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源。本文選取2007年～2010年間共4年的A股上市公司作為初始研究樣本，為了保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，我們剔除了標(biāo)的出讓方是海外公司和ST公司。此外，考慮到會計準(zhǔn)則的不同，還剔除銀行、證券等金融行業(yè)的樣本。最終得到一個包含76家上市公司的樣本。關(guān)于財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來自wind并購重組數(shù)據(jù)庫，股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來自CCER上市公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫，缺失的數(shù)據(jù)，通過上市公司信息披露網(wǎng)站等公開資料補充。
2. 變量定義與說明。本文具體選取的各變量的定義如下：
（1）被解釋變量。海外并購績效（ΔROE）：并購后一年與并購前一年ROE之差；
（2）解釋變量股權(quán)集中度（CR_5）：前五大股東持股比例之和；股權(quán)性質(zhì)（Share）：虛擬變量，1為國有股，0為非國有股；公司高管持股（MO）：虛擬變量，1為管理層持股，0為管理層不持股；
（3）控制變量。公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、時間虛擬變量（Year）；
3. 模型構(gòu)建。為檢驗本文所提出的三個假設(shè)，特構(gòu)建了三個模型。
模型（1）為檢驗假設(shè)1的模型：
ΔROE=β0+β1CR_5+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6 Year3+ε（1）
模型（2）為檢驗假設(shè)2的模型：
ΔROE=β0+β1Share+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6 Year3+ε（2）
模型（3）為檢驗的模型：
ΔROE=β0+β1MO+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6Year3+ε（3）
五、 實證結(jié)果分析
本文通過線性回歸的方法分別對模型（1）、模型（2）、模型（3）進行檢驗：
模型（1）的調(diào)整R方為0.288，擬合效果較為理想；D-W檢驗值為1.902，說明方程基本不存在自相關(guān)；變量的方差膨脹因子（VIF）都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10，可以認(rèn)為不存在多重共線性問題；整體F檢驗顯著。因此假設(shè)1整體檢驗效果良好，可以進行回歸分析。股權(quán)集中度（CR_5）的系數(shù)為負(fù)（-0.229），并且通過了5%的顯著性檢驗，假設(shè)1通過驗證，即股權(quán)集中度與中國企業(yè)海外并購績效負(fù)相關(guān)。
模型（2）、模型（3）的調(diào)整R方、D-W檢驗值、VIF、F檢驗都較為理想，模型（2）股權(quán)性質(zhì)（Share）的系數(shù)為負(fù)（-9.177），并且通過了5%的顯著性檢驗，表明國有性質(zhì)的控股股東國會抑制中國企業(yè)海外并購績效。模型（3）公司高管持股（MO）的系數(shù)為負(fù)（-5.152），并且通過了5%的顯著性檢驗，假設(shè)3通過驗證，即公司高管持股會抑制中國企業(yè)海外并購績效。
六、 結(jié)論與啟示
自2007年，中國公司的海外并購的進程高速增長，但大多數(shù)的并購行為并未帶來預(yù)期的績效收益。因此，中國企業(yè)應(yīng)該實踐考慮的不僅僅是如何進行更多的海外并購，還應(yīng)考慮如何提高海外并購的績效。本文，通過邏輯推導(dǎo)和實證檢驗所得結(jié)論以期對中國企業(yè)的海外并購實踐活動發(fā)揮有效的理論指導(dǎo)作用。
基于公司治理角度的企業(yè)具體運營層面，首先優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，保護中小股東利益是提高公司海外并購的有效手段，現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)和制度安排往往缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督，導(dǎo)致大股東最大化享有的權(quán)利卻沒有承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，侵害中小股東的利益，通過完善公司信息披露制度、引入累積投票制和獨立非執(zhí)行董事制度等手段來保障中小股東利益，優(yōu)化現(xiàn)有的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)，建立權(quán)責(zé)對等的股權(quán)結(jié)構(gòu)，最終提高企業(yè)跨國并購績效；其次，適當(dāng)減持國有股，培育職業(yè)經(jīng)理人市場，深化股權(quán)分置改革，適當(dāng)減持國有股股份比重，轉(zhuǎn)變企業(yè)運行機制，培育健康的職業(yè)經(jīng)理人市場，提升國有企業(yè)跨國并購績效；此外，適當(dāng)調(diào)整公司高管持股比例，建立有效的監(jiān)督機制，保障海外并購戰(zhàn)略的實施，提升企業(yè)跨國并購績效。
此外，在宏觀制度建設(shè)層面，完善有效的法律法規(guī)為中國企業(yè)的海外并購提供法律依據(jù)，強化政府服務(wù)職能，建設(shè)合理的制度環(huán)境，為我國企業(yè)海外并購筑起的堅實的后盾，通過經(jīng)濟領(lǐng)域的外交手段，加強各國間的合作，創(chuàng)造良好的國際經(jīng)濟環(huán)境，樹立高校負(fù)責(zé)的國家形象，是我國企業(yè)開展海外并購的切實保障。
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基金項目：重慶市教委人文社會科學(xué)研究項目“混合所有制下控制權(quán)市場大股東治理優(yōu)化研究”（項目號14SKC08）。
