發(fā)布時(shí)間：2023-08-07 17:20:09
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股權(quán)投資的步驟樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
（一）CAS NO.2準(zhǔn)則第三條規(guī)定“同一控制下的企業(yè)合并，合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。”“非同一控制下的企業(yè)合并，購買方在購買日應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――企業(yè)合并》確定的合并成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。”
（二）CAS NO.2準(zhǔn)則第四條規(guī)定“除企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資以外，其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：以支付現(xiàn)金取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購買價(jià)款作為初始投資成本。初始投資成本包括與取得長(zhǎng)期股權(quán)投資直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出；以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本；投資者投入的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外；通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)――非貨幣性資產(chǎn)交換》確定；通過債務(wù)重組取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)――債務(wù)重組》確定；”由此可以看出，如果不是企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，通常以取得股權(quán)投資付出的資產(chǎn)公允價(jià)值，作為股權(quán)的初始投資成本。
（三）準(zhǔn)則條例具體解釋對(duì)具有控制、共同控制或重大影響的股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量，按照CAS NO.2第二條和該準(zhǔn)則應(yīng)用指南有關(guān)準(zhǔn)則規(guī)范范圍的描述，公司對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的股權(quán)投資適用CAS NO.2的規(guī)范。這就意味著，無論被投資單位的股票是否在公開市場(chǎng)交易，只要公司對(duì)被投資單位存在控制、共同控制和重大影響，相應(yīng)的的限售股權(quán)的后續(xù)計(jì)量就應(yīng)當(dāng)按照CAS NO.2第三章的規(guī)范來進(jìn)行。對(duì)不具有控制、共同控制或重大影響的股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量，按照準(zhǔn)則規(guī)范，此類投資根據(jù)被投資單位股票或資本份額的公允價(jià)值能否可靠計(jì)量適用不同的具體準(zhǔn)則。如果被投資單位的股票或資本份額在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，則會(huì)計(jì)核算遵循CAS NO.2，對(duì)該類投資采用成本法進(jìn)行核算，這與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)范要求是一致的。
二、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)限售股權(quán)會(huì)計(jì)處理的相關(guān)規(guī)定
（一）準(zhǔn)則對(duì)股權(quán)分置改革限售股權(quán)會(huì)計(jì)處理的規(guī)定 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)》對(duì)股權(quán)分置限售股的會(huì)計(jì)處理問題作了明確規(guī)定，企業(yè)在股權(quán)分置改革過程中持有對(duì)被投資單位在重大影響以上的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資，視對(duì)被投資單位的影響程度分別采用成本法或權(quán)益法核算。企業(yè)在股權(quán)分置改革過程中持有對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，在首次執(zhí)行日應(yīng)當(dāng)追溯調(diào)整，計(jì)入資本公積。因此，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)》對(duì)股改限售股的處理以對(duì)被投資單位是否具有重大影響為界線，在重大影響以上的，應(yīng)當(dāng)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資，視對(duì)被投資單位的影響程度分別采用成本法或權(quán)益法核算；界線之下的應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。
（二）準(zhǔn)則對(duì)上市公司IPO限售股權(quán)會(huì)計(jì)處理的規(guī)定《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)》明確了股權(quán)分置改革中限售股的會(huì)計(jì)處理方法，而對(duì)于IPO過程中形成的限售股一直沒有明確說法，但根據(jù)后來頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》（財(cái)會(huì)［2009］8號(hào)）“企業(yè)持有上市公司限售股權(quán)（不包括股權(quán)分置改革中持有的限售股權(quán)），對(duì)上市公司不具有控制、共同控制或重大影響的，應(yīng)當(dāng)按照CAS NO.22的規(guī)定，將該限售股權(quán)劃分為可供出售金融資產(chǎn)或以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。即股改中持有的限售股，只能劃分為可供出售的金融資產(chǎn)，其他限售股才是既可劃分為可供出售金融資產(chǎn)，也可以劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
三、限售股權(quán)的會(huì)計(jì)處理
（一）采取成本法核算的會(huì)計(jì)處理其會(huì)計(jì)賬務(wù)處理可分為取得時(shí)、持有期間和出售時(shí)三個(gè)步驟：一是取得時(shí)，企業(yè)已支付現(xiàn)金的取得權(quán)益投資時(shí)，應(yīng)按實(shí)際支付的購買價(jià)款與交易費(fèi)用之和，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，按支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利，借記“應(yīng)收股利”科目，按實(shí)際支付的金額，貸記“銀行存款”科目。二是持有期間，持有期間賬務(wù)處理包括：收到股利或利息的處理、期末計(jì)提減值準(zhǔn)備。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分借記“應(yīng)收股利”科目，同時(shí)確認(rèn)為投資收益，貸記“投資收益”科目。采用成本法核算的、不具有重大影響、在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值，應(yīng)當(dāng)按照“金融工具確認(rèn)和計(jì)量”準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備借記“資產(chǎn)減值損失”科目，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目。三是處置時(shí)。處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，核心問題是確定轉(zhuǎn)讓損益。應(yīng)將長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額計(jì)入當(dāng)期損益。應(yīng)按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按應(yīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備，借記 “長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目，按賬面余額，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目；按差額，貸記或借記“投資收益”科目
（二）企業(yè)在股權(quán)分置改革過程中持有對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的股權(quán)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算。其會(huì)計(jì)賬務(wù)處理分為取得時(shí)、持有期間和出售時(shí)三個(gè)步驟：一是取得時(shí)，以支付現(xiàn)金取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)按實(shí)際支付的賣價(jià)與交易費(fèi)用之和，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資――成本”科目，按實(shí)際支付的金額，貸記“銀行存款”科目。二是持有期間，持有期間賬務(wù)處理包括：確認(rèn)權(quán)益和期末計(jì)提減值。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整”科目，同時(shí)確認(rèn)投資收益，貸記“投資收益”科目。投資企業(yè)確認(rèn)被投資單位發(fā)生凈虧損，應(yīng)當(dāng)以長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值以及其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對(duì)被投資單位凈投資的長(zhǎng)期權(quán)益減記至零為限，借記“投資收益”科目，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整”科目。被投資單位凈利潤(rùn)以外的權(quán)益變動(dòng)，投資企業(yè)應(yīng)確認(rèn)資本公積――其他資本公積，同時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資。借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，貸記“資本公積――其他資本公積”科目。期末計(jì)提減值準(zhǔn)備，計(jì)提資產(chǎn)減值應(yīng)按照“資產(chǎn)減值”準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定處理。借記“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目。三是處置時(shí)。處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按計(jì)提的減值準(zhǔn)備，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目，按賬面余額，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資――成本、損益調(diào)整”科目；按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出的公允價(jià)值累計(jì)變動(dòng)額，借記或貸記“資本公積――其他資本公積”科目，按差額，貸記或借記“投資收益”科目
（三）企業(yè)在股權(quán)分置改革過程中持有或IPO過程中形成的限售股 對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響且公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)其會(huì)計(jì)賬務(wù)處理可分為取得時(shí)、持有期間和出售時(shí)三個(gè)步驟：一是取得時(shí)。企業(yè)取得可供出售金融資產(chǎn)為權(quán)益投資時(shí)，應(yīng)按其公允價(jià)值與交易費(fèi)用之和，借記“可供出售金融資產(chǎn)――成本”科目，按支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利，借記“應(yīng)收股利”科目，按實(shí)際支付的金額，貸記“銀行存款”等科目。二是持有期間。持有期間賬務(wù)處理包括：收到股利或利息的處理、期末按公允價(jià)值計(jì)量?？晒┏鍪蹤?quán)益工具投資的現(xiàn)金股利，應(yīng)當(dāng)在被投資單位宣告發(fā)放股利時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。借記“應(yīng)收股利”科目，貸記“投資收益”科目。資產(chǎn)負(fù)債表日，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目，貸記“資本公積――其他資本公積”科目；公允價(jià)值低于其賬面余額的差額做相反的會(huì)計(jì)分錄。三是處置時(shí)。出售可供出售的金融資產(chǎn)，應(yīng)按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按賬面余額，貸記“可供出售金融資產(chǎn)――成本、公允價(jià)值變動(dòng)、利息調(diào)整、應(yīng)計(jì)利息”等科目；按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出的公允價(jià)值累計(jì)變動(dòng)額，借記或貸記“資本公積――其他資本公積”科目，按差額，貸記或借記“投資收益”科目
