發(fā)布時間：2023-05-16 10:36:25
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的建設項目投資決策分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關鍵詞】建設工程；可行性研究；投資分析；造價控制
一、引言
目前隨著經(jīng)濟水平發(fā)展迅速，我國建筑業(yè)發(fā)展速度逐步加快，在建設工程的設計、施工技術等方面都取得了較大進步，與國外發(fā)達國家的差距也在逐步縮小，但是同時也產(chǎn)生了很多問題，比如投資決策失誤，工程造價控制不合理等，不僅浪費了大量的資金和資源，還對自然、生態(tài)環(huán)境造成的極大的破壞，因此現(xiàn)階段加強建設工程造價的控制顯得尤為必要。
二、可行性研究對建設工程造價的重要性
建設工程的可行性研究是指在工程規(guī)劃前期，對與該項目相關的技術、經(jīng)濟、社會、環(huán)境等所有方面進行調查研究，對項目各種可能的擬建方案認真地進行技術就分析論證，研究項目在技術上的先進適用性，在經(jīng)濟上的合理有利性和建設上的可能性，對項目建成后的經(jīng)濟效益、社會效益、環(huán)境效益等進行科學地預測和評價，據(jù)此提出該項目是否應該投資建設，以及選定最佳投資建設方案等結論性意見，為項目投資決策提供依據(jù)?？尚行匝芯侩A段是建設工程造價控制的重要階段，對于工程造價以及投資經(jīng)濟效果影響很大，因此現(xiàn)階段急需加強建設工程可行性研究階段的投資分析及造價控制。
1、可行性研究階段的投資決策分析是建設工程造價管理的重要前提
可行性研究是建設工程項目在投資建設前的第一步也是至關重要的一步，因為只有進行可行性研究，才能分析項目是否可行，并選擇合理的投資方案，如果在此階段出現(xiàn)失誤，就會導致工程建設過程中出現(xiàn)一系列嚴重的經(jīng)濟、技術等問題，后期的工程造價管理也會很難開展，甚至無法進行。
2、可行性研究階段的投資決策分析是進行工程造價的基礎
根據(jù)調查顯示，可行性研究階段的投資決策分析對建設工程的造價影響巨大，可以達到70%到80%。在可行性研究階段，通過對建設位置的選擇，自然環(huán)境、市場環(huán)境的調研，以及當?shù)叵嚓P法律、法規(guī)的考察等方面的工作，經(jīng)過對以上各項條件的綜合分析和精細計算，不僅可以確定該建設投資項目是否可行，還可以作為籌集資金、簽訂合同以及后期的造價管理提供參考和依據(jù)，使其他階段的工程造價控制在合理范圍之內(nèi)，繼而實現(xiàn)整個工程項目的造價控制目標。
三、可行性研究階段對建設工程造價的影響因素
一般來說可行性研究階段對建設工程造價的影響因素主要有工程項目的規(guī)模大小、相關建設標準、工程項目選址等。
1、建設工程項目的規(guī)模大小
建設工程項目的規(guī)模大小直接影響著該項目的經(jīng)濟收益效果。一般來說建設工程項目的經(jīng)濟收益與項目規(guī)模大小成正比，當建設工程的規(guī)模比較大時，工程項目的造價就越高，因此大規(guī)模的建設工程項目一旦實施，一定要充分利用其規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)較大經(jīng)濟收益。
2、相關建設標準
一個建設工程項目的實施需要嚴格依據(jù)國家及地方相關建設標準，對建設項目的規(guī)模大小、施工工藝、技術設備等方面的規(guī)定。而這些建設標準中的限定性項目對建設工程的造價控制具有指導性作用，因此需要相關造價人員對建設工程進行可行性研究時，深入了解相關建設標準，從而選擇合理的適用標準。
3、工程項目的選址
工程項目選址的好壞對其工程造價影響很大，因為建設場地的自然條件，地區(qū)市場環(huán)境直接影響到建設工程后期的施工方案、工藝，人工、材料費的高低，以及技術設備的引進。一般來說建設工程要選擇在自然條件、市場環(huán)境良好的地區(qū)。
四、可行性研究階段建設工程造價控制的有效措施
可行性研究階段對建設工程造價控制的關鍵性工作就是搜集相關資料，進行科學、合理的投資分析，以確定該建設項目是否可行，并選擇最合理的投資方案、項目建設規(guī)模、建設標準、工程建設地點和時機。
1、廣泛收集資料，科學編制可行性研究報告
廣泛搜集的相關數(shù)據(jù)資料是編制可行性研究報告的重要依據(jù)，是進行建設工程投資估算、決策分析、方案必選的基礎，因此在建設工程的可行性研究過程中一定要注意市場供需狀況、場地地質條件、水電狀況、人工材料價格等相關資料的廣泛收集，然后對這些資料的可靠性、準確性進行科學對比分析，以保證投資估算和預測的準確性。在確定收集資料的可靠性之后，就需要編制該項目的可行性研究報告，研究報告的編寫一定要以工程質量控制為核心，然后對整個建設項目所要采用的建設標準、技術工藝、設備材料等方面進行科學的評估和分析，以確定最佳投資方案。
2、從技術與經(jīng)濟角度出發(fā)，進行可行性方案優(yōu)化
建設工程項目不僅要滿足經(jīng)濟方面的要求，還要符合相關技術方面的要求，確保項目建成后能夠獲得良好的經(jīng)濟效益和社會效益。這就需要項目決策人員從技術與經(jīng)濟兩個角度出發(fā)，結合工程項目的實際情況，使其在滿足國家相關建設標準、使用功能或生成要求的前提下，盡量追求效益最大化。因此在進行項目可行性研究時需要財會、預算人員、項目管理人員、法律人員以及技術人員組成一個團隊，相互合作，密切配合，綜合考慮技術和經(jīng)濟兩方面的要求，對建設工程的市場供需情況進行預測和分析，確定其擬建工程的建設規(guī)模、建設地址和建設時機，并選擇合理的技術方案，然后再對擬建工程的融資渠道、償債能力、盈利能力等問題進行統(tǒng)籌規(guī)劃，預算項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益、社會效益等指標，最終確定最佳的投資方案。
3、合理編制投資估算，進行科學的投資分析
投資估算的準確與否直接決定了改項工程項目的可行性與后期的工程造價控制。目前隨著建設工程復雜程度與難度的加大，為了保證建設工程投資估算的準確性，項目各項估算指標也更加豐富和細化。這就要求相關決策人員在建設工程的可行性研究階段，一定要綜合考慮到工程項目運營后可能出現(xiàn)的影響工程造價的各種情況和因素，并依據(jù)各項估算指標對各種因素從數(shù)量和質量、短期效應和長遠效益、預測和目前統(tǒng)計等方面進行科學的對比、計算、分析和評估，確定其影響程度大小，確保建設工程項目各個階段的工程造價控制在估算范圍以內(nèi)，避免目標計劃值與實際情況出現(xiàn)較大的偏差。
五、結束語
建設工程項目的可行性研究對于整個工程項目的造價控制意義重大。因此需要投資決策人員充分重視項目可行性研究的重要性，根據(jù)業(yè)主及項目的實際情況出發(fā)，從技術、經(jīng)濟等各方面綜合考慮，以確定最合理、科學投資決策，盡可能的減少和避免目標計劃值與實際情況出現(xiàn)較大的偏差，從而最大限度的提高建設工程項目的經(jīng)濟效益和社會效益。
參考文獻：
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關鍵詞：投資決策含義 工程項目投資 重要性 必要性
Abstract: the investment decision is project management in the most important decision, to the long-term development of the enterprise has a direct effect. So the investment decision is particularly important, this paper introduces the meaning of investment and investment decisions, investment decisions, the importance and necessity of analysis in the process of the project investment how to do well the investment decisions.