【關(guān)鍵詞】 跨國并購； 并購動機與績效； 并購風(fēng)險； 研究現(xiàn)狀
同風(fēng)起云涌的并購浪潮一樣，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界也出現(xiàn)了對跨國并購相關(guān)問題的一個研究熱潮。對跨國并購理論研究和一般的國內(nèi)并購研究一樣，主要關(guān)注兩個方面的論題：一個是跨國并購動機的理論研究；一個是跨國并購績效（即跨國并購是否創(chuàng)造價值）的理論研究。Shimizu，Hitt，Vaidyanath，and Pisano（2004）對30篇跨國并購的文獻作了回顧，他們把對跨國并購的研究歸納為三個方面的研究：（1）把跨國并購作為市場進入戰(zhàn)略手段；（2）跨國并購是一個動態(tài)的學(xué)習(xí)過程；（3）跨國并購是一種創(chuàng)造價值的戰(zhàn)略。其中（1）和（2）仍是并購動機的理論研究范疇。此外，有關(guān)跨國并購風(fēng)險的相關(guān)研究通常都結(jié)合在并購績效和跨國經(jīng)營風(fēng)險的相關(guān)研究當(dāng)中，很少有專門針對跨國并購風(fēng)險的相關(guān)文獻。
一、跨國并購動機的研究現(xiàn)狀
跨國并購動機的研究一直是理論界研究的一個熱點和重點，相關(guān)的研究成果也很多。跨國并購是企業(yè)國內(nèi)并購跨國界發(fā)展的產(chǎn)物，其并購動機的理論基礎(chǔ)不能脫離傳統(tǒng)國內(nèi)并購動機理論。例如效率理論、協(xié)同效應(yīng)理論、問題和管理主義理論、管理者自大假說、市場勢力理論、自由現(xiàn)金流量假說、市場缺陷理論等。實際上動機理論的研究也綜合在并購收益來源的研究之中。
較早對并購價值來源進行解釋的研究是多德和魯巴克（1977），在他們的文章中也闡述并購產(chǎn)生的動機。他們認(rèn)為，在收購事件發(fā)生之前，目標(biāo)公司的資產(chǎn)沒有得到管理者的充分利用，收購事件的發(fā)生，說明并購公司對目標(biāo)公司的資產(chǎn)價值和資產(chǎn)使用效率有了重新的衡量和判斷，如果并購后更換了管理層，則目標(biāo)公司的資產(chǎn)使用效率得以提高。即使不更換管理層，甚至并購失敗，都使得目標(biāo)公司的管理層意識到公司資產(chǎn)的使用效率問題，從而改善管理，提升資產(chǎn)的利用效率，增加股東財富，并購的收益來源即在于此。這就是內(nèi)部效率假說（Internal Efficiency Hypothesis），也是并購事件得以發(fā)生的一個原因，是符合公司控制權(quán)市場理論的主流觀點。
隨著這一問題研究的興起，又出現(xiàn)了“市場壟斷假說”、“信息效應(yīng)假說”、“節(jié)稅效應(yīng)假說”、“建立帝國假說”、“剝削假說”等各種對并購收益的假說。按謝內(nèi)夫等人的觀點，這樣一些理論假說都可以歸類為“財富轉(zhuǎn)移假說”。這一假說認(rèn)為，收購或兼并只不過是財富在不同利益者之間的轉(zhuǎn)移而已，本身并沒有新的財富產(chǎn)生。因此，公司并購事件的發(fā)生動機就在于一部分利益主體企圖獲取另一部分利益主體的利益。實際上，這樣一些假說也并沒有得到有力的實證數(shù)據(jù)的支持，阿斯奎斯、金（1982）在《財務(wù)學(xué)刊》中發(fā)表的“兼并要價對當(dāng)事公司證券持有人的影響”一文中對50家涉及兼并事件的公司展開分析后認(rèn)為，沒有哪一項檢驗?zāi)芴峁┳C據(jù)說卷入兼并的股東和債券持有人之間存在財富轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。針對各種假設(shè)的實證研究仍在進行之中。
與“財富轉(zhuǎn)移假說”相對立的觀點是“協(xié)同效應(yīng)假說”?！皡f(xié)同效應(yīng)假說”認(rèn)為，通過并購可以使得公司由于規(guī)模經(jīng)濟而節(jié)約成本，或由于生產(chǎn)和流通中的人員和資產(chǎn)的高度合作互補而節(jié)省成本，提高效率，從而使得公司價值得以提升（威廉姆森，1971； J．F．Nielson、R．W．Melicher，1973； Klein、Robert G．Crawford、lchian，1978）。詹森也一直力主這一觀點。博凱維奇和納拉亞南（1993）在“收購的動機：一項實證調(diào)查”一文中實證了這一觀點，因此他們認(rèn)為，“協(xié)同效應(yīng)是絕大多數(shù)收購的原因”。SSP（2000）的研究也支持這一觀點。
顯然，這些理論觀點對跨國并購的動機都有一定的解釋力，但跨國并購的動機應(yīng)該不是一兩個理論觀點就可以概括的，不同的公司可能基于不同的動機或多種動機來從事這一項經(jīng)濟活動，正如博凱維奇和納拉亞南所指出的，“除了協(xié)同效應(yīng)，公司收購必有其他的收購動機”。另外，跨國并購作為一種國際直接投資的主要形式，國際直接投資理論也可以部分解釋跨國并購動機。例如壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論、產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位因素理論、國際生產(chǎn)折中理論等。鑒于跨國并購涉及兩國或多國的經(jīng)營環(huán)境，比國內(nèi)并購涉及的變量要多得多，并購動因也更復(fù)雜，上述已有的理論成果也難以解釋在不斷變化境況下的一些跨國并購實踐，因此，西方學(xué)者又從一些不同的角度來解釋跨國并購動機。比如價值低估理論（Hannah、Kay，1977；Vasconcellos、Kish，1998）、交易成本理論（Williamson，1985；Hennartt、Park，1993；巴克利和卡森, 1998）、產(chǎn)業(yè)組織理論（Yip，1982；Baldwin &Caves，1985；克魯格曼和奧泊斯法爾德，1998）、資源基礎(chǔ)理論（Baum & Oliver，1991； Eisenhardt&Schoonhoven，1996； Hennart， 1991；