四、舉例分析
（一）成本法的賬務(wù)處理
（1）甲公司2009年1月1日購入乙公司股票5萬股，每股面值1元，成交價(jià)15元，另付傭金、稅金等5000元，占C公司有表決權(quán)資本的5%。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――乙公司755000
貸：銀行存款755000
（2）甲公司2009年12月31日對(duì)以公司投資計(jì)提減值10000元。
借：資產(chǎn)減值損失10000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備10000
（3）2010年4月，乙公司宣告分派現(xiàn)金股利，每股0.2元 （乙公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8萬元全部用于分配股利），宣告時(shí)確認(rèn)收益，而不是對(duì)方實(shí)現(xiàn)時(shí)。
借：應(yīng)收股利10000
貸：投資收益 10000
（4）收到現(xiàn)金股利時(shí)：
借：銀行存款10000
貸：應(yīng)收股利 10000
（5）2010年，乙公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10萬元，甲公司采用成本法，不作賬務(wù)處理。
（6）2010年12月，甲公司將持有的乙公司股份全部轉(zhuǎn)讓，取得價(jià)款80萬元。
借：銀行存款 800000
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 10000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――乙公司 755000
投資收益 55000
（二）權(quán)益法的賬務(wù)處理
（1）甲公司2005年1月1日購入D公司股票30萬股，占D公司有表決權(quán)資本的30%（乙總股本100萬股），每股面值10元，售價(jià)40元（投資成本等于享有份額），對(duì)D公司有重大影響，甲公司采用權(quán)益法核算此項(xiàng)投資。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――D公司（成本）1200
貸：銀行存款 1200
（2）2005年D公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬元，股東大會(huì)批準(zhǔn)利潤(rùn)分配方案，提取盈余公積90萬元，分派現(xiàn)金股利100萬元。
甲公司應(yīng)確認(rèn)的投資收益＝600×30%＝180 （萬元）
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――D公司（損益調(diào)整）180
貸：投資收益 180
2005年度D公司提取盈余公積，甲公司不需進(jìn)行賬務(wù)處理；
D公司分派現(xiàn)金股利100萬元時(shí)：
借：應(yīng)收股利 30
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――D公司（損益調(diào)整） 30
收到現(xiàn)金股利時(shí)：
借：銀行存款 30
貸：應(yīng)收股利 30
（3）2008年12月31日，D公司因持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)調(diào)整增加資本公積150萬元（假定不考慮所得稅的影響）。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――D公司（其他權(quán)益變動(dòng)） 45
貸：資本公積――其他資本公積 45
（4）2009年9月5日，甲公司轉(zhuǎn)讓對(duì)D公司的全部投資，實(shí)得價(jià)款1600萬元。截至8月末長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備為20萬元，假設(shè)不考慮相關(guān)稅費(fèi) 。
借：銀行存款1600
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備20
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――D 公司（成本）1200
――D 公司（損益調(diào)整）210
――D 公司（其他權(quán)益變動(dòng)）45
投資收益165
同時(shí)：
借：資本公積――其他資本公積45
貸：投資收益45
（三）可供出售金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)賬務(wù)處理
（1）2009年5月20日，甲公司從深圳證券交易所購入乙公司股票1000000股，占乙公司有表決權(quán)股份的5%，支付價(jià)款合計(jì)5080000元，其中，證券交易稅等交易費(fèi)用8000元，已宣告發(fā)放現(xiàn)金股利72000元。甲公司沒有在乙公司董事會(huì)中派出代表，甲公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。
借：可供出售金融資產(chǎn)――乙公司（成本）5008000
應(yīng)收股利――乙公司72000
貸：銀行存款5080000
乙公司股票的單位成本=（5080000-72 000）÷1000000=5.008
（元/股）。
（2）2009年6月20日，甲公司收到乙公司發(fā)放的2008年現(xiàn)金股利72 000元。
借：銀行存款72000
貸：應(yīng)收股利――乙公司72000
（3）2009年6月30日，乙公司股票收盤價(jià)為每股5.20元。
2009年6月30日，確認(rèn)乙公司股票公允價(jià)值變動(dòng)為192 000元［（5.20－5.008）×1000000］。
借：可供出售金融資產(chǎn)――乙公司（公允價(jià)值變動(dòng)）192000
貸：資本公積――其他資本公積（公允價(jià)值變動(dòng)）192000
（4）2009年12月31日，乙公司股票收盤價(jià)為4.90元。
2009年12月31日，確認(rèn)乙公司股票公允價(jià)值變動(dòng)為-300000元［（4.90-5.20）×1000000］。
借：資本公積――其他資本公積（公允價(jià)值變動(dòng)）300000
貸：可供出售金融資產(chǎn)――乙公司（公允價(jià)值變動(dòng)）300000
（5）2010年4月20日，乙公司宣告發(fā)放2009年現(xiàn)金股利2000000元。
2010年4月20日，確認(rèn)乙公司發(fā)放的2009年現(xiàn)金股利中應(yīng)享有的份額100000元（2000000×5%）
借：應(yīng)收股利――乙公司 100000
貸：投資收益――乙公司股票 100000
（6）2010年5月10日，甲公司收到乙公司發(fā)放的2009年現(xiàn)金股利。
借：銀行存款 100000
貸：應(yīng)收股利――乙公司 100000
（7）2010年12月31日，甲公司以每股4.50元的價(jià)格將股票全部轉(zhuǎn)讓，同時(shí)支付證券交易稅等交易費(fèi)用7200元。
借：銀行存款 4492800
投資收益――乙公司股票 407200
可供出售金融資產(chǎn)――乙公司（公允價(jià)值變動(dòng)） 108000
貸：可供出售金融資產(chǎn)――乙公司（成本）5008000
同時(shí)，
借：投資收益――乙公司108000
貸：資本公積――其他資本公積（公允價(jià)值變動(dòng)）108000
【關(guān)鍵詞】長(zhǎng)期股權(quán)投資;成本法;權(quán)益法;轉(zhuǎn)換
一、前言
新準(zhǔn)則的頒布使整個(gè)會(huì)計(jì)界涌現(xiàn)了一股改革的浪潮,核算更加規(guī)范,財(cái)務(wù)信息更加真實(shí)、可靠,為企業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。2007年,上市公司率先實(shí)行新準(zhǔn)則,到2008年,國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)等陸續(xù)實(shí)行。但在實(shí)務(wù)中,仍然存在很多新準(zhǔn)則以及應(yīng)用指南規(guī)范不到的地方,于是處理方法就各有不同,同一種方法也會(huì)有矛盾之處。根據(jù)收集到的有關(guān)文獻(xiàn),本文闡述了長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的通常處理方法,并提出了可能存在的問題以及筆者個(gè)人觀點(diǎn)。
二、長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法與權(quán)益法概述
長(zhǎng)期股權(quán)投資是指通過投資取得被投資單位的股份,該投資通常是為長(zhǎng)期持有,以期通過股權(quán)投資達(dá)到控制被投資單位,或?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響,或?yàn)榱伺c被投資單位建立密切關(guān)系,以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)成本法與權(quán)益法的概念與適用范圍
長(zhǎng)期股權(quán)投資在持有期間,根據(jù)投資企業(yè)對(duì)被投資單位財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)決策等方面的影響程度以及是否存在活躍市場(chǎng)、公允價(jià)值能否可靠取得等,分別采用成本法及權(quán)益法進(jìn)行核算。
成本法,是指長(zhǎng)期股權(quán)投資按成本計(jì)價(jià)的方法,適用于以下兩種情況:
1.企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資;
2.投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響,且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。
權(quán)益法,是指投資以初始投資成本計(jì)量后,在投資持有期間,根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動(dòng)對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。權(quán)益法適用于投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響,即對(duì)合營(yíng)企業(yè)或聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資。成本法及權(quán)益法的適用范圍見圖1。
為了恰當(dāng)?shù)剡x擇長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量方法,投資企業(yè)應(yīng)正確界定與被投資單位的關(guān)系:控制、共同控制、重大影響、無共同控制或重大影響。企業(yè)通常可根據(jù)法律上的標(biāo)準(zhǔn),即通過對(duì)被投資單位持股比例來判斷。同時(shí),企業(yè)也應(yīng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式原則。例如,投資企業(yè)雖持有較低股份比例,但仍能通過向被投資單位派出管理人員等方式對(duì)其實(shí)施影響,因此企業(yè)在判斷與被投資單位關(guān)系時(shí)還應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),依據(jù)投資企業(yè)對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策的影響程度來確定投資企業(yè)與被投資單位的關(guān)系。
(二)成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》第十四條規(guī)定,“投資企業(yè)因減少投資等原因?qū)Ρ煌顿Y單位不再具有共同控制或重大影響的,并且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)改按成本法核算,并以權(quán)益法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照成本法核算的初始投資成本?！?/p>
“因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施共同控制或重大影響但不構(gòu)成控制的,應(yīng)當(dāng)改按權(quán)益法核算,并以成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值或按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定的投資賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本?！?/p>