Keywords: investment decision meaning engineering project investment importance necessity
中圖分類號： F540.34 文獻標識碼：A 文章編號：
前言
在工程項目建筑過程中，投資決策是十分重要的。投資項目的決策，是指為實現(xiàn)一定的投資目標，在充分占有信息和經(jīng)驗的基礎上，根據(jù)現(xiàn)實條件，借助于科學的理論和方法，從若干備選投資方案中，選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策，除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經(jīng)濟評價分析外，還要專門分析投資項目風險，綜合考慮每個方案的優(yōu)劣，最后做出取舍。投資決策對企業(yè)的獲利能力、資金結構、償債能力以及長遠發(fā)展都有著直接影響。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，市場競爭日益激烈，投資主體和投資渠道趨于多元化發(fā)展態(tài)勢，如何優(yōu)化配置資源，有效的利用資源，提高投資決策水平和效益，是當前工程項目經(jīng)營發(fā)展中的突出問題。因此，能否做出正確的資本決策是工程項目經(jīng)營發(fā)展的關鍵。
1 項目投資和投資決策的含義
1.1 投資的含義
廣義投資是指人們的一種有目的的經(jīng)濟行為，即一定的資源投入某項計劃，以獲取所希望的報酬。可以是資金、人力、技術或其他資源。
狹義投資是指人們在社會經(jīng)濟活動中為實現(xiàn)某種預定的生產(chǎn)、經(jīng)營目標而預先墊支的資金。
1.2 投資決策的含義
項目決策是指投資者按照自己的意圖, 在調查分析研究的基礎上, 對投資規(guī)模、投資方向、投資結構、投資分配以及投資項目的選擇和布局等方面進行技術經(jīng)濟分析, 決定項目是否必要和可行的一種選擇。
1.2.1 投資決策包含的兩個層次
投資決策分為宏觀投資決策和微觀投資決策兩個層次。
宏觀投資決策是國家及省(市、自治區(qū))，根據(jù)國民經(jīng)濟和社會的發(fā)展規(guī)劃目標，及國家的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財政政策，結合國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況和財力、人力、物力的可能，對投資的總規(guī)模、投資方向和重點投資結構和投資布局等重大課題，進行論證、評價和決定的過程。
微觀投資決策是投資主體(國家、地方政府、企業(yè)或個人)，對擬建項目的必要性和可行性進行技術經(jīng)濟論證，對不同建設方案進行比較選擇，以及對擬建項目的技術經(jīng)濟指標做出判斷和決定的過程(在西方國家稱為資本預算)。
2投資決策的重要性和必要性
2.1投資決策的重要性
投資決策是工程項目管理中最重要的決策，對企業(yè)的獲利能力、資金結構、償債能力以及長遠發(fā)展都有著直接影響。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，市場競爭日益激烈，投資主體和投資渠道趨于多元化發(fā)展態(tài)勢，如何優(yōu)化配置資源，有效的利用資源，提高投資決策水平和效益，是當前工程項目經(jīng)營發(fā)展中的突出問題。因此，能否做出正確的資本決策是工程項目經(jīng)營發(fā)展的關鍵。
建設項目一般周期長、投資大、風險大, 并且有不可逆轉性, 一旦開始運行, 工程建起來, 設備安裝了, 即使發(fā)現(xiàn)錯誤, 也很難更改, 損失很難挽回。因此, 項目決策是項目的首要環(huán)節(jié),對項目能否取得預期的經(jīng)濟和社會效益起著關鍵的作用。若決策失誤, 后期實施階段不管如何努力, 也無法彌補損失。投資估算直接關系到下一階段即設計階段的概算、施工圖預算的編制和項目資金籌措方案, 對項目決策及成敗至關重要。投資估算要考慮充分, 估算合理, 充分估計出項目建設過程中及建成后的收益與風險, 并提出應對和防范措施, 也要防止高估, 盡可能做到全面、準確、合理。
2.2項目決策分析的基礎
項目決策之前要全面準確地了解和掌握與決策分析有關的資料數(shù)據(jù), 這是項目決策分析的最基本的要求, 主要包括: 國民經(jīng)濟長期規(guī)劃, 行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃, 國家頒布的有關的基本參數(shù)和指標, 有關技術、經(jīng)濟、工程方面的法規(guī)、標準、規(guī)范、標準、定額等指標, 市場、原材料、資金來源, 地區(qū)地理條件和經(jīng)濟文化發(fā)展情況, 交通運輸, 環(huán)境保護要求等, 有些資料和數(shù)據(jù)本身還會隨時發(fā)生變化, 所以要及時地獲取新的信息, 做出追蹤分析。
2.3項目決策分析的內(nèi)容
項目決策分析的內(nèi)容涉及多方面, 主要包括: 市場分析與項目投資戰(zhàn)略, 資源優(yōu)化配置與資源條件評價, 建設方案設計,投資估算, 項目的融資, 財務評價和國民經(jīng)濟評價, 社會評價和環(huán)境影響評價, 不確定性分析與綜合分析等。
2.4項目決策的耗資和對工程造價的影響
項目決策是一項復雜的活動, 雖然耗資只占工程造價的0.65%, 但是, 質量直接影響到項目的成敗, 對項目工程造價的影響度近乎于100%。
2.5發(fā)達國家和我國在項目決策階段的現(xiàn)狀
發(fā)達國家對項目決策階段和工程造價控制十分重視, 為減少風險, 提高投資效益, 盡可能使項目建立在可靠的基礎上, 不惜重金聘請咨詢公司, 進行一系列的調查研究, 幫助業(yè)主鑒別項目, 從經(jīng)濟、技術、財務、組織管理等多方面進行比較, 作出方案對比, 優(yōu)化方案。而我國長期以來沒有建立, 特別是在急于求成的思想的指導下, 加之行政領導匆忙決策, 導致不少項目投資效益差, 資源浪費, 損失嚴重。
2.6 提高項目決策和投資估算的合理性的措施
⑴立投資項目法人投資責任制, 項目的決策責任應該具體落實。
⑵用科學的方法和邏輯化的分析, 對項目進行多方案比較和優(yōu)化。
⑶項目決策階段確定有效的投資估算, 不能只依據(jù)專家、決策者們借鑒已完成的項目造價進行估算, 此時, 造價工程師就應該參與項目的管理, 審核投資估算, 盡可能使投資估算做得全面、準確、合理, 使項目的投資決策建立在科學的基礎上。
2 投資決策中的風險意識
當投資者做出投資決策時，不僅要考慮預期回報，還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當?shù)耐顿Y組合，利用投資資產(chǎn)的多樣化，能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化，以此來實現(xiàn)既定投資目標下的最佳回報。由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點，決定了投資項目風險較大。目前，許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測，僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析，甚至只憑借經(jīng)驗和直覺主觀臆斷，對項目建成后可能出現(xiàn)的風險因素預測不夠，為項目的實施留下安全隱患。因此，強化投資風險意識，做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測，制定防范和化解措施，是避免決策失誤，不斷提高投資效益，以及實現(xiàn)投資項目科學化的根本保證。