Madhok，1997）和組織學(xué)習(xí)理論（Barkema & Vermeulen， 1998；Vermeulen & Barkema，2001）、分散化理論（Seth，1990；Markides & Ittner，1994；Denis & Yost，2002）等。
此外，國外有關(guān)跨國并購動機的理論研究成果很多，如“情景理論”、“網(wǎng)絡(luò)理論”等，西方學(xué)者一直試圖從不同的角度來揭示跨國并購的真正動機。跨國并購的動機往往是多因素影響的結(jié)果，即跨國并購實踐也許是上述動機的兩個或多個動機交織綜合的結(jié)果。即使如此，仍然有大量的并購實踐難以從已有的研究成果中找到有力的解釋。因此有關(guān)跨國并購動機的理論仍處于不斷的發(fā)展和完善之中。
當(dāng)然，我國學(xué)者對我國企業(yè)海外并購的動機研究也很多（史建三，1999；秦斌，1999；王林生，2000；羅仲偉，2001；張唯、齊安甜，2002；李蕊，2003；李梅，2006；廖運鳳，2006；蘇國強，2006；郭旭東，2007；王金洲，2008等），學(xué)者們以我國的并購實踐為研究對象，提出我國國企海外并購的“國家戰(zhàn)略理論”，認(rèn)為我國國有企業(yè)的海外并購是基于國家戰(zhàn)略的需要。此外相關(guān)研究都是以國外已有的動機理論來解釋我國的海外并購實踐，原創(chuàng)性的理論還很鮮見。
二、跨國并購績效的研究現(xiàn)狀
從歷年研究的文獻來看，并購方股東獲得的收益還沒有確定性的結(jié)論（Campa、Hernando，2004）。布魯納（2002）在他的一個文獻回顧中指出，在他考察的44項研究中，24項研究認(rèn)為跨國并購為并購方股東創(chuàng)造了正收益，20項研究認(rèn)為是負(fù)收益。因此，這一論題的研究還處于論爭之中。
（一）跨國并購的正效應(yīng)
雖然跨國并購的研究要滯后于純國內(nèi)并購的研究，但Shimizu等人（2004）的研究證據(jù)表明，跨國并購的效果要好于國內(nèi)并購。此前，Markides and Ittner在1994年的研究中也提出這一觀點。這一觀點認(rèn)為，跨國并購提供了內(nèi)部化、協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險分散化的綜合收益，因此為并購公司的股東創(chuàng)造了財富（Markides，1994）。近年來的一些相關(guān)研究也得出了類似的結(jié)論。Benou、Gleason和Madura在2007年對高科技公司跨國并購的研究中認(rèn)為，有特色的跨國并購業(yè)務(wù)在充分做好宣傳、獲得市場投資機構(gòu)認(rèn)可的情況下，可以獲得良好的并購效果。此外，還有大量的研究表明，跨國并購可以為收購方股東創(chuàng)造正的累積異常收益，在并購事件宣告的前后10天的時間窗內(nèi)，存在0.29%-1.96%之間的累積異常收益。比如莫克、楊（1992），馬基迪斯、伊德納（1994），Manzon、Sharp和Travlos（1994），Doukas（1995），Cakici、Hessel和Tandon（1996），馬基迪斯、奧榮（1998），Black、Carnes、Jandik（2001），Kiymaz、Mukherjee（2001）；Gleason、Gregory、Wiggins（2002），Kiymaz（2003），Block（2005）等人的研究均證實了這一觀點。
（二）跨國并購的負(fù)效應(yīng)
同樣，也有很多證據(jù)表明，并購并沒有導(dǎo)致公司價值的增加，也沒有獲得很好的財務(wù)業(yè)績。Lubatkin在1983年的研究中認(rèn)為，并購公司的價值并沒有在并購中獲得增長。Danbolt（1995）使用指數(shù)模型和市場模型研究了英國公司對其他國家公司的并購，認(rèn)為在事件前8個月到后5個月的時間窗內(nèi)并購方產(chǎn)生了顯著為負(fù)的累積異常收益。Eun，et al（1996）采用回歸收益模型檢驗了并購美國公司的并購方的收益，發(fā)現(xiàn)在事件前后5天的時間窗內(nèi)，并購方的累積異常收益顯著為-1.20%。Aw和Chatterjee（2004）提出英國跨國并購的公司在并購后的6個月和12個月的異常收益分別為-4.46%和-8.07%。
（三）并購效應(yīng)研究評述
似乎有明顯的證據(jù)表明并購是失敗的，但實際上這一結(jié)論依賴于人們對失敗的定義。Hopkins（2008）指出，如果失敗是指公司被迫清算出賣，那失敗的比率相當(dāng)?shù)?；如果失敗與否是指到達預(yù)期的財務(wù)目標(biāo)，失敗的比率就相當(dāng)高；如果失敗與否是指達到管理層的總目標(biāo)，那么失敗的比率也相當(dāng)?shù)停℉. Donald Hopkins，2008）。Brouthers、van Hastenburg和van den Ven（1998）發(fā)現(xiàn)大多數(shù)并購公司的管理層都對他們的并購業(yè)務(wù)很滿意。
此外，并購成敗的研究結(jié)論依賴于研究中并購評估的時間范圍（H. Donald Hopkins，2008）?；诓①徥录媲昂蠖唐诠蓛r反應(yīng)的研究表明，目標(biāo)公司的股價在宣告日后會上升，而并購公司的股價則變化不大或下降。雖然這種研究方法一直占據(jù)主導(dǎo)地位，但短期的股價走勢能否衡量基于戰(zhàn)略視角發(fā)生的并購效應(yīng)，這是一個重要的問題。那些基于長期基礎(chǔ)考察并購效應(yīng)的研究就認(rèn)為跨國并購的并購方能獲得良好的并購效果。
三、跨國并購風(fēng)險的研究現(xiàn)狀
跨國并購的風(fēng)險問題仍然是一個有待解決的問題。雖然有很多研究表明跨地域經(jīng)營可以通過分散化經(jīng)營降低公司破產(chǎn)的風(fēng)險，但由于東道國和母公司所在國的制度環(huán)境差異和文化差異的現(xiàn)實存在，要求從事跨國并購公司不僅在管理理念、經(jīng)營戰(zhàn)略上應(yīng)具備一定的柔性和多樣化，還要求并購者在跨國經(jīng)營中要有很好的宏觀經(jīng)濟研判能力和多種制度的解析能力，使得公司的經(jīng)營面臨很多純國內(nèi)經(jīng)營公司所沒有的不確定性。復(fù)雜環(huán)境中的經(jīng)營風(fēng)險無疑會大大增加。