根據(jù)以上規(guī)定,核算方法的轉(zhuǎn)換運(yùn)用未來適用法,而無需再對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行追溯調(diào)整。由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法有兩種情況:一是因追加投資由原先的不具有控制、共同控制和重大影響變?yōu)榫哂泄餐刂苹蛑卮笥绊?二是因減少投資對(duì)被投資單位不再具有控制而變?yōu)榫哂泄餐刂苹蛑卮笥绊憽３杀痉ㄞD(zhuǎn)為權(quán)益法見圖2。
三、成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的基本處理方法及存在的問題
(一)追加投資引起成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理
因追加投資導(dǎo)致持股比例上升,能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或是實(shí)施共同控制,在成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法時(shí),具體包括以下步驟:
第一步,按照權(quán)益法的核算要求對(duì)原成本法下的核算結(jié)果進(jìn)行追溯調(diào)整,即應(yīng)以成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為權(quán)益法核算的初始投資成本,并在此基礎(chǔ)上比較該初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額。初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額的屬于通過投資作價(jià)體現(xiàn)的商譽(yù),不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值;屬于原取得投資時(shí)因投資成本小于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額之間的差額,應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值,同時(shí)調(diào)整留存收益。
此處暗含一個(gè)假設(shè),即對(duì)被投資單位原始投資時(shí)間為以前年度,才能調(diào)整留存收益;若為當(dāng)年,則應(yīng)調(diào)整當(dāng)期損益。
第二步,對(duì)新增長(zhǎng)期股權(quán)投資部分也比照上述權(quán)益法的核算要求進(jìn)行相應(yīng)會(huì)計(jì)處理。對(duì)于新取得的股權(quán)部分,應(yīng)比較追加投資的成本與取得該部分投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額,其中:投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值;投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,應(yīng)調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本,同時(shí)計(jì)入取得當(dāng)期的營(yíng)業(yè)外收入。
第三步,原取得投資至新取得投資交易日被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)相當(dāng)于原持股比例的部分,調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資以及對(duì)應(yīng)科目。
長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值調(diào)整數(shù)=(追加投資日被投資單位公允價(jià)值-初始投資日被投資單位公允價(jià)值)×原持股比例
與其對(duì)應(yīng)應(yīng)做以下調(diào)整:初始投資至追加投資當(dāng)期期初按照原持股比例應(yīng)享有被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益,調(diào)整留存收益;對(duì)于追加投資當(dāng)期期初至追加投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位的凈損益,調(diào)整當(dāng)期收益;差額部分,即其他原因?qū)е碌谋煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)中應(yīng)享有的份額,計(jì)入“資本公積——其他資本公積”。
此處產(chǎn)生這樣一個(gè)疑問:所調(diào)整的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益為什么是賬面值,而不是調(diào)整到公允的凈損益呢?也就是說,存在諸如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等計(jì)提的累計(jì)折舊、累計(jì)攤銷,沒有按照固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的情況,處理方式前后不一致。如果根據(jù)重要性原則,凈損益賬面數(shù)與公允數(shù)差額不大,對(duì)于實(shí)務(wù)影響不大,可以忽略。筆者認(rèn)為,此處也是值得作為理論完善的一個(gè)方面。
(二)處置投資引起成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理
因處置投資導(dǎo)致對(duì)被投資單位的影響能力由控制轉(zhuǎn)為具有重大影響或是與其他投資方共同控制,在成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法時(shí),具體包括以下步驟:
第一步,按處置或收回投資的比例結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)終止確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。
第二步,比較剩余的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本與按照剩余持股比例計(jì)算原投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額,同理:如果投資成本大于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額,則屬于投資作價(jià)中體現(xiàn)商譽(yù)部分,不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值;如果投資成本小于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值的同時(shí),應(yīng)調(diào)整留存收益。
第三步,對(duì)于原取得投資后至轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法核算之間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中按照剩余持股比例計(jì)算應(yīng)享有份額,應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。
與其對(duì)應(yīng)應(yīng)做以下調(diào)整:初始投資日至追加投資當(dāng)期期初被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益(扣除已發(fā)放及已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利及利潤(rùn))中應(yīng)享有的部分,調(diào)整留存收益;而對(duì)于追加投資當(dāng)期期初至追加投資日應(yīng)享有被投資單位的凈損益,調(diào)整當(dāng)期收益;差額部分,即其他原因?qū)е碌谋煌顿Y單位所有者權(quán)益變動(dòng)中應(yīng)享有的份額,計(jì)入“資本公積——其他資本公積”。
此處又產(chǎn)生一個(gè)矛盾:追加投資引起成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法時(shí),長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值調(diào)整數(shù)=(追加投資日被投資單位公允價(jià)值-初始投資日被投資單位公允價(jià)值)×原持股比例,即長(zhǎng)期股權(quán)投資是按照被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)中所享有的份額進(jìn)行調(diào)整的;而處置投資引起成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法時(shí),長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值調(diào)整數(shù)=初始投資日至追加投資日被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益×剩余持股比例,即長(zhǎng)期股權(quán)投資是按照其在被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益中應(yīng)享有的份額進(jìn)行調(diào)整的。兩種處理情況側(cè)重點(diǎn)有所不同:前者注重公允價(jià)值的變動(dòng),實(shí)現(xiàn)的凈損益是其中的一部分,比較符合權(quán)益法核算的本質(zhì);后者則只調(diào)整了凈損益,沒有反映公允價(jià)值變動(dòng)的其他方面。
四、成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的改進(jìn)
根據(jù)以上的分析以及問題的提出,對(duì)于兩種情況下成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的第三步,筆者提出如下改進(jìn)意見:
首先,根據(jù)重要性原則,將原取得投資后至轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法核算之間被投資單位實(shí)現(xiàn)的賬面凈損益,調(diào)整為以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的核算方式。例如,調(diào)整被投資單位固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定的折舊額或攤銷額,以及以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額等對(duì)被投資單位凈利潤(rùn)的影響。
其次,對(duì)于因處置投資導(dǎo)致成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的情況,為了更加符合權(quán)益法的本質(zhì),并且保持方法的一致性,應(yīng)當(dāng)按照原取得投資至處置投資交易日被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)相當(dāng)于剩余持股比例的部分調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值,即長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值調(diào)整數(shù)=(追加投資日公允價(jià)值-初始投資日公允價(jià)值)×剩余持股比例。因?yàn)?被處置的部分已經(jīng)在終止確認(rèn)時(shí)反映了公允價(jià)值的變動(dòng),確認(rèn)了投資收益,所以只需按照剩余持股比例調(diào)整被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)即可。
實(shí)務(wù)中,企業(yè)在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算時(shí),經(jīng)常有其一貫的做法,在不違反準(zhǔn)則的情況下,處理方法會(huì)存在一定差異。筆者一方面提醒企業(yè)管理者及其他報(bào)表使用者注意核算方法不同造成的報(bào)表信息差異,另一方面也提醒進(jìn)行理論學(xué)習(xí)的會(huì)計(jì)相關(guān)人員,諸如長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法中存在的問題,財(cái)務(wù)核算中類似情況還很多,有待于更多的會(huì)計(jì)人去發(fā)掘、去完善。
【參考文獻(xiàn)】
[1]中華人民共和國(guó)財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[S].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006.
[2]中華人民共和國(guó)財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南[M].北京:中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社,2006.