結束語
工程項目投資決策階段對于整個項目造價控制的作用至關重要，由于投資決策階段影響的因素較多，因此對造價的控制應根據(jù)業(yè)主及項目的各種因素綜合考慮，而不應該將造價控制孤立起來，只有這樣才能對項目有準確的把握和定位，進行最適合的投資決策
參考文獻
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關鍵詞：城市軌道交通建設；投資控制系統(tǒng)；造價
建設項目管理是伴隨工程實體的規(guī)劃、設計、建造及投運過程同時開展的管理活動,和一般建設項目不同,城市軌道交通項目具有準公共品、巨額建設成本、資產(chǎn)專用性、網(wǎng)絡規(guī)模效應、迅猛而持續(xù)的市場需求、規(guī)劃的不確定性等技術經(jīng)濟特性,這些特性形成了對HSE、進度、成本、質量等項目目標的綜合要求,同時意味著工程造價管理在城市軌道交通項目建設中面臨著更高的投資控制要求。。然而，相關數(shù)據(jù)顯示，2000年以來開工建設并已投入運營的地鐵平均每公里造價為4～6億元不等，輕軌平均每公里造價為1～3億元不等，面對如此高昂的造價和國內(nèi)參差不齊的造價水平，如何有效控制并合理利用即將投入的逾萬億元甚至更多的建設資金，成為目前亟需進行深入而細致研究的課題。
1、城軌項目造價管理的特點及對投資控制系統(tǒng)的要求
1.1 工期、質量、HSE 要求嚴格
城軌項目承擔著解決城市交通和引導城市發(fā)展兩大命題，居城市基礎設施項目規(guī)模之首，加之公共安全等社會公益性要求，使城軌項目對工期、質量的要求嚴格。工期、質量是工程造價模型兩個傳統(tǒng)的內(nèi)生變量，加上新增的HSE目標，這是投資控制系統(tǒng)必須考慮的3個重要因素。
1.2 工程拆遷量
大無論地鐵或輕軌，作為城市基礎設施建設項目勢必要遭遇地上各種建筑物、地下各種管線，拆遷量大，來自技術、民政層面等不確定因素對工程造價有很大影響。
1.3 項目標段劃分，專業(yè)復雜
項目標段劃分，專業(yè)復雜，涉及的監(jiān)理單位和施工單位很多，致使協(xié)調管理工作量很大，協(xié)調成本易以造價失控方式得以體現(xiàn)。
1.4 工期長
由規(guī)劃、設計問題引發(fā)各種性質的工程變更的可能性很大，給工程投資控制帶來很大難度。
2、投資控制目標
城市軌道交通建設項目投資控制目標：以已批準的投資估算額為基準，初步設計概算不突破投資估算額，施工圖設計預算不突破經(jīng)審批的初步設計概算額。在各階段設計中，應進行優(yōu)化設計，降低工程投資。
3、投資控制系統(tǒng)的構建
城軌項目投資控制的本質是對工程的價值管理、掙值管理和風險管理。考察項目實施期的階段，可以確立投資的若干控制點。沿項目實施順序，根據(jù)這些控制點，建立四個項目投資子系統(tǒng)。這四個項目投資子系統(tǒng)包括設計控制子系統(tǒng)、支付與結算控制子系統(tǒng)、采購控制子系統(tǒng)及變更和索賠控制子系統(tǒng)。
3.1 切實做好投資決策，確定投資控制的目標
投資決策是建設項目的第一步工作，在這一階段，據(jù)西方國家分析，投資機會分析費，可行性研究費，決策費用總計約為投資的1%左右，但是，它的決策結果對總投資的影響是：一般工業(yè)建設項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為60%～70%，對使用功能的影響在70%～80%。由此可見項目的投資決策對項目投資具有決定性的影響。因此，進行投資決策分析是十分有必要的。
3.2 按規(guī)定進行限額設計及方案優(yōu)化，以加強設計階段的投資控制
必須按要求進行限額設計即按批準的投資估算控制初步設計，再按初步設計概算控制施工圖設計。這就設計單位自主加壓，自覺要求各設計人員強化投資控制意識。在擬定設計原則，技術方案和選擇設備過程中先掌握工程的參考造價和工程，嚴格按照限額設計所分解的投資額和控制工程量進行設計，提出節(jié)約投資的措施，力求將造價和工程量控制在限額范圍內(nèi)。
及時進行設計質量跟蹤。現(xiàn)階段我們的業(yè)主只要把設計進行委托，到設計文件完成，中間很少有人過問。國際上早就開始了讓工程師進行設計質量的監(jiān)控。在設計過程及階段設計完成時，委托工程師對設計文件的相關內(nèi)容進行深入細致的審查。
3.3 運用價值工程理論進行設計評估
在提交專冊文件之前，組織各設計單位對各單項工程、各系統(tǒng)設計進行價值工程評估，并提出評估結果和建議?？傮w單位在應對其評價過程進行監(jiān)督，對評價結果和建議進行認真研究，及時確定修改意見，并監(jiān)督其修改。
3.3.1 支付與結算控制子系統(tǒng)
在支付與結算控制中使用驗工計價和支付審核制度，即驗收已完的工程數(shù)量和質量，核定完成價值，結算工程價款，并生成S曲線進行投資糾偏的動態(tài)控制?？刂浦黧w為指揮部和其他主要項目干系人，各方在驗工計價及合同段工程數(shù)量按工程進度核對，并共同簽定核對紀要。
3. 3. 2 采購控制子系統(tǒng)
在進行采購控制是應該引進市場價格競爭，實行招標采購，并規(guī)范采購行為，遏制采購腐敗。具體控制方法如下。推行工程項目招標采購制度。在具體的工程實踐中，根據(jù)工程項目的規(guī)模大小，對于擬發(fā)生的費用符合公開招標要求的金額時，應采用公開招標形式，吸引符合資質的承包商或供貨商參加競爭，通過法定程序選擇報價低，時間短，具有良好業(yè)績的承包商。
做好采購環(huán)節(jié)的治理工作。主要從兩個層面著手，即技術層面提高業(yè)務的執(zhí)行能力和系統(tǒng)建設方面創(chuàng)建良好的采購環(huán)境。規(guī)范采購行為，在技術層面上提升業(yè)務能力材料采購治理是從采購計劃開始，經(jīng)過采購詢價、采購合同簽訂，一直到采購材料進場為止的過程治理。
3.3 .3 對設計變更的控制
工程實施過程中，由于施工技術的要求或現(xiàn)場施工環(huán)境的變化以及業(yè)主的要求，均可能產(chǎn)生工程變更。為了降低工程變更費用，可采取下列措施：提高勘察、設計工作的質量，減少圖紙本身的問題而引起的設計變更;提高工程招標文件的質量，非凡是工程量清單應項目齊全，數(shù)量準確。避免在編制工程量清單時，項目未考慮齊全，造成漏項，或者工程量計算不準確，而在開標后工程量清單核對時，增加費用;建設單位在委托設計任務前，應根據(jù)項目的實施目標，非凡是分階段實施的工程，周全考慮本階段要實施的項目。以免在工程實施過程中，臨時增加項目，而產(chǎn)生業(yè)主引起的變更，導致施工單位提出工期及費用上的索賠。
4、結語