有關(guān)跨國公司管理東道國制度風(fēng)險的研究獲得了很快的發(fā)展（Blank & La Palombara，1980；Anderson & Gatignon， 1986；Gatignon & Anderson，1988；Delios &Beamish，1999； Henisz& Delios，2001；Kobrin， Basek， Markusen，2001；Uhlenbruck， Rodriguez，Doh& Eden，2006），研究的主流范式是以交易成本經(jīng)濟學(xué)為基礎(chǔ)，集中關(guān)注這些東道國制度風(fēng)險如何影響跨國公司進入國外市場的進入戰(zhàn)略，得到了兩個一致的結(jié)論：第一，制度風(fēng)險減少了通過權(quán)益投資進入的可能性（Delios &Henisz，2003；Henisz & Delios，2001；Uhlenbruck et al.，2006）；第二，如果通過權(quán)益投資進入國外市場，制度風(fēng)險的大小和跨國公司持有權(quán)益的百分比是負(fù)相關(guān)的（Gatignon & Anderson，1988；Delios & Henisz，2000；Uhlenbruck et al.，2006）。
總的研究結(jié)論是，如果不考慮其他的因素，政治風(fēng)險應(yīng)該使得跨國公司盡量避免其擁有的國外權(quán)益暴露在這些風(fēng)險之下，至少是使得這樣的涉險權(quán)益最小化。然而，跨國公司跨國并購日益增長的形勢表明，很多跨國公司選擇積極面對這些風(fēng)險。因此，對跨國公司如何處理對外經(jīng)營的東道國制度風(fēng)險的研究成為了一個研究的熱點。Teece（1977），Williamson（1979），Rugman（1981），Anderson & Gatignon（1986），Dunning（1988），Henisz（2000），Zhao、Luo & Suh（2004）等人的研究從公司治理機制的角度探討了在處理公司面臨交易風(fēng)險時對權(quán)益結(jié)構(gòu)的整合問題。而Susan E. Feinberg、Anil K. Gupta（2009）的研究指出，很多跨國公司單從權(quán)益整合管理政治風(fēng)險的角度看不僅沒有改善風(fēng)險，反而惡化了面臨的風(fēng)險。同時他們的研究指出跨國公司的經(jīng)營整合和組織活動整合可以很好地改善公司面臨的風(fēng)險，并提供了相應(yīng)的實證檢驗。
四、研究現(xiàn)狀的簡要評述
從上述的研究現(xiàn)狀回顧中可以看出，跨國并購動機的研究已比較成熟，雖然已有的研究成果中單個理論在新形勢下對某些跨國并購實踐的解釋力仍存在不足，但如果綜合多種并購理論基本上能對絕大多數(shù)的并購實例進行理論解釋，并為并購實踐提供有力的指導(dǎo)?？鐕①徖碚摰目冃а芯繂栴}，針對并購后的正負(fù)效應(yīng)問題的爭議仍會繼續(xù)，但正如H.Donald Hopkins所指出的，這一問題的關(guān)鍵在于研究考察的時間范圍。如果從長遠(yuǎn)的時間維度來看，跨國并購的績效通常會獲得一個積極的正效應(yīng)，當(dāng)然，這也取決于并購業(yè)務(wù)的初始動機。而跨國并購的風(fēng)險研究仍處在研究的熱點之中，這是由于并購實踐和研究結(jié)論相悖的事實決定。正是由于跨國并購實踐中大量跨國經(jīng)營的企業(yè)選擇積極面對風(fēng)險的客觀事實存在，使得很多學(xué)者積極關(guān)注這些跨國經(jīng)營企業(yè)的風(fēng)險管理措施，但對于跨國并購對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響以及企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險對跨國并購實踐的影響等問題的研究仍是有待進一步深入探討的問題。
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關(guān)鍵詞：并購 礦產(chǎn) 法律問題
近年來，我國資源類企業(yè)海外并購區(qū)域更多地選擇了澳大利亞。澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，法律條文健全，這也是吸引我國企業(yè)跨國并購時選擇澳大利亞的重要原因。改革開放30年來，民營企業(yè)在我國正不斷地崛起，發(fā)展壯大。民營企業(yè)正成為我國企業(yè)海外并購的新生力量，為我國企業(yè)海外并購注入了新的生機和活力。
1.我國某民營企業(yè)在澳大利亞并購銅礦案例導(dǎo)入
我國某民營企業(yè)于2011年初看中澳大利亞某銅礦，準(zhǔn)備對其實施并購，目前并購尚未最終完成。現(xiàn)將其投資并購歷程進行剖析。
1.1并購模式選擇
澳大利亞的投資并購模式非常成熟和發(fā)達。該民營企業(yè)在并購澳大利亞銅礦時，選擇了同時投資上市公司（殼公司）和項目公司（實體公司）的模式。在澳大利亞本土設(shè)立一個上市公司（空殼公司），但該公司既沒有營業(yè)，也沒有業(yè)務(wù)和業(yè)績，因為還處在勘探階段，股票價格也很低，低至每股1、2角，散戶很少，基本上是機構(gòu)投資者。上市公司下面設(shè)立一個全資子公司，是真正的實體企業(yè)，探礦許可證由它去申請（澳大利亞政策比較靈活，母公司也可以聯(lián)合進行申請）。投資者一般在選擇投資上市公司時，同時也會投資項目公司，這樣便能在兩個公司都獲得收益。一個是股票的價值，即：股價的波動（資本收益），另一個是礦產(chǎn)的收益。該民營企業(yè)采用了資本運作加上實體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的方式進行投資。由于上市公司沒有屬于自身的實質(zhì)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)就是營運項目公司，上市公司的所有投資便注入了項目公司。