關(guān)鍵詞：股權(quán)投資差額 貸方余額
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――投資》規(guī)定：股權(quán)投資差額，是指采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額。它應(yīng)在一定的期限內(nèi)平均攤銷，攤銷金額計(jì)入攤銷當(dāng)期的損益。也就是說，股權(quán)投資差額無論借差、貸差都要進(jìn)行攤銷。
而根據(jù)《關(guān)于執(zhí)行〈企業(yè)會(huì)計(jì)制度〉和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)問題解答（二）》（2003年3月17日財(cái)會(huì)［2003］10號(hào)）的規(guī)定，股權(quán)投資差額應(yīng)分別情況進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資――××單位（股權(quán)投資差額）”科目，并按規(guī)定的期限攤銷計(jì)入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，則貸記“資本公積――股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。
那么，股權(quán)投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當(dāng)？
新方法的靈魂：謹(jǐn)慎性原則
為什么講處理方法的改變充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對(duì)投資賬面價(jià)值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權(quán)投資的賬面價(jià)值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產(chǎn)高估所致，或因經(jīng)營(yíng)管理不善等產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進(jìn)行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務(wù)。而新方法規(guī)定將貸差記入“資本公積――股權(quán)投資準(zhǔn)備”，則切斷了企業(yè)的這條“盈利輸送管道”，防范了企業(yè)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，再度體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。
新方法的影響及分析
會(huì)計(jì)處理方法的簡(jiǎn)化
在確認(rèn)被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零，或減至“投資成本”明細(xì)科目的余額以下的，尚未攤銷的股權(quán)投資差額當(dāng)期不再攤銷，直到被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，投資方按分享的份額恢復(fù)投資賬面價(jià)值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規(guī)定是針對(duì)借差來講的。
因?yàn)橘J差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。即使不停止對(duì)借差的攤銷，也不存在突破零限制的問題。如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值正好減至零，則貸差攤銷的財(cái)務(wù)處理可以不變而照常進(jìn)行；如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)先沖減未反映的損失，然后以余額計(jì)入投資收益，即：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――股權(quán)投資差額
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整
貸：投資收益
若未反映損失數(shù)大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)直接沖減未反映的損失，即：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――股權(quán)投資差額
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整
這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積――股權(quán)投資準(zhǔn)備”，待處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，再將其余額轉(zhuǎn)入“其他資本公積”明細(xì)科目，大大簡(jiǎn)化了會(huì)計(jì)處理過程。
有關(guān)稅收的問題
按照稅法規(guī)定，企業(yè)為取得另一企業(yè)的股權(quán)支付的全部代價(jià)，屬股權(quán)投資支出，不得計(jì)入投資企業(yè)的當(dāng)期費(fèi)用，投資支出與應(yīng)享有所有者權(quán)益份額的差額，均不得通過折舊或攤銷方式分期計(jì)入費(fèi)用或收益。即，稅法不確認(rèn)股權(quán)投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：
股權(quán)投資差額的借差應(yīng)作為時(shí)間性差異，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)總額的基礎(chǔ)上加上當(dāng)期股權(quán)投資差額借方余額攤銷作為當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
而對(duì)于貸差來說，在改變前的處理方式下，也應(yīng)作為時(shí)間性差異，納稅調(diào)整金額為當(dāng)期按照會(huì)計(jì)制度規(guī)定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積――股權(quán)投資準(zhǔn)備”，不存在攤銷的問題，也就免去了納稅調(diào)整這一步驟。這正是會(huì)計(jì)與稅法相協(xié)調(diào)的表現(xiàn)。
新方法所引發(fā)的進(jìn)一步思考
謹(jǐn)慎性原則是否得到了充分體現(xiàn)
前面分析了將股權(quán)投資差額貸差記入“資本公積”方法進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成，體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則。但資本公積是所有者權(quán)益的有機(jī)組成部分，而且它通常會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加。而改變后的方法還是會(huì)增加企業(yè)所有者權(quán)益，報(bào)表使用者很難根據(jù)這項(xiàng)信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出正確判斷。為了避免誤導(dǎo)決策，就有必要明確資本公積形成的主要來源。
股權(quán)投資差額長(zhǎng)期計(jì)入“資本公積”會(huì)引起什么結(jié)果
改變后的方法將貸差記入“資本公積――股權(quán)投資準(zhǔn)備”，按照規(guī)定股權(quán)投資準(zhǔn)備是所有者權(quán)益中的一種準(zhǔn)備，在其未實(shí)現(xiàn)之前，不得用于轉(zhuǎn)增資本，只有其實(shí)現(xiàn)之后，才能按規(guī)定程序轉(zhuǎn)增資本。
這樣的處理看似有效控制了企業(yè)為達(dá)到轉(zhuǎn)增資本的目的而虛增資本公積，防止企業(yè)資本擴(kuò)張能力的虛增。但仍留有一個(gè)缺口――那就是企業(yè)在處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，完全可以把轉(zhuǎn)入“資本公積――其他資本公積”的金額用于轉(zhuǎn)增資本。對(duì)于股份有限公司而言，這樣會(huì)增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進(jìn)而激活股價(jià)，提高股票交易量和資本流動(dòng)性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷――確保轉(zhuǎn)增的資本公積體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
參考資料：
1.郝一潔，“執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中若干投資規(guī)定的建議”，《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)導(dǎo)刊》，2003.02
（一）一次交換交易實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并 合并成本為購買方在購買日為取得被購買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值。具體進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)在購買日按企業(yè)合并成本（不含有應(yīng)自被投資單位收取的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)），借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目，按享有被投資單位已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，借記“應(yīng)收股利”項(xiàng)目，按支付合并對(duì)價(jià)的賬面價(jià)值，貸記有關(guān)資產(chǎn)或有關(guān)負(fù)債項(xiàng)目，按發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用，貸記“銀行存款”等科目，按其差額，貸記“營(yíng)業(yè)外收入”或借記“營(yíng)業(yè)外支出”等科目。非同一控制下企業(yè)合并涉及以庫存商品等作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)按庫存商品的公允價(jià)值，貸記“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”科目，同時(shí)將相關(guān)的資本進(jìn)行一并結(jié)轉(zhuǎn)。
[例1]甲公司于2007年3月31日取得對(duì)乙公司70%的股權(quán)，遂聘請(qǐng)專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)乙公司的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估與核實(shí)，支付評(píng)估費(fèi)用300萬元。合并中，甲公司支付的有關(guān)資產(chǎn)在購買日的賬面價(jià)值合計(jì)為10800萬元、公允價(jià)值合計(jì)為15000萬元，其中包括：土地使用權(quán)（自用）賬面價(jià)值為6000萬元，公允價(jià)值為9600萬元；專利技術(shù)賬面價(jià)值為2400萬元，公允價(jià)值為3000萬元；銀行存款賬面價(jià)值為2400萬元，公允價(jià)值為2400萬元。如果合并之前，甲公司與乙公司之間沒有任何關(guān)聯(lián)方關(guān)系，而且甲公司用作合并對(duì)價(jià)的土地使用權(quán)和專利技術(shù)原價(jià)為9600萬元，到企業(yè)合并發(fā)生時(shí)已經(jīng)累計(jì)攤銷1200萬元。
由于甲乙雙方公司在合并之前并不存在任何關(guān)聯(lián)方關(guān)系，故應(yīng)當(dāng)作為非同一控制下的企業(yè)合并處理。甲公司對(duì)于合并形成的對(duì)乙公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照確定的企業(yè)合并成本作為其初始投資成本，并做如下賬務(wù)處理：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 153000000
累計(jì)攤銷 12000000