盡管投資控制的目標參數(shù)是投資估算，控制參數(shù)是工程造價，但對于城軌項目建設而言，投資控制不是孤立的工程造價管理，必須考慮造價和運營成本的關系;造價與安全、進度、質量的關系;來自設計、合同結構、管理程序對變更、索賠的風險影響等。只要這樣，才能達到控制投資的最佳效果。
參考文獻
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關鍵詞：實物期權；現(xiàn)金折現(xiàn)；凈現(xiàn)值
一、傳統(tǒng)決策方法分析
國家計劃委員會于1987年了《建設項目經(jīng)濟評價方法和參數(shù)》，隨著改革開放的進一步深化，1993年又修訂了第二版《建設項目經(jīng)濟評價方法和參數(shù)》，為實現(xiàn)投資決策的科學化、規(guī)范化發(fā)揮了積極的作用。這種房地產(chǎn)開發(fā)項目評價方法使用的是貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法，即計算項目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標來進行決策。在我國，包括房地產(chǎn)行業(yè)在內(nèi)的絕大部分項目決策評價都在使用這種貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）主要包括凈現(xiàn)值法（NPV）、內(nèi)部收益率法（IRR）等。NPV法最能體現(xiàn)項目投資的目標是實現(xiàn)價值最大化，IRR法反映了項目的投資盈利率。DCF方法具備合理性，但同時也存在局限性。
（一）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法的合理性
DCF方法考慮貨幣的時間價值，計算出各項目“折現(xiàn)的現(xiàn)金流量”，并以此作為評價和選優(yōu)的依據(jù)，從而使資金在各項目上的分配和投放建立在較為客觀且可比的基礎上。DCF方法常用的評價指標包括凈現(xiàn)值（NPV），內(nèi)含報酬率（IRR）等。依據(jù)凈現(xiàn)值評價標準和內(nèi)含報酬率評價標準，一般來說，若NPV＞0，或IRR＞要求的最低報酬率，則項目在經(jīng)濟上可行；若NPV＜0或IRR＜要求的最低報酬率，項目在經(jīng)濟上不可行。這一方法在實踐中得到了廣泛的應用，從二十世紀五十年展成熟至今就沒有多大改進，可見它確實具備相當?shù)暮侠硇圆⒋_實起到了積極的作用。
（二）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法的局限性
DCF方法存在的缺陷，主要是源于其理論方法的假設與實際情況的差異。該方法假設如下：
1、項目的投資是可逆的，即便市場結果比預期條件差，也可以不花費任何成本撤銷投資且收回全部支出。
2、項目的投資是不可推遲的，要么現(xiàn)在立刻進行投資，要么永遠不投資。沒有考慮投資時機等待、選擇等靈活性的價值。
3、在項目整個生命期內(nèi)，投資內(nèi)外部環(huán)境不發(fā)生預期以外的變化，并且能夠準確估價或預期項目在生命期內(nèi)各年所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流，并且能夠確定相應的貼現(xiàn)率或風險調整貼現(xiàn)率。
4、項目是獨立的，即其價值以項目所預期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流大小為基礎，按給定的貼現(xiàn)率計算，不存在其它任何關聯(lián)效應（包括項目間的關聯(lián)和項目對企業(yè)戰(zhàn)略管理的關聯(lián)等）。
5、不考慮項目無形資產(chǎn)的價值。
6、在投資項目的分析、決策和實施過程中，決策者不能針對現(xiàn)實中市場條件和競爭狀況的變化進行決策變更。
而現(xiàn)實情況與上述DCF法的假設存在很大差異。首先，大量不確定性因素的存在是現(xiàn)實經(jīng)濟生活的本質特征；其次，競爭者之間的相互制約和影響；不僅使市場環(huán)境波動加劇，也影響到競爭的參與者之間的決策制定；第三，項目之間存在不可忽略的協(xié)同作用。
二、房地產(chǎn)投資思維方式的改變
傳統(tǒng)投資方法在房地產(chǎn)短期投資、低風險、較低不確定性情形下應用很廣泛。它建立在企業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預測的基礎上，只針對公司公開的投資機會和現(xiàn)有業(yè)務可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流，而忽略了企業(yè)潛在的投資機會可能帶來的收益，也忽略了企業(yè)管理者通過靈活把握各種投資機會所能給企業(yè)帶來的增值。而且，傳統(tǒng)分析方法由于其理論方法本身的缺陷，在實際應用過程中還存在難以解決的問題，使其面臨巨大挑戰(zhàn)。
企業(yè)的一些戰(zhàn)略投資如基礎建設、房地產(chǎn)產(chǎn)品前期開發(fā)、持有經(jīng)營、租賃等所帶來的凈現(xiàn)金流量在大多數(shù)情況下是負值，依據(jù)傳統(tǒng)的投資決策則應當被放棄。這樣，投資項目的戰(zhàn)略價值被忽略，不確定性環(huán)境產(chǎn)生的潛力被埋沒，項目投資不足也就在所難免。
而在當今的市場環(huán)境下，社會發(fā)展很快，未來經(jīng)濟增長模式也難以預測。在這樣的環(huán)境下，技術的發(fā)展及其應用的市場前景都很不確定，未來存在著大量的投資機會和增長機會。對于企業(yè)來說，能否把握不確定環(huán)境下的投資機會在很大程度上決定著企業(yè)的價值；對于投資決策者來說，忽視企業(yè)未來增長機會的價值會喪失很多良好的投資機會。但是基于未來收益的DCF方法對幫助發(fā)現(xiàn)這部分隱含價值無能為力。隨著世界經(jīng)濟、科技的飛速發(fā)展，資本投資的風險和不確定性大大增加，傳統(tǒng)的投資分析工具已經(jīng)不能滿足人們的需要。在實踐中，企業(yè)決策者已經(jīng)注意到了在實際的經(jīng)濟運行過程中，不斷變化的、存在不確定性和競爭相互作用的市場環(huán)境，將使投資項目實際發(fā)生的現(xiàn)金流與期望現(xiàn)金流之間存在偏差；同時他們也認識到，當項目的新信息被獲知后，市場條件的不確定性和未來現(xiàn)金流會進一步明確。這樣，決策者就可以更改初始經(jīng)營戰(zhàn)略，運用靈活的管理手段以利用良好的市場機會，避免損失。
三、實物期權方法分析
實物期權是金融期權理論在實物、非金融、資產(chǎn)期權上的擴展，是一種從金融期權向實物期權轉化的思維方式，這就要求將金融市場的規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部決策中。實物期權方法的基本思想是把一個投資項目理解為若干實物期權的組合，使得決策分析對象由項目變?yōu)閷嵨锲跈啵椖客顿Y決策分析問題相應地轉化為實物期權的定價問題，這樣就為利用金融期權理論來評估投資項目價值提供了可能。