該民營企業(yè)在并購澳大利亞銅礦時，先簽訂了投資并購協(xié)議，即框架協(xié)議，然后再去做凈值調(diào)查。按照澳大利亞外國投資審查委員會的規(guī)定，國外公司并購澳大利亞上市公司，其股份不能超過20%。但也有特別規(guī)定，即：經(jīng)過股東大會同意和證券交易所認(rèn)可，并經(jīng)其備案后，可以超過20%。所以，該民營企業(yè)在最初進行并購時，股份僅占到19.9%。但該民營企業(yè)最終希望持有33%的股份，剩下的13%的股份將通過期權(quán)授予的形式，在股票市場上進行購買，但每年購買限額不能超過6%，即：剩下的13%的股份將分成3年，通過期權(quán)的方式逐年購買。
在澳大利亞進行礦產(chǎn)資源開發(fā)的程序非常規(guī)范，探礦經(jīng)理首先要做可行性研究報告，然后根據(jù)當(dāng)時市場上的金屬價格，得出是否可行的結(jié)論?？尚行匝芯繄蟾娣譃槌醪降目尚行詧蟾?、中間的可行性報告和最終形成的銀行可行性報告。銀行可行性報告包括經(jīng)濟可行性和環(huán)境保護可行性（環(huán)評），銀行將根據(jù)銀行可行性報告進行資金支持。此外，在這方面做假的可能性不大。
投資并購前需要做銀行可行性研究報告。前期僅投入幾百萬元到上市公司，如果可行，再投項目公司；如果不可行，就不投項目公司，這樣損失的只是公司買股票的這部分投資。但如果一開始就投資項目公司，就將白白損失幾千萬元。目前，前期已經(jīng)投入了2300萬澳元。同時，可行性研究還有很多工作要做，主要是做技術(shù)上和經(jīng)濟上的可行性報告。由專人來做，對樣本框進行分析，進行投入產(chǎn)出分析等。還有一個非常重要的就是環(huán)評報告，需花經(jīng)費去做環(huán)評報告。
跨國投資并購，都有一個先決條件，就是政府審批。目前，澳大利亞政府審批已經(jīng)做完。公司正在進行內(nèi)部審批流程，提前一個月發(fā)通知，召開股東大會，需股東大會同意。國內(nèi)審批需要經(jīng)過發(fā)改委審批、商務(wù)局或商務(wù)廳審批、外管局審批等程序。目前還未做完。
1.2并購后公司治理結(jié)構(gòu)安排
現(xiàn)有公司有3名董事，打算交割后派一名中國董事；再等投資項目公司銀行出了保函之后再派一名董事。“控制”按有沒有董事席位來算。
2.澳大利亞對外資并購的規(guī)制
不管是國內(nèi)并購還是海外并購，都涉及到東道國的法律法規(guī)及并購審批問題。澳大利亞是英美法系，意思自治很明顯。它把專門的外資并購立法與特別法相結(jié)合，形成一套完整的外資并購法律體系。
2.1澳大利亞外國并購法的相關(guān)規(guī)定
澳大利亞規(guī)制外資并購行為的專門立法是1975年生效的《外國并購法》（The Foreign Acquisitions and Takeovers Act 1975），該法規(guī)定：外資并購需要澳大利亞政府批準(zhǔn)。由澳大利亞聯(lián)邦財政部負(fù)責(zé)實施《外國并購法》，并成立一個外國投資審查委員會為其機構(gòu)，財政部審查跨國并購申請并向財政部提出有關(guān)咨詢和建議，但最后批準(zhǔn)權(quán)屬于聯(lián)邦財政部；對跨國并購超過5000萬澳元的交易，并購雙方必須提交有關(guān)公司名稱、主要營業(yè)場所地址、公司主要經(jīng)營活動、主要附屬機構(gòu)和分支機構(gòu)、最近一年的財務(wù)信息、最終并購公司的國籍等材料。
但在特殊的行業(yè)，澳大利亞的法律對于外資并購做出了特別的限制，有關(guān)這些特別限制體現(xiàn)在一系列的特別法之中。如：澳大利亞對包括石油、天然氣開發(fā)、鈾礦及其它礦物的生產(chǎn)開發(fā)，規(guī)定了股權(quán)限制；對于與鈾礦有關(guān)的項目，不僅要經(jīng)政府審批，而且澳大利亞資本要控有75%的股權(quán)及控制權(quán)；對于與鈾礦無關(guān)的其它自然資源項目，澳大利亞本國資本必須參股50%，并在董事會享有50%的表決控制權(quán)。
2.2澳大利亞反壟斷法律法規(guī)中的收購審查制度
澳大利亞仿效美國反壟斷法，于1974年制定了《商業(yè)行為法》。該法集反壟斷法、反不正當(dāng)競爭法、消費者權(quán)益保護法于一身，形成了澳大利亞特有的競爭法模式。按照該法及澳大利亞行業(yè)改革和監(jiān)管的法律規(guī)定，外國公司收購澳大利亞公司，根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)，要遵循不同的規(guī)定。對于一般產(chǎn)業(yè)，如果收購澳大利亞目標(biāo)公司的總資產(chǎn)超過500萬澳元或其附屬公司的資產(chǎn)價值超過2000萬澳元，則要事先申請。
澳大利亞在跨國收購審查中采納了綜合審查標(biāo)準(zhǔn)——公共利益或凈利益。這種公共利益或凈利益的審查標(biāo)準(zhǔn)最主要的是：是否有利于在相關(guān)市場提高競爭和在經(jīng)濟方面提高效率和進步。
根據(jù)該法及澳大利亞的外國投資并購的一些政策，澳政府對中國投資并購持審慎態(tài)度。審查類似備案，律師都是按照操作規(guī)定來做，一般按照20%的規(guī)定來做，主要是把合資企業(yè)摘要（核心條款）拿出來做一個申請報告，提交上去，一般都會批準(zhǔn)。
2.3澳大利亞公司法等交易法律規(guī)范
對外國公司收購活動進行市場監(jiān)管的交易法律規(guī)范主要涉及《澳大利亞公司法》（2001年修訂）、公司條例及證交所的一些規(guī)定。并購時涉及公司治理，如董事任職的規(guī)定、證券交易所的規(guī)定。對上市公司收購活動進行直接監(jiān)管的規(guī)范，包括公開信息披露制度、公開要約收購制度、協(xié)議收購制度等。
2.4澳大利亞環(huán)境保護法的相關(guān)規(guī)制
環(huán)境保護日益為國際社會所關(guān)注，紛紛立法予以規(guī)范，各國大都規(guī)定有毒物、廢棄物及其他危險物質(zhì)設(shè)置于環(huán)境中造成的污染責(zé)任由污染源投放者負(fù)擔(dān)。并購澳大利亞礦產(chǎn)資源需要環(huán)境部的環(huán)評報告。有了這些環(huán)評報告，才會發(fā)給采礦許可。
2.5澳大利亞勞工法的相關(guān)規(guī)制
澳大利亞人力成本特別高，我國該民營企業(yè)想派礦產(chǎn)工人進駐，但澳大利亞不允許中國派普通工人過去，且要求中國公民雅思成績達到6分。但可以派管理層，如勘探主管，但不是批量的，也就1-2人，而且不是工作簽證，只是臨時簽證。因此，只能使用當(dāng)?shù)氐墓と?，人力成本特別高。