貸：無形資產(chǎn) 96000000
銀行存款 27000000
營(yíng)業(yè)外收入 42000000
（二）通過多次交換交易，分步取得股權(quán)最終形成企業(yè)合并 此時(shí)，企業(yè)合并成本為每一單項(xiàng)交換交易的成本之和。其中，達(dá)到企業(yè)合并前對(duì)持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本核算法的，長(zhǎng)期股權(quán)投資在購買日的成本應(yīng)當(dāng)為原賬面余額加購買日為取得進(jìn)一步的股份新支付對(duì)價(jià)的公允價(jià)值之和；達(dá)到企業(yè)合并前對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法等方法進(jìn)行核算的，購買日應(yīng)對(duì)權(quán)益法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額進(jìn)行調(diào)整，將有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額調(diào)整到最初取得成本，在此基礎(chǔ)上加上購買日新支付對(duì)價(jià)的公允價(jià)值作為購買日長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。
[例2]甲公司于2007年4月投資12000萬元取得乙公司30%的股權(quán)，因能夠?qū)σ夜臼┘又卮笥绊懀瑢?duì)所取得的長(zhǎng)期股權(quán)按照權(quán)益法核算，于當(dāng)年確認(rèn)對(duì)乙公司的投資收益450萬元；次年5月，甲公司又以15000萬元取得乙公司另外30%的股權(quán)。如果甲公司在取得對(duì)乙公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資以后，乙公司并未宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，而且甲公司按凈利潤(rùn)的10%提取盈余公積，同時(shí)甲公司對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資未計(jì)提任何減值準(zhǔn)備。
由于甲公司是通過分步購買最終實(shí)現(xiàn)對(duì)乙公司的控制，形成企業(yè)合并，故在購買日，甲公司應(yīng)當(dāng)如下進(jìn)行賬務(wù)處理：
借：盈余公積 450000
利潤(rùn)分配——未分配利潤(rùn) 4050000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 4500000
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 150000000
貸：銀行存款 150000000
購買日對(duì)乙公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額=（12450-450）+15000=27000（萬元）
另外，購買方為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用也應(yīng)當(dāng)計(jì)入企業(yè)合并成本，該直接相關(guān)費(fèi)用不包括為企業(yè)合并發(fā)行的債券或承擔(dān)其他債務(wù)支付的手續(xù)費(fèi)、傭金等，也不包括企業(yè)合并中發(fā)行權(quán)益性證券發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、傭金等費(fèi)用。在合并合同或協(xié)議中對(duì)于可能影響合并成本的未來事項(xiàng)做出約定的，購買日如果估計(jì)未來事項(xiàng)很可能并且對(duì)合并成本的影響金額能夠可靠計(jì)量的，購買方應(yīng)當(dāng)將其計(jì)入合并成本。
無論是同一控制下的企業(yè)合并還是非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)r(jià)包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)作應(yīng)收項(xiàng)目處理。如果合并成本的公允價(jià)值大于合并成本取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，則差額作為商譽(yù)；如果合并成本的公允價(jià)值小于被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，則差額應(yīng)作為當(dāng)期損益。
二、非同一控制下企業(yè)合并形成長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資，即投資企業(yè)對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法進(jìn)行日常核算，并在編制財(cái)務(wù)制表時(shí)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。由此可見，非同一控制下企業(yè)形成長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量應(yīng)當(dāng)采用成本法。
在成本法下，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)量。追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)當(dāng)確認(rèn)為當(dāng)期投資收益；投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。一般情況下，投資企業(yè)在取得投資當(dāng)年自被投資單位分得的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)應(yīng)作為投資成本的收回；以后年度，被投資單位累計(jì)分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)超過投資以后至上年末止被投資單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的，投資企業(yè)按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的部分作為投資成本的收回。
在成本法下，對(duì)于現(xiàn)金股利的處理涉及三個(gè)賬戶，即“應(yīng)收股利”賬戶、“投資收益”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資”賬戶。在實(shí)際進(jìn)行賬務(wù)處理時(shí)，可先確定應(yīng)記入“應(yīng)收股利”賬戶和“長(zhǎng)期股權(quán)投資”賬戶的金額，然后根據(jù)借貸平衡原理確定應(yīng)記入“投資收益”賬戶的金額。當(dāng)被投資單位宣告現(xiàn)金股利時(shí)，投資企業(yè)按應(yīng)得部分借記“應(yīng)收股利”賬戶?！伴L(zhǎng)期股權(quán)投資”賬戶金額的確定相對(duì)復(fù)雜，基本做法是，當(dāng)投資后應(yīng)收股利的累積數(shù)大于投資后應(yīng)得的凈利的累積數(shù)時(shí)，其差額即為累積沖減投資成本的金額，然后再根據(jù)前期已經(jīng)累積沖減的投資成本調(diào)整本期應(yīng)沖減或恢復(fù)的投資成本；當(dāng)投資后應(yīng)收股利的累積數(shù)小于或等于投資后應(yīng)得凈利的累積數(shù)時(shí)，如果前期存有尚未恢復(fù)的投資成本，則首先將尚未恢復(fù)的數(shù)額全額恢復(fù)，再確認(rèn)投資收益?！皯?yīng)收股利”科目和“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目發(fā)生額按照下列計(jì)算公式進(jìn)行處理：
“應(yīng)收股利”科目發(fā)生額=本期被投資單位宣告分派的現(xiàn)金投資股利×投資持股比例
“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目發(fā)生額=（投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利-投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益）×投資持股比例-投資企業(yè)已沖減的投資成本
或：“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目發(fā)生金額=（應(yīng)收回股利的累積數(shù)-投資后應(yīng)得凈利的累積數(shù)）-投資企業(yè)已沖減的投資成本
在應(yīng)用上述公式計(jì)算時(shí)，如果計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，則為本期應(yīng)沖減的投資成本，在“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目貸方反映；如果計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)，則為本期應(yīng)恢復(fù)的投資成本，在“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目借方反映，但恢復(fù)數(shù)不能大于原沖減數(shù)。
三、非同一控制下企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資是否存在可能發(fā)生減值的跡象；對(duì)于存在減值跡象的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》進(jìn)行處理，進(jìn)行減值測(cè)試并計(jì)算可收回金額；長(zhǎng)期股權(quán)投資的可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與長(zhǎng)期股權(quán)投資預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。計(jì)算確定長(zhǎng)期股權(quán)投資可收回金額的步驟如下：第一步，計(jì)算確定長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額。第二步，計(jì)算確定長(zhǎng)期股權(quán)投資預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。第三步，比較長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額和長(zhǎng)期股權(quán)投資預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，取其較高者作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的可收回金額。長(zhǎng)期股權(quán)投資可收回金額確定后，如果可收回金額低于其賬面價(jià)值的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值是指長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本扣減累計(jì)減值準(zhǔn)備后的金額。其會(huì)計(jì)分錄為：借記“資產(chǎn)減值損失”，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”。
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。但是，遇到長(zhǎng)期股權(quán)投資處置、出售、對(duì)外投資、以非貨幣性資產(chǎn)交換方式換出、在債務(wù)重組中抵償債務(wù)等情況，同時(shí)符合長(zhǎng)期股權(quán)投資終止確認(rèn)條件的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將相關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備予以轉(zhuǎn)銷。
參考文獻(xiàn)：