與傳統(tǒng)觀點不同，實物期權方法認為：不確定性帶來機會，不確定性的增加可以帶來更高的期權價值；時間和不確定性對實物期權定價有直接的影響。實物期權方法承認決策者的靈活性具有價值并能夠為之客觀定價，即將傳統(tǒng)財務評價方法無法定量分析的這部分價值加以量化，在做最終決策時，不強調其絕對剛性的決策，而是根據(jù)具體情況做出延期、擴展、縮減、轉換投資的決策以及確定適當?shù)耐顿Y時機。由于實物期權方法在一定程度上彌補了傳統(tǒng)財務評價方法的上述局限性，因此，實物期權方法是一種更接近于實際決策過程的決策方法。
實物期權方法可以有效的解決傳統(tǒng)投資決策方法難以解決一些問題：存在或有投資決策，但又沒有其它方法可以對之進行評估；當項目不確定性很大時，為了避免投資失誤，可以采用實物期權方法決策；投資機會的價值不是由當前現(xiàn)金流所決定，而是由未來增長期權的可能性所決定；不確定性較大，需要進行方案比選時，可采用實物期權方法對靈活性投資方案進行評價；需要進行中間項目投資決策修正和戰(zhàn)略調整。
四、兩種決策方法的比較分析
綜上所述，各種投資決策方法都只是適用于一定的假設條件之下的，都是絕對的存在局限性而相對的存在適用性。所以必須學會跟隨歷史的步伐進行方法的創(chuàng)新，以適應時代的要求。沒有終極科學的方法，只有永不停息的方法創(chuàng)新。
企業(yè)在考慮投資決策時所采用的評價方法一般為傳統(tǒng)的DCF法，而其中最常用方法為NPV法。當NPV法在評估較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量時，問題并不難；但在評估企業(yè)的成長機會時，由于傳統(tǒng)的DCF法假設未來的現(xiàn)金流量為靜態(tài)，無法衡量當不確定性存在時，采取修改或遞延決策所帶來的決策靈活性。所以就不確定環(huán)境下進行投資而言，以凈現(xiàn)值法評估投資目可能會得到一個有偏差的結果。
傳統(tǒng)投資決策方法的假設是必須在特定時間點上做出投資決策，但這個決策時間點上的機會成本卻很大，而且忽視了后續(xù)決策選擇方式所創(chuàng)造的價值，使得企業(yè)露在極高的風險下，導致凈現(xiàn)值計算上的錯誤，造成無法挽回的損失。但事實上，投資項目或許可以等待更多的信息出現(xiàn)后，再執(zhí)行投資決策。
由前述的觀念可知實物期權法與傳統(tǒng)的決策評價方法似乎相違背，因為傳統(tǒng)的決策評價方法認為當投資項目的風險越高，對投資應該較為不利，而實物期權法則反之。仔細分析后，不難發(fā)現(xiàn)其實這兩種方法并沒有沖突，只是思考的基礎有若干的差異。傳統(tǒng)的DCF方法的隱含假設本質上是一種完全信息假設。它將所有的未來不確定因素帶來的未知信息簡化成已知信息來處理，這種做法增大了決策的風險。為了彌補這種風險，DCF方法對于處理未來不確定因素的做法是增大項目的貼現(xiàn)率，而貼現(xiàn)率增加的結果是得到較低的凈現(xiàn)值。由此可知，在此時進行投資，獲利不大或導致虧損，因此不應進行投資。這樣的觀念并沒有錯，但是關鍵點在于目前不應進行投資并不表示整個投資項目就應該結束。決策者要正確評估投資項目的機制，應當了解到投資機會其實就是一種期權，風險是增加期權價值最重要的因素，風險在投資分析中所扮演的角色與傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值分析是截然不同的，應用這兩種方法來分析投資項目所得到的結果才有所不同。
換言之，實物期權法與傳統(tǒng)評價方法，二者最大的差異在于前者考慮了投資項目所隱含的彈性價值，即項目期權價值。決策者要正確評估投資項目的真正價值，就必須考慮這一彈性。在投資決策中運用實物期權法，是將投資項目評價程序的DCF法所需信息加以擴充（加入決策靈活性所帶來的期權價值因素）。因此，在面臨高度不確定的投資機會評價時，DCF法得出的項目的NPV應該被當作一種拓展的期權框架的輸入量。也就是說，新的實物期權評價方法包括兩部分內(nèi)容：一部分為項目的NPV，另一部分為適應決策靈活性的期權價值。所以說實物期權法并非是對DCF方法的徹底否定，而是批判地繼承和發(fā)揚。根據(jù)投資決策實物期權分析方法的基本思路，一個投資項目的真實價值等于項目的NPV加上該項目包含的項目期權價值（決策靈活性的價值），表達式為：實物期權法中的項目價值＝項目NPV＋靈活性價值。
參考文獻：
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論文關鍵詞:公路經(jīng)營企業(yè)資金來源渠道支付貸款公路建設成本費用控制籌集資金機動車輛收費站路段
公路在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中具有重要的作用。在計劃經(jīng)濟時期，公路的建設和維護被看作是一種純公益性事業(yè)，其資金來源渠道狹窄，主要是由政府通過收取綜合性稅收和專項交通規(guī)費(如養(yǎng)路費)解決。隨著改革開放的推進，商品、市場意識滲入公路建設和維護的全過程，公路的商品屬性得到了廣泛的認同，并全面進行了政策性的實際操作。公路建設和維護的資金來源渠道被予以拓展，有了新的突破，即引入市場經(jīng)濟機制，收取機動車輛通行費。公路的建設可以通過引入資本金和借貸款等方式籌集資金進行建設，建設完工后再設立機動車輛收費站，在一定時期內(nèi)向過往機動車輛收取相應費用，在支付了收費站的運行費用、建設路段的維護費用、建設貸款本息后，用于支付或確保投資回收和合理的投資利益。所謂的公路經(jīng)營企業(yè)就是隨著這樣一種公路商品化趨勢而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。
十多年的實踐已經(jīng)證明，在國家財力不很雄厚，而公路的網(wǎng)絡化程度和等級水平與國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的要求又存在較大反差的情況下，引入市場經(jīng)濟模式進行公路的建設和維護是卓有成效的，有力地促進了我國公路交通的發(fā)展。由于公路作為基礎性設施的保障作用和帶動作用，公路交通的發(fā)展已極大地保證和推動了國民經(jīng)濟和社會的前進?？梢哉f，公路經(jīng)營企業(yè)為我國改革開放和經(jīng)濟發(fā)展與社會進步起到了巨大的推動作用。
公路經(jīng)營企業(yè)是特定的經(jīng)濟實體，采用注入資本金的方式投資建設，在一定的批準期限內(nèi)收取通行費，收回投資并獲取投資收益，其效益要求是直接而具體的。在效益的驅動下，公路經(jīng)營企業(yè)的“開源節(jié)流”工作也就成為了不可回避的現(xiàn)實。收費經(jīng)營公路項目的收費范圍、收費標準和收費年限等屬于根本性的“開源”工作，政策性強，對收費公路項目來說具有較大的穩(wěn)定性，沒有很大必要進行控制性操作。因此，強化“節(jié)流”工作，即加強公路經(jīng)營企業(yè)的成本費用控制工作，對其效益的提高具有更加重大的意義。
1．樹立全方位、全過程成本費用控制觀念
公路項目離不開政府部門、勘察設計單位、施工單位、監(jiān)理單位、金融機構等的參與，具有涉及面廣、周期長的特點，其成本費用的發(fā)生滲透于方方面面，貫穿于建設，維護和收費的始終。因此，公路經(jīng)營企業(yè)的成本費用控制必須樹立全過程控制和全方位控制觀念。
2．進行科學的長期投資決策分析