2.6澳大利亞土著文化
即相當(dāng)于從我國的文物局角度來考察。如：開采的礦是一百年前或二百年前的金礦遺址。能不能在那附近開采，需要多少安全距離？必須符合當(dāng)?shù)氐囊?guī)定，否則就開采不了。
2.7澳大利亞土地法的規(guī)定
澳大利亞土地是私有的，要與土地所有人達成協(xié)議，可買可租。簽訂采礦租約。承諾出產(chǎn)以后，給土地所有權(quán)人多少租金；此外，還有采礦區(qū)域必須有安全距離的要求，因為涉及噪聲污染和粉塵污染等。
3.我國民營企業(yè)并購澳大利亞礦產(chǎn)資源的啟示
從對我國某民營企業(yè)在澳大利亞并購銅礦案例的分析，及對澳大利亞外資并購立法狀況的研究，可以看出澳大利亞有關(guān)外資并購的規(guī)制形成了一套完整的法律體系。
在立法理念上，內(nèi)外有別。澳大利亞對國內(nèi)收購和跨國收購分別制定了兩套不同的法律和審查部門。有關(guān)國內(nèi)的收購審查由競爭管理當(dāng)局負(fù)責(zé)，適用國內(nèi)的競爭法律，而對跨國收購的審查則由外資管理部門負(fù)責(zé)，適用外資管理的法律。在立法模式上，采用了專門立法和特別法相結(jié)合的方式。在重點規(guī)制方面，一是保護某些涉及國家安全和經(jīng)濟命脈的領(lǐng)域，二是反對并購可能導(dǎo)致的壟斷行為，進行反壟斷收購審查。在體現(xiàn)執(zhí)法力度方面，設(shè)立了專門的機構(gòu)——澳大利亞外國投資審查委員會進行審查。
通過對澳大利亞有關(guān)外資并購法律法規(guī)的剖析，對我國企業(yè)并購澳大利亞礦產(chǎn)資源的建議是：
3.1了解澳大利亞外國并購法等相關(guān)立法規(guī)定
了解澳大利亞外資并購法等有關(guān)外資并購的行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)定，包括了解澳大利亞對外資開放的領(lǐng)域；限制外資進入的行業(yè)；以及禁止外資進入的行業(yè)，以免遭受反壟斷收購審查。
了解澳大利亞公司法等有關(guān)市場交易的相關(guān)法律法規(guī)，外資并購的股權(quán)比例或資產(chǎn)比例。澳大利亞對于限制外資進入的行業(yè)，明確規(guī)定了外資的持股比例。在對外資開放的領(lǐng)域內(nèi)，對外資的投資比例做出了明確的規(guī)定。
3.2合理采用投資并購交易結(jié)構(gòu)
我國國內(nèi)企業(yè)在澳大利亞投資并購時，有的直接進入項目公司，風(fēng)險相當(dāng)大，有可能投資并購幾千萬都成了泡沫。
因此，應(yīng)該合理采用交易結(jié)構(gòu)。通過對我國某民營企業(yè)在澳大利亞并購銅礦案例的分析，筆者以為：不能單純投資項目公司，如果直接投資礦產(chǎn)，風(fēng)險太大。如果投一部分在母公司上，則風(fēng)險相對降低，因為股價是變動的，可能有損失，但可以用腳投票，拋售股票。
3.3遵守澳大利亞環(huán)境保護法、勞工法等法律法規(guī)，注重土著文化
發(fā)達國家如澳大利亞等國都非常重視環(huán)境保護和勞動者權(quán)益保護。因此，我國國內(nèi)企業(yè)在進行跨國收購時，應(yīng)遵守東道國環(huán)境保護法、勞工法等相關(guān)法律法規(guī)，注重土著文化。在并購澳大利亞礦產(chǎn)資源時，我國國內(nèi)企業(yè)應(yīng)作一個徹底的事前環(huán)境評估審核。尤其是收購目標(biāo)為一個生產(chǎn)型企業(yè)時，更須注意此程序，以便作為日后主張免責(zé)的證據(jù)。
基金項目：北京市屬高等學(xué)校人才強教深化計劃“中青年骨干人才培養(yǎng)計劃”：“我國企業(yè)海外并購及東道國法律規(guī)制研究”項目，項目號：PHR201108304。
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[3]劉暉.《跨國收購上市公司法律問題研究》,大連海事大學(xué)碩士學(xué)位論文,2003年9月.
關(guān)鍵詞：兼并與收購 并購 公司治理 跨國公司
中圖分類號：f240
文獻標(biāo)識碼：a
文章編號：1004-4914（2013）05-066-03
一、引言
到底是誰擁有公司？這個是一個看起來很容易回答的問題。然而，當(dāng)我們縱覽商業(yè)歷史的發(fā)展，很多事例展現(xiàn)出來的內(nèi)容卻告訴我們回答上述問題決非易事。在過去的幾十年中，跟上述問題緊密聯(lián)系的研究議題——公司治理成為熱點問題。公司治理問題存在商業(yè)活動中的方方面面：在美國，當(dāng)安然公司和世界通訊公司因財務(wù)欺詐而轟然倒下后，2006年出臺的《薩班斯—奧克斯利法案》以非常嚴(yán)厲的方式要求在美國上市的公司建立完整的內(nèi)部控制制度，從而到達更好地保護投資者的利益；在法國，一家法國公司rhone-poulenc在1999年與一家德國公司hoechst合并而成立一家新的公司——aventis公司。來自不同商業(yè)背景的兩家公司的合并不得不迫使這兩家公司要同時在把兩種不同的公司治理模式進行有效的融合（bris，a.和cabolis，c.，2007）；在中國，中國a股的上市公司內(nèi)部存在流通股和非流通股兩種不同性質(zhì)的股票。針對上市公司的社會流通股和非流通股存在的同股不同權(quán)和同股不同利的弊端，始于2005年的股權(quán)分置改革使得流通股股東在資本市場獲得補償，非流通股得以逐步在資本市場進行交易（yang，chi和young，2011）。顯而易見，無論發(fā)達國家和發(fā)展中國家在會計規(guī)則的制定，企業(yè)并購以及公司財務(wù)結(jié)構(gòu)等問題中，公司治理都緊緊地與它們相聯(lián)系。
什么是公司治理？簡言之，公司治理是保護投資者擁有對投資收益的法律索償權(quán)的措施和規(guī)則。很多發(fā)達國家，比如：英國，美國和德國的公司大都都建立了非常完善的公司治理體系；相比較而言，我國的很多公司目前還沒有完善的公司治理體系，不時會出現(xiàn)損害投資者利益的事情。令人感興趣的是，我國企業(yè)完成海外并購后，對這兩家公司的公司治理有什么影響呢？進一步說，這種跨境并購是否能給兩家公司都帶來財富效應(yīng)呢？
二、理論綜述