9月15日，瑞典并購?fù)顿Y公司IK Inve stmentPartners從巴克萊私募股權(quán)投資公司(Barelays PrivateEquity)手中以3億歐元的價(jià)格，收購了家庭醫(yī)療提供商GHD。2007年8月，巴克萊私募股權(quán)投資公司收購了GHD大部分股權(quán)，隨后以GHD為平臺(tái)在同行業(yè)內(nèi)展開了一系列的并購整合活動(dòng)。這是今年巴克萊私募股權(quán)投資公司的第六筆退出，同時(shí)也是近一個(gè)星期內(nèi)的第二筆退出。幾天前，巴克萊私募股權(quán)投資公司剛剛將旗下的另一家投資組合公司ZenithVehicle Contracts轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利私募股權(quán)投資公司(Morgan Stanley Private Equity)。而在這次退出中，巴克萊私募股權(quán)投資公司獲得了2.7倍的回報(bào)。
自立門戶
2.7倍的回報(bào)并不算高，而現(xiàn)在也并非是退出的最好時(shí)點(diǎn)，那巴克萊私募股權(quán)投資公司為何選擇業(yè)務(wù)蒸蒸日上的時(shí)點(diǎn)，急于將手中的投資組合公司草草出手呢?原來巴克萊還有更重要的計(jì)劃。
20lO年9月早些時(shí)候，有消息透露，巴克萊私募股權(quán)投資公司將于幾個(gè)月后發(fā)起新一輪的資金募集，目標(biāo)募集金額將不少于15億歐元。按照規(guī)定，新基金將在2010年第四季度開始募集，目標(biāo)投資者還沒有確定。此次募集也是巴克萊私募股權(quán)投資公司計(jì)劃從母公司巴克萊(Barclays PLC)獨(dú)立出來的重要戰(zhàn)略步驟。
2009年4月，巴克萊私募股權(quán)投資公司獲得其第三方投資人的正式批準(zhǔn)，從巴克萊母公司剝離出來。但在2010年3月與巴克萊銀行的談判中遇到了阻礙。據(jù)對(duì)談判細(xì)節(jié)較為了解的人士透露，雙方還沒能最終達(dá)成協(xié)議。
巴克萊銀行要專注于自身的零售銀行和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，巴克萊私募股權(quán)投資公司希望自立門戶，盡管雙方有著各自的目標(biāo)，但達(dá)成目標(biāo)的途徑相同，彼此獨(dú)立，因此談判結(jié)果指日可待。
巴克萊私募股權(quán)投資公司聯(lián)合主管剛扎格?德?布里尼葉(Gonzaque de Blignieres)表示：“當(dāng)這支基金達(dá)到我們的預(yù)期的時(shí)候，也是我們獨(dú)立的時(shí)候。”
巴克萊私募股權(quán)投資公司并不是近期唯一一家從商業(yè)銀行中脫離出來的私募股權(quán)投資公司，今年8月初成立的Ridgemont Equity Partners也是從美國(guó)銀行獨(dú)立出來的私募股權(quán)投資部門。這是―支戰(zhàn)績(jī)輝煌的投資部門，從1993年至今，該投資部已經(jīng)投資了140家中間市場(chǎng)的企業(yè)，投資總金額為30億美元。Ridgemont Equity Partners是自今年7月美國(guó)金融改革法案正式成為立法后，第一支從銀行下屬私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)剝離出來的獨(dú)立公司。
到目前為止，美國(guó)銀行還是Ridgemont EquityPartners唯一的投資人，與此同時(shí)美國(guó)銀行還承諾在Ridgemont Equity Partners募集新基金的時(shí)候?qū)⒔o予大力支持，做新基金的主要投資人，但由于新的法律限定了銀行對(duì)私募股權(quán)投資基金和對(duì)沖基金的投資比例，美國(guó)銀行的承諾可能難以兌現(xiàn)。
2008年美國(guó)銀行與美林合并時(shí)，由美林控股的私募股權(quán)基金投資的一些大規(guī)模的企業(yè)也并與美國(guó)銀行旗下，這些私募股權(quán)投資基金管理的資本金大約為50億美元。相關(guān)人士透露，美國(guó)銀行希望繼續(xù)持有對(duì)這些大企業(yè)所做的投資，因此堅(jiān)持其他私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。Ridgemont Equity Partners的合伙人特拉維斯?海恩(Travis Hain)說：“我們就向第三方募集資本的問題與美國(guó)銀行已經(jīng)討論了有三年之久，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為有多樣化的有限合伙人基礎(chǔ)對(duì)―支基金來說更為健康?！?/p>
海恩還表示，促使他們作出剝離決定的因素有很多，而加速該部門剝離的原因是相關(guān)金融政策的改革。
第二輪剝離潮
巴克萊私募股權(quán)投資公司是最近一個(gè)宣布計(jì)劃向投資人募集新基金的私募股權(quán)投資公司。明的第二個(gè)星期中，至少有10家大型歐洲私募股權(quán)投資公司計(jì)劃在近期募集新基金，未來的18個(gè)月內(nèi)，這些基金計(jì)劃募集資金的總額將超過500億歐元。其他歐洲銀行也在紛紛處理手中所持有的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2010年6月，匯豐銀行對(duì)外透露，計(jì)劃將其在加拿大、中國(guó)香港、中東、英國(guó)以及美國(guó)的私募股權(quán)投資部門出售給相應(yīng)的管理層。與此同時(shí)，花旗銀行也在計(jì)劃減少手中所持有的私募股權(quán)投資基金的股權(quán)。
這一系列舉動(dòng)不由使我們聯(lián)想到十年前行業(yè)內(nèi)一些有影響力的投資銀行所做的剝離行為。2003-年，匯豐銀行通過將半數(shù)以上的股份轉(zhuǎn)讓給管理層，從而將其私募股權(quán)投資部從集團(tuán)業(yè)務(wù)中剝離，成就l+天的Montague Private Equity。CVC曾是美國(guó)花旗銀行旗下投資部門citieorp Venture capital一個(gè)歐洲分支，也是在那時(shí)的私募股權(quán)投資部剝離潮中誕生的產(chǎn)物。而ciricorp Venture Capita地是1993年從花旗銀行分離出來的。泰豐資本(Terra Firma)的成立是通過2002年，野村證券株式會(huì)社將旗下主要的金融機(jī)構(gòu)分拆而成的。其他比較重要的剝離事件還有，由NatWest Equity Partners演變而來的橋點(diǎn)投資(Bridgepoint)，英國(guó)商業(yè)銀行Charterhouse的私募股權(quán)投資部分離而來的Charterhouse Capital Partners。Duke Street Capital原本是Hambros銀行的私募股權(quán)投資部門。HgCapital的前身是Mercury Private Equity，1997年Hgcapital被美林集團(tuán)收購，三年后該公司的管理層又將股份從美林集團(tuán)手中悉數(shù)購回，成為了今天獨(dú)立的HgCapital。
值得注意的是，這些早年的剝離潮主要源于銀行希望能夠?qū)⒆⒁饬性谧约旱暮诵臉I(yè)務(wù)上，而今天的剝離潮主要是由于金融危機(jī)后，一系列新法案的頒布和調(diào)整。以美國(guó)的沃爾克法則(Volcher Rule)為例，它規(guī)定銀行不得將超過3％的管理資本用于另類資產(chǎn)投資。
政府向私募股權(quán)投資施加的壓力無疑是導(dǎo)致這一系列商業(yè)行為的重要原因之一。很明顯，像瑞士信貸、高盛、和摩根士丹利這樣的全球化大型銀行都希望，能夠繼續(xù)保留并長(zhǎng)期持有自己的私募股權(quán)投資部門，從中獲取利益。
就像十年前那樣，投資銀行不得不再次開始剝離他們的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但此次這樣做的原因有所改變。安永公司的合伙人西蒙?佩里(simonPerry)說：“十年前，銀行的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)只是相對(duì)規(guī)模較小的業(yè)務(wù)。許多銀行處于經(jīng)濟(jì)原因，將這部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給管理團(tuán)隊(duì)。銀行將更多的經(jīng)歷集中在全球化的自身業(yè)務(wù)上，因此將私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)看作是非核心業(yè)務(wù)?！倍F(xiàn)在銀行十分不情愿地轉(zhuǎn)讓這部分業(yè)務(wù)，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資在銀行業(yè)務(wù)中占的
比例越來越高。但在次貸危機(jī)后，政策法規(guī)對(duì)該業(yè)務(wù)的監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)苛，銀行不得不遵守新的政策法規(guī)，將私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)分離出去。這與十年前那次剝離潮相比，這個(gè)原因是新生的。
政策驅(qū)使
近幾年內(nèi)許多監(jiān)管機(jī)制的改革迫使很多銀行不得不忍痛割愛，剝離旗下的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。銀行立法第二代巴塞爾資本協(xié)定(Basel II)提高了對(duì)資本銀行的管理，要求銀行旗下不得擁有私募股權(quán)投資部門。而沃克爾法則規(guī)定，銀行不得使用自由資金進(jìn)行投資，已有的證券投資業(yè)務(wù)將向二級(jí)市場(chǎng)基金或私募股權(quán)投資基金轉(zhuǎn)移或剝離。
今年6月，美國(guó)立法部門更進(jìn)一步地要求，銀行投資對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資基金和房地產(chǎn)基金的資本比重不得超過3％。在此之前，政府規(guī)定銀行必須全面剝離旗下的對(duì)沖基金和私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，與此相比，新規(guī)定已經(jīng)緩和了許多。
除了新的監(jiān)管政策，一些銀行在接受政府緊急救援后需要減持一些資產(chǎn)，以符合歐盟援救規(guī)則。
私募股權(quán)投資顧問公司Alius Associates的首席執(zhí)行官約翰?海斯(John Hess)透露：“美國(guó)的沃爾克法則迫使所有的商業(yè)銀行不得不剝離他們的非核心業(yè)務(wù)，這將結(jié)束商業(yè)銀行對(duì)私募股權(quán)投資基金的持有或投資?！绷硗?，倫敦一家律師事務(wù)所的合伙人表示：“所有的人都在關(guān)注那些持有私募股權(quán)資產(chǎn)的銀行的下一步舉措，尤其是那些以母基金的角色向私募股權(quán)投資基金進(jìn)行投資的銀行。大家都很關(guān)注它們將如何處理現(xiàn)在手中的業(yè)務(wù)?！?/p>
(一)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》的有關(guān)規(guī)定該準(zhǔn)則將長(zhǎng)期股權(quán)投資分為兩大類分別予以相應(yīng)的規(guī)定。一是企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。同一控制下的企業(yè)合并，合并方應(yīng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。非同一控制下的企業(yè)合并，購買方應(yīng)在購買日按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――企業(yè)合并》確定的合并成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。二是企業(yè)合并以外形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。以支付現(xiàn)金取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)按照實(shí)際支付的購買價(jià)款作為初始投資成本，以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本。
(二)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定該準(zhǔn)則所包括的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)被劃分為四類，但與權(quán)益性投資有關(guān)的只有兩類。一是以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，在初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)按該金融資產(chǎn)取得時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量。二是可供出售金融資產(chǎn)，應(yīng)按取得該金融資產(chǎn)的公允價(jià)值和相關(guān)交易費(fèi)用之和作為初始確認(rèn)金額。