對收費經(jīng)營公路進行科學的長期投資決策分析是公路經(jīng)營企業(yè)的成本費用控制的重要工作。依據(jù)分析結果對項目進行優(yōu)化的本身就為了對項目的總體成本費用進行預先控制。
收費經(jīng)營公路項目是典型的長期投資項目，對項目進行長期投資決策分析是立項建設中可行性研究的基本內(nèi)容，也是控制項目成本費用的基本方法。從資金的時間價值看，長期投資項目的收支發(fā)生于較長時間內(nèi)的不同時間點，不同時間點的相同收支具有不同的價值（既不同的貨幣標準內(nèi)涵)。因此，對長期投資項目應采用客觀存在的利率標準進行折算，使項目期內(nèi)的收支信息統(tǒng)一化，并據(jù)此實施成本費用控制，最終以項目的總體盈虧為依據(jù)進行優(yōu)化，決定取合。
公路經(jīng)營企業(yè)的成本費用控制必須從“源頭”抓起，從一開始就對項目的成本費用和收入水平進行綜合測算，科學分析，并以此為依據(jù)化建設等級、建設里程、建設進度、資金結構等，為其成本費用控制的良性運轉奠定基礎。
3．拓寬融資渠道，把握融資進度，尋求最低融資成本
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國的資金市場日趨發(fā)展，各商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行金融機構、股票市場、債券市場、國外銀行等均對公路各項目表現(xiàn)出強烈的興趣。公路建設項目資金需要量較大，公路經(jīng)營企業(yè)一般必須在自身注入的資本金之外向金融機構等資金市場融通資金。在融資過程中，公路經(jīng)營企業(yè)要努力拓寬信息渠道，以尋求最低的融資成本。在融資過程中，融資進度與建設進度的協(xié)調一致對籌資成本的降低是至關重要的。公路項目資金量大，建設周期長，建設資金的供給必然是依照建設進度分期分批進行。如果一次性注入或過早注入，必然形成資金的無效囤積，不能發(fā)揮應有的作用。沒有作用的資金囤積導致資金占用費用的非正常發(fā)生，本身就是一種資金的浪費。
4．樹立時間觀念，加速還貸進度，降低利息成本
具體方式主要有：縮短建設周期，及早交付使用：盡快報批設站收費，做好收費籌備、組織工作。公路項目的建設涉及到勘察設計、征地拆遷、施工、竣工驗收等諸多環(huán)節(jié)，需要諸多部門的參與，是一個復雜的系統(tǒng)工程，且受到天氣變化等各種因素的制約。如何統(tǒng)籌規(guī)劃，合理安排就成為縮短建設周期的關鍵。建設資金一般是從建設開始就引入，也就是其利息計付和資金回報的起算點，從資金的時間價值看，其建設周期越長，利息負擔或要求的資金回報就越大，成為一種成本費用的累積。
按照現(xiàn)行政策規(guī)定，機動車輛收費站的設置必須由省級交通、財政、物價等部門聯(lián)合審核，并報省級人民政府批準，涉及的政府部門和環(huán)節(jié)較多。公路經(jīng)營企業(yè)必須在項目竣工通車前積極報批，確保通車之時批復文件的及時到位，收費按時進行，以避免不必要的費收損失，增加項目利息成本。
從收費工作的具體組織看，收費矛盾在設站初期顯得尤其突出，有時甚至產(chǎn)生收費糾紛，影響收費的正常進行。因此，充分做好籌備組織工作也就成為收費工作順利進行的突破點。收費工作能否正常進行是影響收費成本控制的重要因素，一方面將影響費收額度的大小，另一方面也將直接影響收費成本的高低。
5．加強項目日常運營管理，提高成本費用收入水平
關鍵詞：建筑工程， 造價控制，對策分析
Abstract: this paper analyzes the project cost control are the main problems and causes, and put forward some preliminary solution for your reference.
Keywords: building project, cost control, the countermeasure analysis
中圖分類號：K826.16文獻標識碼：A 文章編號：
1 前言
建筑工程造價是建設產(chǎn)品的生產(chǎn)價格，是反映工程建設經(jīng)濟和社會效益的一個非常重要的綜合指標，對建筑市場的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等各個環(huán)節(jié)都起著十分重要的作用。有效控制工程造價，使其公正、合理、科學和真實，是建設領域必須重視的一個問題。筆者多年來一直從事建筑領域教育專家和招標投標工作，與工程造價的控制有緊密的關系，下面就工程造價的控制談些認識。
2 工程造價控制中存在的主要問題及原因
長期以來，由于工程項目的匆匆上馬，一定程度上存在著投資失控，概算超估算，預算超概算，結算超預算的情況，究其原因，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
(1)隨著基本建設管理體制改革的不斷深入，地區(qū)建筑市場的壁壘已被打破，異地承攬或跨行業(yè)承攬工程設計、施工的單位和企業(yè)逐年增多。由于現(xiàn)行的預算定額、取費基礎、取費標準和預算編制的規(guī)定因地區(qū)和行業(yè)的差別而有所不同，致使一些跨地區(qū)跨行業(yè)承擔工程設計與施工的企業(yè)不甚了解工程所在地或相關行業(yè)的有關規(guī)定，在實際編制工程造價過程中，難免出現(xiàn)差錯；
(2)由于社會的進步，工程建設領域新技術、新材料、新工藝、新結構不斷涌現(xiàn)，編制工程造價時，需要經(jīng)常進行定額換算。但由于我國現(xiàn)行的工程造價確定方法多為靜態(tài)、滯后的方法，定額消耗量通常是以幾年前人工、．材料、機械臺班的統(tǒng)計資料為基礎，代表的是過去的工程建設水平，并不能準確反映現(xiàn)在以及將來的真實情況。而新增補的定額往往是由典型工程測算出來的，缺少代表性，必然與實際存在差異，這就造成了工程造價確定上的差錯；
(3)現(xiàn)行的造價管理大多是處于階段性的管理模式，缺乏建設項目全過程的綜合管理。建設單位、設計單位、施工單位缺乏統(tǒng)一的造價管理目標和相互溝通的機制，工程監(jiān)理單位往往只局限于施工階段的質量與進度管理，很少也無法介入投資決策分析。設計單位在設計階段雖做了工程概算和預算，但由于缺少對設計方案造價指標的控制約束，容易造成設計保守、投資偏高；
(4)施工階段設計變更隨意性大。按理說，工程項目經(jīng)過了嚴格的可行性研究和投資額度的審批程序，在工程建設實施的各階段，只要精心準備、科學合理地組織實施、嚴格地監(jiān)控，工程造價的實際發(fā)生額度應該能控制在批準限額以內(nèi)。但建設單位往往急于項目的開工，又沒有做好必要的準備，對投資額度的要求、建設標準的把握、設計深度的審查、招標文件和承包合同的合理與完善程度沒有嚴格把關，造成邊施工邊變更，對施工中的工程想改就改，有的項目甚至一改再改，對更改的必要性和合理性沒有研究也缺乏監(jiān)督，對更改造成的損失沒有相應的責任制約；
(5)現(xiàn)行工程建設的設計與招投標制度管理中存在漏洞。限額設計未能得到全面推行，設計工作沒有得到應有的重視和監(jiān)督，建設單位沒有采取應有的措施促使設計單位去精心設計和限額設計。許多工程項目沒有推行設計招標，沒有去優(yōu)選設計方案。不少設計單位管理體制不完善，片面追求設計的工作量和經(jīng)濟效益，缺乏精品意識。同時，在現(xiàn)行的管理體制下，一些承發(fā)包單位在編制標底或投標報價時，故意壓低或抬高工程預算造價，使一部分工程項目的造價偏離了正常的社會平均水平；