自從modigliani和miller（1958）在公司財務(wù)理論上作出杰出貢獻后，公司治理的問題被學(xué)者們不斷地深入研究，包括：jensen和meckling（1976），hart（1995），la porta和lopez-de-silanes和shleifer和vishny（以后簡稱llsv，1997，1998，2000）。
modigliani和miller（1958）認(rèn)為債務(wù)和股份成為公司財務(wù)資金的來源，從而使得公司能夠從事生產(chǎn)和投資有利潤的項目。來源于投資收益的現(xiàn)金流將分配給債權(quán)人和股東。modigliani 和miller解釋了公司資本結(jié)構(gòu)和融資成本以及公司價值之間的關(guān)系。然而，jensen和meckling（1976）相信給予債權(quán)人和股東的現(xiàn)金回報與債務(wù)和股權(quán)的相關(guān)合同權(quán)（contractual right）有關(guān)。hart（1995）支持這樣的觀點：公司擁有要求董事會分配股利的權(quán)利，就像債權(quán)人擁有重新處置抵押財產(chǎn)而補償債務(wù)人沒有償還的債務(wù)的權(quán)利。顯然，這個法律問題與公司治理相關(guān)。la porta和lopez-de-silanes以及shleifer和vishny在公司財務(wù)理論發(fā)展上的貢獻更是具有里程碑的性質(zhì)。llsv（1997）認(rèn)為投資者的保護水平與資本市場的發(fā)展有關(guān)。經(jīng)過檢驗49個國家的公司數(shù)據(jù)，llsv發(fā)現(xiàn)對投資者保護比較弱的國家往往伴隨著市場規(guī)模較小而且資本市場也比較弱。進而，llsv（1997）分析了不同國家投資者的權(quán)利、法律規(guī)章、法律的實施和所有權(quán)等。他們相信這些要素是公司治理的主要因素。llsv的研究結(jié)果是：在普通法體系國家通常有最強的法律層面上的投資者保護；類似于法國民法體系的國家在法律層面上的投資者保護表現(xiàn)最弱；而德國和斯堪的納維亞民法體系的國家在法律層面上的投資者保護的表現(xiàn)，介于前兩者中間。llsv（2000）認(rèn)為理解公司治理的有效方法是從法律層面上的投資者保護角度，而不是從傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)和股權(quán)的資本來源角度。他們闡述：強的投資者保護可以是財產(chǎn)權(quán)保護的特別重要的表現(xiàn)，而這些與有效的公司治理緊密相關(guān)。
從邏輯上，很容易提出另外一個問題是：公司治理的路徑是什么？gilson（2000）相信在公司層面上的公司治理合約式的趨同（contrac
tual convergence）比國家層面上的公司治理法律規(guī)章的趨同更現(xiàn)實和更可能。公司層面上的公司治理合約式的趨同可以分為以下幾個類型：跨境上市，設(shè)新公司和跨境兼并與收購。其中跨境并購提供給我們一個觀察并購對公司治理影響的非常好的機會。并購對公司治理的影響效果主要有兩個方面：正向的影響效果和負(fù)向的影響效果（martynova和renneboog，2008）。
伴隨著中國的改革開放，很多跨國公司直接收購中國的公司，以此來擴張市場、保證原材料供給，從而配合其全球發(fā)展戰(zhàn)略。比如：雀巢在過去十多年中，收購了很多中國食品和飲料公司，以此來擴大市場份額。最近幾年，由于金融危機，國際上很多著名跨國公司的資產(chǎn)處于估值低價位，一些中國企業(yè)也正實施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，這些無疑為中國和海外跨國公司之間產(chǎn)生更多的“聯(lián)姻”創(chuàng)造了條件。同時海外兼并與收購也為中國企業(yè)盡快縮短與發(fā)達國家企業(yè)在技術(shù)、管理方法和品牌建設(shè)上的差距提供了機遇。比如2010年，中國吉利汽車公司收購歐洲著名的沃爾沃汽車公司。這些源于不同經(jīng)營理念，有著不同公司治理結(jié)構(gòu)的公司，是否能最終獲得1+1大于2的財務(wù)效應(yīng)呢？本文主要圍繞公司跨境兼并與收購對于公司治理的影響進行研究。目前公司跨境并購對于公司治理的影響的相關(guān)研究主要包括：bris，brisley和cabolis（2008）通過對投資者保護改變的大樣本研究，發(fā)現(xiàn)證據(jù)：由于跨境并購而發(fā)生的公司治理的改變能夠提高該行業(yè)的托賓（tobin）q值。starks，l.t.和wei，k.d.（2004）認(rèn)為經(jīng)過分析美國目標(biāo)公司的一系列跨境并購的案例后，得出結(jié)論：公司治理的差異影響公司的價值。
三、研究目的
針對上述總結(jié)的研究成果可以發(fā)現(xiàn)，很多結(jié)論都是建立在分析發(fā)達國家之間的跨境兼并與收購基礎(chǔ)之上的，而本文主要分析我國和發(fā)達國家之間的跨境兼并與收購對公司治理的影響。
1.檢驗我國和發(fā)達國家之間的跨境并購是否產(chǎn)生正向的影響效果或負(fù)向的影響效果。比如，過去的幾十年間，我國企業(yè)發(fā)生了很多與海外發(fā)達國家企業(yè)之間的兼并與收購。以后也一定會出現(xiàn)更多的類似兼并與收購。對公司治理的正向的影響效果或負(fù)向的影響效果是否存在呢？這些兼并與收購是否會使得原本對投資者保護比較弱的公司從而改進公司治理的標(biāo)準(zhǔn)呢？這種兼并與收購是否最終對于雙方都是雙贏的結(jié)果呢？這種兼并與收購是否會提升公司的業(yè)績和價值呢？
2.發(fā)現(xiàn)一些通過跨境兼并與收購從而完善公司治理機制的成功案例。發(fā)達國際的跨國公司為了獲取更廉價和更穩(wěn)定的原材料供給，為了擁有更大的市場空間，往往通過并購發(fā)展中國家的相關(guān)企業(yè)來實現(xiàn)。同時，發(fā)展中國家的公司為了獲取更好的先進技術(shù)和管理方法，為了開拓國際市場，也往往需要和發(fā)達國家的跨國公司合作。這些成功的案例最終能帶來什么啟示呢？