二、權(quán)益性投資初始確認(rèn)計(jì)量方法的選擇
(一)權(quán)益性投資后投資企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系通過權(quán)益性投資，投資企業(yè)與被投資企業(yè)可能會(huì)形成四種關(guān)系：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)實(shí)施控制，即對(duì)子公司投資；(2)投資企業(yè)能夠與其他合營(yíng)方一同對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施共同控制，即對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資；(3)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y方施加重大影響，即對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資；(4)投資企業(yè)與被投資企業(yè)不具有控制、共同控制或重大影響的其他權(quán)益性投資。
如果投資企業(yè)與被投資企業(yè)形成了第1種關(guān)系，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)將被投資企業(yè)(子公司)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的范圍。由此可知，投資企業(yè)的該項(xiàng)權(quán)益性投資屬于企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，即該項(xiàng)權(quán)益性投資在初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。但為了確定初始計(jì)量時(shí)的投資成本，還需進(jìn)一步判斷企業(yè)合并前后投資企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系。
(二)企業(yè)合并前后投資企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并，合并方應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。
[例1]2006年6月30日，A公司向同一集團(tuán)內(nèi)B公司發(fā)行1000萬股普通股(每股面值1元，市價(jià)3元)，取得B公司100％的股權(quán)，并于當(dāng)日起能夠?qū)公司實(shí)施控制，合并后B公司仍維持其獨(dú)立法人地位。參與合并企業(yè)在2006年6月30日未考慮該項(xiàng)企業(yè)合并時(shí)，B公司凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為2000萬元。
A能夠?qū)實(shí)施控制，該項(xiàng)權(quán)益性投資屬于企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資；又由于A與B是同一集團(tuán)內(nèi)的兩家公司，該項(xiàng)權(quán)益性投資是同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。故A應(yīng)當(dāng)在合并日確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資2000萬元(2000萬元×100％)。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資
20000000
貸：股本
10000000
資本公積
10000000
非同一控制下的企業(yè)合并，購買方應(yīng)當(dāng)在購買日按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――企業(yè)合并》確定的合并成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。
[例2]2006年6月30日，A公司取得了c公司70％的股權(quán)。合并中，A公司向c公司支付一項(xiàng)專利技術(shù)，賬面價(jià)值280萬元，公允價(jià)值420萬元，另支付銀行存款800萬元。此外，A公司為核實(shí)c公司的資產(chǎn)價(jià)值，聘請(qǐng)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)合并進(jìn)行咨詢，支付咨詢費(fèi)用lO萬元，假定合并前兩公司不存在任何關(guān)聯(lián)方關(guān)系。
A能夠?qū)實(shí)施控制，該項(xiàng)權(quán)益性投資屬于企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資；又由于A與c是沒有任何關(guān)聯(lián)方關(guān)系的兩家公司，該項(xiàng)權(quán)益性投資是非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。故A應(yīng)在購買日確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資1230萬元(420+800+10)。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資
12300000
貸：無形資產(chǎn)
2800000
銀行存款
8100000
營(yíng)業(yè)外收入
1400000
(三)投資企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資的具體方式如果投資企業(yè)與被投資企業(yè)形成了第2或第3種關(guān)系，該項(xiàng)權(quán)益，性投資屬于企業(yè)合并以外的方式形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，初始確認(rèn)時(shí)也應(yīng)確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。但是，同樣為了確定初始計(jì)量時(shí)的投資成本，需進(jìn)一步判斷投資企業(yè)進(jìn)行該權(quán)益性投資的具體方式。
(1)支付現(xiàn)金方式。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)一長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購買價(jià)款作為初始投資成本。
[例3]2006年6月30日，A公司從公開市場(chǎng)上買人D公司30％的股份，并于當(dāng)日起能對(duì)D公司實(shí)施重大影響。A公司支付購買價(jià)款800萬元，另支付手續(xù)費(fèi)用10萬元。
通過權(quán)益性投資，A能夠?qū)實(shí)施重大影響；該項(xiàng)權(quán)益性投資通過支付現(xiàn)金的方式形成，故投資者(A公司)應(yīng)當(dāng)在購買日確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資810萬元(800+10)。會(huì)計(jì)分錄略。
(2)發(fā)行權(quán)益性證券方式。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本。
[例4]2006年6月30日，A公司通過增發(fā)300萬股(每股面值1元，市價(jià)3元)自身的股份取得E公司30％的股份，并于當(dāng)日起能對(duì)E公司實(shí)施重大影響。A公司另支付20萬元的手續(xù)費(fèi)。
通過權(quán)益性投資，A能夠?qū)實(shí)施重大影響；該項(xiàng)權(quán)益性投資通過發(fā)行權(quán)益性證券的方式形成，故投資者(A公司)應(yīng)在購買日確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資900萬元(300萬元×3)。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資
9000000
貸：股本
3000000
資本公積
5800000
銀行存款
200000
(四)權(quán)益性投資的市場(chǎng)活躍程度和公允價(jià)值情況如果投資企業(yè)與被投資企業(yè)形成了第4種關(guān)系，則需進(jìn)一步判斷該項(xiàng)權(quán)益性投資的市場(chǎng)活躍程度和公允價(jià)值情況，以將其確認(rèn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資或其他某類金融資產(chǎn)。如果該項(xiàng)權(quán)益性投資在活躍市場(chǎng)上沒有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，則應(yīng)確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，直接比照前述(三)，分析判斷該項(xiàng)權(quán)益性投資的具體方式，確定其初始投資成本，會(huì)計(jì)處理方法也同前述(三)。如果該項(xiàng)權(quán)益性投資在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量，則不再確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，而需進(jìn)一步判斷投資者的投資目的，以確定其是一項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)或是可供出售金融資產(chǎn)。
(五)投資者的投資目的如果投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資或取得該項(xiàng)金融資產(chǎn)的目的主要是為了近期內(nèi)出售，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，在初始確認(rèn)時(shí)，作為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照該金融資產(chǎn)取得時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量。
[例5]2006年6月30B，A公司買人F公司股票300萬股，準(zhǔn)備近期內(nèi)出售，將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。該筆股票投資在購買日的公允價(jià)值為1500萬元，另支付相關(guān)交易費(fèi)用10萬元。
通過權(quán)益性投資，A對(duì)F不具有控制、共同控制或重大影響；且該項(xiàng)權(quán)益性投資在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量；該項(xiàng)投資的目的是為了短期內(nèi)出售、交易，故投資者(A公司)應(yīng)在購買日確認(rèn)交易性金融資產(chǎn)1500萬元。
借：交易性金融資產(chǎn)
15000000
投資收益
100000
貸：銀行存款
15100000
如果企業(yè)購入的在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可能計(jì)量的股票，沒有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)人當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，可歸為可供出售金融資產(chǎn)，應(yīng)按照取得該資產(chǎn)的公允價(jià)值和相關(guān)交易費(fèi)用之和作為初始確認(rèn)金額。
[例6]2006年6月30日，A公司從公開市場(chǎng)上買入G公司股票300萬股，每股市價(jià)5元，初始確認(rèn)時(shí)將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，另支付相關(guān)交易費(fèi)用10萬元。
關(guān)鍵詞：私募股權(quán)；投資基金；風(fēng)險(xiǎn)管理；問題研究