3 有效控制建筑工程造價的對策
3.1 投資決策階段的造價控制。
項目決策正確與否．直接關系到項目建設的成敗，關系到工程造價的高低與投資效果的好壞。正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。項目決策的深度影響投資估算的精確度，也影響工程造價的控制效果。決策階段各項技術經(jīng)濟決策，對該項目的工程造價有重大影響，特別是建設標準水平的確定、建設地點的選擇、工藝的評選、設備選用等，直接關系到工程的造價。據(jù)有關資料統(tǒng)計分析，在項目建設各大階段中，投資決策階段影響工程造價的程度最高，一般都在80％～90％之間。投資估算總額是從籌建、施工直至建成投產(chǎn)的全部建設費用，它是項目決策的重要依據(jù)之一，也是整個工程造價的最高限額。在整個投資決策過程中，要對建設工程造價進行估算，在此基礎上研究是否建設。投資估算要有準確性，如果誤差太大，必將導致決策的失誤。因此，準確、全面地估算建設項目的工程造價，是項目可行性研究乃至整個建設項目投資決策階段造價管理的重要任務。這一階段的工程造價管理．可從兩個方面審查其準確性：一是審查各種資料的準確性、時效性、適用性。建筑工程造價中，材料費用占工程總費用的三分之二左右，而裝飾工程占比更大，甚至達到五分之四以上。在項目建設的整個過程中，材料價格和定額水平等因素處于動態(tài)變化中，深入調查并準確預測市場變化是估算準確性的重要手段。二是審查估算方法的科學性、可靠性?？v觀國內(nèi)外常見的投資估算方法，其中有的適用于整個項目的投資，有的適用于一套裝置的投資估算，不同的估算方法有不同的適用范圍和準確度。只有根據(jù)項目的性質、數(shù)據(jù)和技術資料的具體情況，有針對性選用適宜的方法，才能保證估算的科學性和精確性。固定資產(chǎn)投資的估算方法有資金周轉率法、生產(chǎn)能力指數(shù)法、比例估算法、系數(shù)估算法、指標估算法。流動資金的估算方法有擴大指標估算法、分項詳細估算法。只有正確理解每一種方法的概念及其意義才能達到其計算的準確性。
3.2 設計階段的造價控制
建設項目作出投資決策后，投資規(guī)模的控制關鍵在于工程的設計。設計階段的工程造價控制是建設工程造價控制的重點，據(jù)有關資料分析，技術設計階段，影響項目投資的可能性為35％～75％。而設計費用一般在建設工程全部費用的1％以下。但正是這少于1％的費用對工程造價的影響度卻占75％以上。由此可見，設計質量對整個工程建設的效益是至關重要的。
做好設計概算可以準確確定工程造價，防止任意擴大投資規(guī)模或出現(xiàn)漏洞，避免故意壓低概算投資和搞“釣魚”項目，控制預算超概算現(xiàn)象發(fā)生。這一階段的工程造價控制可采取以下措施：
[關鍵詞]“一帶一路”；高鐵；“走出去”；投資決策
[DOI]1013939/jcnkizgsc201631015
因此，從以上數(shù)據(jù)不難看出，印尼基礎設施建設發(fā)展相對滯后，是制約印尼經(jīng)濟增長和投資環(huán)境改善的一個主要瓶頸。與此同時，加強基礎設施建設也是保證印尼經(jīng)濟能夠年均增長6%的重要因素。
2雅萬高鐵項目分析
21項目概況
2015年10月16日，中國鐵路總公司牽頭組成的中國企業(yè)聯(lián)合體，與印尼維卡建筑公司牽頭的印尼國企聯(lián)合體正式簽署組建中印尼合資公司協(xié)議，該合資公司將負責印尼雅加達至萬隆省會西瓜哇高速鐵路項目的建設和運營。
雅萬高鐵是印尼總統(tǒng)佐科威上任以來最大的基礎設施建設項目，項目價值550萬元。項目預期在2017年開工，2018年完工，2019年正式運營。
（1）雅萬高鐵項目背景：中國贏得此項目主要是因為中國愿意接受無擔保貸款，而日本則要求印尼政府擔保。之前，由于成本高以及資金問題，此項目曾被中途取消。后來，該項目計劃變?yōu)榻ǔ梢粭l中速鐵路，成本較之前降低40%。最終還是決定建設高速鐵路，并與中方簽訂了合同。
項目全長150公里，時速在200千米/時 至 250千米/時?？土髁科骄?4000人次/日，有望來年繼續(xù)增加。耗時將從之前的3～5小時，降至36分鐘。
（2）項目融資：雅萬高鐵項目融資方式為中方貸款，無印尼政府預算援助。中國開發(fā)銀行提供約75%的資金，剩余部分由合資伙伴出資。貸款期限為40年，有10年的寬限期。
（3）參與此項目建設的主要利益方：中國鐵路總公司牽頭組成的中國企業(yè)聯(lián)合體，與印尼維卡建筑公司牽頭的印尼國企聯(lián)合體共同成立了一家合資企業(yè)。印尼國企聯(lián)合體由下列成員構成：建筑公司PT Wijaya Karya，鐵路運營商PT Kereta Api，收費公路建造商PT Jasa Marga以及種植園公司PT Perkebunan Nusantara。
（4）雅萬高鐵將帶來的社會效益：項目預計在建設期內(nèi)為印尼增加40000個工作崗位，這將產(chǎn)生一種積極的經(jīng)濟影響。相關產(chǎn)業(yè)如冶煉、制造業(yè)、基建、能源、電力、服務以及物流業(yè)也將被帶動起來，實現(xiàn)各行業(yè)的均衡增長。站點及其周邊地區(qū)的經(jīng)濟活動也將增加，這將為該區(qū)域的不動產(chǎn)行業(yè)帶來新的機遇。高鐵沿線的城鎮(zhèn)及鄉(xiāng)村地區(qū)的經(jīng)濟也將均衡發(fā)展。
22中國鐵建競標印尼雅萬高鐵的決策分析
（1）市場需求：印尼持續(xù)推進的工業(yè)化及行業(yè)和經(jīng)濟改革，日益壯大的中產(chǎn)階級帶來的消費力，大量的年輕勞動力，豐富的礦產(chǎn)資源以及政府對資本管制的放寬等因素都推動了外資流入。印尼國內(nèi)政治狀況也為其吸引外資創(chuàng)造了有利條件。2014年，印尼完成了又一輪和平且成功的政治選舉，評級與信用評估良好。印尼經(jīng)濟增速穩(wěn)定，吸引外資潛力巨大。印尼是東盟中經(jīng)濟增長最快的國家，據(jù)印尼投資協(xié)調委員會的數(shù)據(jù)，2014年，印尼的經(jīng)濟年增長率達到5%，GDP達到了8700億美元。此外印尼正在進行大規(guī)?；ㄈ谫Y，總統(tǒng)佐科威接受新華社采訪時表示，印尼需要約合2305億美元的基建資金，今年印尼將劃撥約合223億美元用于基建開發(fā)。鑒于此，競標雅萬高鐵一旦成功，或將對地區(qū)其他鐵路項目形成示范效應。
（2）政經(jīng)環(huán)境穩(wěn)定：印尼是東南亞最大的經(jīng)濟體，也是APEC和G20的重要成員，其地理位置優(yōu)越，它擁有的7大海峽是東西方貿(mào)易的重要通道。受全球經(jīng)濟復蘇乏力的影響，印尼經(jīng)濟出現(xiàn)放緩的跡象，但總體而言，印尼經(jīng)濟具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢，其豐富的資源，穩(wěn)定的政治環(huán)境，龐大的年輕勞動力和中產(chǎn)階級等給其“崛起”創(chuàng)造了良好條件。