3.本文重點是通過規(guī)范分析的方法，分析我國上市企業(yè)和海外跨國企業(yè)之間的跨境兼并與收購，尋找哪些因素會決定公司的公司治理，這些因素是如何影響公司治理標(biāo)準(zhǔn)改變的。goergen和renneboog（2008）指出（少數(shù)）股東權(quán)利的保護、債權(quán)人的權(quán)利、會計準(zhǔn)則和法律的實施對公司治理的標(biāo)準(zhǔn)有影響。本文要檢驗這些因素是否在發(fā)達國家與以中國為代表的新興市場國家間的跨境兼并與收購中存在。值得注意的是，我國與發(fā)達國家在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段、政治體制、文化以及市場成熟程度等方面都有很大差異。
四、中國企業(yè)海外并購中的治理風(fēng)險
目前海外存在大量的投資機會，而且這些投資項目的估值比較低。加之，我國政府也積極鼓勵企業(yè)走出去。在這樣大的背景下，很多央企和民企出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，為抓住這百年難遇的海外“抄底”機會而躍躍欲試。張碧薇（2011）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由美國次貸危機引起的全球性金融危機爆發(fā)之前，我國企業(yè)海外并購數(shù)目在2000年是9起，而從2007年至2010年，每年我國企業(yè)海外并購的數(shù)目至少70起。主要并購的領(lǐng)域是資源、能源以及工業(yè)技術(shù)密集型行業(yè)。
中國企業(yè)在海外并購過程中，面臨的挑戰(zhàn)絕不僅僅是收購的價格。海外并購成功與否還取決于其他很多要素。對收購企業(yè)來說，海外并購是否符合收購企業(yè)的國際戰(zhàn)略的總體規(guī)劃？是否有國際化視野的人才儲備？被兼并企業(yè)所在國政府是否批準(zhǔn)與支持？被兼并企業(yè)的文化與管理是否能與收購企業(yè)的文化與管理相融合？更為重要的是，收購企業(yè)與被兼并企業(yè)是否
公司治理上相融合？
吉利公司是在國際化中走在前列的中國民營汽車企業(yè)。2010年，吉利公司與美國福特汽車公司正式簽署協(xié)議：吉利收購福特汽車旗下的沃爾沃汽車公司100%股權(quán)。實際上，這并不是吉利公司第一次在國際控制權(quán)市場的出手。早在2006年，吉利購買英國錳銅公司股份，并在中國設(shè)立合資公司。2009年吉利成功收購澳大利亞自動變速器公司（dsi）?；谥袊就涟l(fā)展起來的吉利公司會如何與西方企業(yè)在公司治理上相融合，并獲得正向的影響效果呢？
1.保留被兼并企業(yè)良好的治理模式。盡管吉利獲得100%沃爾沃汽車的股權(quán)，吉利并沒有對沃爾沃的管理方式進行劇烈的調(diào)整。吉利將保持沃爾沃相當(dāng)大的經(jīng)營獨立性?！凹羌譅栁质俏譅栁帧眥1}的戰(zhàn)略最能詮釋這兩家治理模式迥異的企業(yè)，在平等的基礎(chǔ)上，采取廣泛交流、互相尊重、逐步融合的公司治理趨同的方式。
吉利與沃爾沃成立對話合作委員會，通過該對話機制，使得雙方在新產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)應(yīng)用、品牌維護和人才培養(yǎng)等方面達成共識。該委員會中，雙方各自指派4名委員，主席為李書福。每年召開2次會議。
相比之下，其他一些企業(yè)在“走出去”過程中，采取的治理模式仍然偏重于對大股東利益的過度保護，而忽視眾多小股東利益的保護。吉利公司在支持沃爾沃重回其原來輝煌業(yè)績的同時，也逐步完成自己國際化發(fā)展戰(zhàn)略、提高研發(fā)水平、技術(shù)升級以及塑造品牌形象等目的。這樣使得收購獲得了雙贏的結(jié)局。
2.重視被兼并企業(yè)所在國特定的法律與文化。吉利收購的沃爾沃汽車公司源于保護雇員利益非常強的瑞典。吉利能夠收購沃爾沃成功，離不開沃爾沃汽車公司工會的最終支持。中國企業(yè)走出去，往往忽略了當(dāng)?shù)靥囟ǖ纳鐣幕尘?。我國的很多企業(yè)對中國的國情很熟悉，但對西方強大工會的力量估計不足。上汽在收購韓國雙龍汽車并最終獲得最大股東后，由于韓國工會力量非常強大，造成生產(chǎn)成本過高并且罷工不斷。由于雙龍申請破產(chǎn)，上汽收購雙龍最后以失敗告終。
3.穩(wěn)健的發(fā)展路徑。從吉利海外收購的路徑來看，吉利在實施國際化戰(zhàn)略中穩(wěn)扎穩(wěn)打，能在抓住機遇過程中同時兼顧風(fēng)險。吉利先部分參股英國錳銅汽車公司，從而有機會深入了解西方企業(yè)的治理模式和管理方法。這是一種可進可退的策略，如果合作不成功，不會造成太大的損失；如果成功，還可以進一步增加收購力度。2013年初，吉利確認(rèn)參與進一步收購英國錳銅汽車公司股份，使得吉利占有錳銅汽車80%的股份{2}。公司治理理論認(rèn)為，各國企業(yè)的公司治理的內(nèi)外部環(huán)境差異很大，公司治理的趨同不可能一蹴而就。吉利在與西方企業(yè)合作過程中，逐步學(xué)會了更符合國際化規(guī)則的經(jīng)營理念。
五、公司治理對業(yè)績的影響
良好的公司治理能保護投資者的利益并平衡公司的各種利益主體。公司治理涉及建立完善的內(nèi)部控制體系，設(shè)立能代表股東利益的董事會，擁有充分的信息披露機制和保持有效的管理層決策機制。李維安和唐躍軍（2006）通過實證研究發(fā)現(xiàn)上市公司的治理水平對公司的盈利水平、營運效率、股本增長能力以及財務(wù)安全性等有顯著的正相關(guān)。 盡管提升公司治理水平有很多方式，但是運用海外并購的方式無疑可以成為很有效的發(fā)展路徑。吉利公司通過一系列的海外收購，逐步改進自己企業(yè)的公司治理水平，使得公司在決策制定和決策實施中更科學(xué)、更有效，從而獲得資本市場投資人的青睞。
六、總結(jié)
盡管各國的文化、法律、經(jīng)濟和政治等相差很大，但伴隨全球化的發(fā)展，跨國公司在公司治理方面正在通過各種路徑相互融合、相互借鑒。公司治理的趨同也是未來發(fā)展的趨勢，完善的公司治理可以使得股東利益最大化。企業(yè)通過海外并購可以在學(xué)習(xí)先進技術(shù)和生產(chǎn)方式的同時，提升自身的公司治理水平。
注釋：
{1}2010年3月，吉利并購沃爾沃后的媒體見面會上，吉利控股集團董事長李書福接受媒體采訪，李書福提出上述觀點.京華時報，2010.3.31
{2}浙江日報2013年1月24日訊
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