（3）商業(yè)潛力：根據(jù)印尼萬隆工學院預測，項目初期客流量日均約44萬人次。如果以平均票價20萬印尼盾計算，全年車票收入可達32萬億印尼盾（約25億美元）。此后隨著客流不斷增加，運營情況會更好。雅萬高鐵建成后，萬隆西部將成為全國的教育中心和生態(tài)旅游中心。此外，根據(jù)高鐵沿線的經(jīng)濟和社會發(fā)展狀況，高鐵聯(lián)合體擬開發(fā)一些房地產(chǎn)項目。初步估算，高鐵建設將為印尼每年創(chuàng)造4萬個就業(yè)崗位，高鐵沿線車站及周邊地區(qū)將得到進一步開發(fā)，一條雅萬經(jīng)濟走廊有望形成。
3雅萬高鐵項目風險分析
31風險分析
（1）在國外建設高鐵與國內(nèi)不同，雙方企業(yè)聯(lián)營體需要磨合，當?shù)氐奈幕?、環(huán)境和法律需要適應，準字申請、征地、勞工、環(huán)保等問題需要逐一解決。一旦出現(xiàn)問題或沖突得不到及時有效的解決，將會造成項目擱淺或半途而廢。
（2）高鐵投資屬于基礎設施投資，建設期長，成本回收也不是一朝一夕。在這期間，資金如何周轉是關鍵。并且，東道國的形勢可能千變?nèi)f化。如何避免以及應對是高鐵海外投資項目需要考慮的很重要的問題。
32風險防范措施
（1）確保項目的安全性。在與日本競標雅萬鐵路的過程中，各方屢次對中國高鐵是否安全進行過質疑。日本新干線技術在歷史上從未出現(xiàn)過事故，中國高鐵能否做到這一點對于招商國與競爭對手來說，還有待驗證。
（2）在海外建設鐵路還需要考察民意，并對當?shù)孛癖娺M行適當引導與正確宣傳。高鐵建設應保證不會對當?shù)氐沫h(huán)境造成危害。
（3）積極對相關利益群體進行游說，加強與項目所在國的外交關系。避免受“中國”的影響。
4結論
中國高鐵 “走出去” 步伐的加快，其對 “一帶一路” 建設的促進作用將得到明顯體現(xiàn)。在新格局下，不僅“21世紀海上絲綢之路”新囊括的國家和地區(qū)對鐵路交通有巨量需求，而且 “絲綢之路經(jīng)濟帶”所涵蓋的地區(qū)的鐵路也處于待新建階段或待更新階段。中國高鐵在“走出去”的過程中，應充分把握國家政策方向，識別投資風險，做好投資決策分析，不盲目，不跟風，努力實現(xiàn)中國高鐵跨出國門取得成績的目標。
參考文獻：
[1]劉丹中日競投印尼高鐵的焦點及啟示[J].國際融資，2015（11）.
一、項目立項、投資決策階段的控制
(一)項目立項的可行性分析
項目的可行性分析是立項的最基本要求。加強可行性研究，對不同建設和方案進行技術、經(jīng)濟的比較和選擇，作出判斷和決定。項目決策正確與否，直接關系到工程造價的高低及投資效果的好壞。正確決策是合理確定與控制工程造價的前提，正確的項目投資行動來源于正確的項目投資決策。做好項目可行性研究報告，根據(jù)市場需求及發(fā)展前景，合理確定工程的規(guī)模及建筑標準，并從客觀和微觀兩個方面對投資項目的風險進行認真分析。
客觀分析主要是從宏觀上評價社會政治形勢、國家政策法規(guī)、市場需求和資源情況，從而正確選擇投資機會；微觀分析是根據(jù)單位發(fā)展戰(zhàn)略和項目開發(fā)的需要，組織專家或委托咨詢機構，從技術、經(jīng)濟和環(huán)境保護等方面，全面地、系統(tǒng)地論證擬建項目的必要性和可行性，對擬建項目的建設規(guī)模、資源條件、市場預測、工程技術和財務經(jīng)濟評價等的真實性、客觀性、可靠性進行全面評價，作出投資決策。運用科學的風險投資決策分析方法，如差量分析法、量本利分析法、凈現(xiàn)值法、回收期法、銷售無差別點等測算不同方案的凈現(xiàn)金流量、期望收益率等，從而正確選擇投資方案，避免因決策失誤而造成損失。
(二)投資估算控制
投資估算對立項具有決定意義。項目立項前。除進行可行性分析外，還要科學地進行工程項目的效益分析、編制工程投資估算。
項目投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之一，并對項目的規(guī)劃、規(guī)模起參考作用；是項目投資決策的重要依據(jù)，也是研究、分析、計算項目投資經(jīng)濟效果的重要條件，并對工程設計概算起控制作用。投資估算是項目資金籌措及制訂建設貸款計劃的依據(jù)，是核算建設項目固定資產(chǎn)投資需要額和編制固定資產(chǎn)投資計劃的重要依據(jù)。項目投資的估算包括固定資產(chǎn)投資估算和流動資金估算兩部分。
固定資產(chǎn)投資估算的內(nèi)容按照費用的性質劃分為：建筑安裝工程費、設備及工器具購置費、工程建設其他費用(此時不含流動資金)、基本預備費、漲價預備費、建設期貸款利息、固定資產(chǎn)投資方向調節(jié)稅等。其中，建筑安裝工程費、設備及工器具購置費形成固定資產(chǎn)；工程建設其他費用可分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)?；绢A備費、漲價預備費、建設期利息，在可行性研究階段為簡化計算，一并計入固定資產(chǎn)。
固定資產(chǎn)投資可分為靜態(tài)部分和動態(tài)部分。漲價預備費、建設期利息和固定資產(chǎn)投資方向調節(jié)稅構成動態(tài)投資部分；其余部分為靜態(tài)投資部分。
流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。它是伴隨著固定資產(chǎn)投資而發(fā)生的長期占用的流動資產(chǎn)投資，流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債。其中，流動資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應收賬款和存貨；流動負債主要考慮應付賬款。因此，流動資金的概念實際上就是財務中的營運資金。
投資估算編制盡可能細致、全面，從現(xiàn)實出發(fā)，充分考慮到施工過程中可能出現(xiàn)的各種情況及不利因素對工程造價的影響?？紤]市場情況及建設期間預留價格浮動系數(shù)。使投資基本上符合實際并留有余地。在規(guī)劃階段的投資估算誤差允許大于±30％；建議書階段的投資估算控制在±30％以內(nèi)；初步可行性研究階段的投資估算控制在±20％以內(nèi)；詳細可行性研究階段的投資估算控制在±10％以內(nèi)。使投資估算真正起到控制項目總投資的作用。
二、招標過程控制
在招標階段，一定要嚴格執(zhí)行國家規(guī)定的有關招標投標制度，擇優(yōu)選擇施工隊伍。招標成功的關鍵取決于建設單位對市場價的掌握程度。在建筑市場上。各施工單位在管理水平、施工工藝、組織方案及工效等方面存在著差異，對于同一個工程項目，其造價離散性很大。項目管理者在招標中可采取的辦法：一是設定標底但不唯標底，評標時，對商務標上下封頂，低于底線的。
必須有可行的降價措施；二是推行國際通行的工程量潔單報價，可使真實的價格更加明朗化；三是用獎勵的辦法鼓勵承包商使用新技術來降低工程造價；四是引導承包商在費率上進行競爭，對有些主材料占比例大的項目，大幅度進行總價降點對承包商顯失公平，可采用綜合費率降點招標。
在目前不很規(guī)范的市場機制下，工程招、投標管理沒有完全法制化、規(guī)范化，不正當?shù)母偁幰廊淮嬖冢こ掏稑艘廊徊扇「鞣N手段進行競爭。施工企業(yè)為了爭取施工項目，通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價，造成施工項目到手后降低施工質量，或者盲目超概，造成投資損失。因此，在招標過程中要進行嚴格評標。