改革開放以來，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就在不斷發(fā)展和完善之中，尤其是在金融市場(chǎng)中，私募股權(quán)投資已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)的投融資的重要方式之一。所以加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理研究可以更好的保證我國(guó)市場(chǎng)的正常運(yùn)行，可以減少市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。在該項(xiàng)管理中需要管理人員自身第一專業(yè)知識(shí)的熟識(shí)，同時(shí)也要準(zhǔn)確把握市場(chǎng)動(dòng)向，及時(shí)為市場(chǎng)變化做好分析，提升私募股權(quán)投資基金管理的質(zhì)量，減少企業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)。
一、私募股權(quán)投資基金的含義
私募股權(quán)投資基金與公募方式相反，它是指通過私募的形式來實(shí)現(xiàn)資金的募集，它一般都是在非公開市場(chǎng)交易中進(jìn)行資產(chǎn)或者特定對(duì)象進(jìn)行的一種投資行為。廣義的私募股權(quán)投資基金主要包括對(duì)企業(yè)首次公開發(fā)行前的哥哥階段的權(quán)益投資，例如創(chuàng)立資本、研發(fā)投資、增長(zhǎng)資本、夾層金融等。私募股權(quán)投資市場(chǎng)的主體主要是基金投資者、基金管理公司和受資企業(yè)等。通過這些主體的積極參與，能夠更好的保證我國(guó)私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)的 穩(wěn)定性，提升該市場(chǎng)的安全性。它作為一種特殊的金融工具，具有一般金融工資工具所沒有的的諸多優(yōu)勢(shì)，例如：專業(yè)治理優(yōu)勢(shì)、資金回報(bào)率高、資金來源廣泛且安全性比較高等。但是作為金融市場(chǎng)的投資工具之一，它同樣具有風(fēng)險(xiǎn)性，如果管理人員不能夠及時(shí)掌握相關(guān)信息，就會(huì)導(dǎo)致投資失敗，進(jìn)而會(huì)影響到企業(yè)的正常發(fā)展，嚴(yán)重時(shí)會(huì)影響到我國(guó)投資市場(chǎng)的正常運(yùn)行。私募股權(quán)投資基金存在流動(dòng)性低、高風(fēng)險(xiǎn)性，投資專業(yè)要求強(qiáng)、信息不對(duì)稱等，從而加大管理風(fēng)險(xiǎn)，提升金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。
二、私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)分析
1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
私募股權(quán)投資存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于外部的因素而導(dǎo)致的一種外在風(fēng)險(xiǎn)，比如社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素和法律因素等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在一般情況下會(huì)對(duì)私募股權(quán)投資產(chǎn)生巨大的影響。但是這樣的影響又往往不能夠提前預(yù)知，最終影響企業(yè)的發(fā)展。中國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)投資環(huán)境以及制度環(huán)境還不夠良好，主要會(huì)受到政治風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及購買風(fēng)險(xiǎn)的影響等。政治風(fēng)險(xiǎn)就是指私募股權(quán)投資會(huì)受到國(guó)家或者地區(qū)的政治影響，如果該國(guó)家或者地區(qū)的政治環(huán)境比較動(dòng)蕩，那么就會(huì)影響到證券市場(chǎng)的安全運(yùn)行以及各個(gè)主體的收益狀況，進(jìn)而會(huì)影響到基金的收益。政策風(fēng)險(xiǎn)就是指國(guó)家政府制定的相關(guān)政策會(huì)間接改變證券市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)而會(huì)影響投資公司的投資效益。利率風(fēng)險(xiǎn)就是指在投資金融市場(chǎng)中它的收益狀況會(huì)受到利率的影響，銀行利率升高則會(huì)導(dǎo)致私募股權(quán)投資利益下降，相反則私募股權(quán)投資基金利益升高。除此之外，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中的購買風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響到證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，為市場(chǎng)帶來相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在私募股權(quán)投資中推出往往是要通過回籠資金來實(shí)現(xiàn)的，但是如果出現(xiàn)通貨膨脹，就會(huì)導(dǎo)致貨幣的購買力下降，最終會(huì)影響到企業(yè)的實(shí)際收益水平。
2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
（1）投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)
在私募股權(quán)投資基金時(shí)投資者會(huì)承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，他們主要面臨的是信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)樵陔p方進(jìn)行交易時(shí)沒有嚴(yán)格按照合同的規(guī)定來進(jìn)行，進(jìn)而會(huì)給其中的一方到來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)損失，這樣就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)私募股權(quán)投資基金行為沒有明確飛法律規(guī)定，在進(jìn)行募集時(shí)主要靠合同雙方的信用來進(jìn)行，這樣也就加大了風(fēng)險(xiǎn)性。如果投資雙方的信用度比較好，那么私募股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)性就會(huì)大大降低，但是如果信譽(yù)度較低，雙方的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。一般情況下，市場(chǎng)運(yùn)行狀況較好，投資的回報(bào)率相對(duì)較高，管理人員能夠按照合同來進(jìn)行投資者回報(bào)，相反回報(bào)率會(huì)下降。而且我國(guó)現(xiàn)行的市場(chǎng)運(yùn)行制度還存在不健全的地方，再加上私募股權(quán)投資基金的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制措施不完善，外部又缺少相應(yīng)的監(jiān)督，最終會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)的投資回報(bào)率不穩(wěn)定，加大投資設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）投資機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)
私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)自身存在著比較大的風(fēng)險(xiǎn)性，它與其他投資企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有所不同，主要包括員工素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、信息收集風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。在進(jìn)行私募股權(quán)投資時(shí)，其操作企業(yè)一般都是人才密集型企業(yè)，所以員工的自身組織將會(huì)影響到投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行投資管理時(shí)需要管理人員進(jìn)行專業(yè)的分析，從而提升資金使用的科學(xué)性。在該機(jī)構(gòu)中管理人員的經(jīng)驗(yàn)以及視野等會(huì)直接關(guān)投資數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)分析不準(zhǔn)確就會(huì)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)加大。信息搜集是投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的首要步驟，這樣才可以更好的把握市場(chǎng)信息，在分析中找到最佳的投資方案，提升企業(yè)自身的效益。但是如果分析失敗，也會(huì)導(dǎo)致投資的失敗。
三、私募股權(quán)投資基金管理措施
1.投資機(jī)構(gòu)的管理方法
作為私募股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)，首先應(yīng)該要熟悉我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)，在國(guó)家法律范圍內(nèi)進(jìn)行投資管理，從而減少投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還應(yīng)該要加大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究，找到科學(xué)的管理方法，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資的規(guī)范化。投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行管理時(shí)需要考慮我國(guó)投資政策，中國(guó)相關(guān)政策在不斷的變化，加強(qiáng)對(duì)其管理有著重要的作用和意義。投資管理機(jī)構(gòu)需要對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行嚴(yán)密分析，加大對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，為今后的投資決策做好準(zhǔn)備。在進(jìn)行私募股權(quán)投資基金管理時(shí)，管理人員還要不斷提升自身的專業(yè)素質(zhì)，為投資管理機(jī)構(gòu)的管理水平奠定基礎(chǔ)，保證投資回報(bào)率，同時(shí)也能夠及時(shí)反映出市場(chǎng)變化信息。除此之外，在管理時(shí)，投資機(jī)構(gòu)需要回避風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資組合。在進(jìn)行私募股權(quán)投資基金管理需要制定相應(yīng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化和規(guī)避方案，進(jìn)而來減少管理系統(tǒng)缺陷帶來的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在進(jìn)行投資組合時(shí)應(yīng)該要采用多種方式，對(duì)投資組合進(jìn)行不斷優(yōu)化，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資機(jī)構(gòu)的收益率。管理人員在發(fā)現(xiàn)問題時(shí)需要及時(shí)采取相應(yīng)措施，及時(shí)關(guān)注國(guó)家政策，把握好政策走向，降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。
2.投資者管理方法
在進(jìn)行私募股權(quán)投資管理時(shí)，投資者需要不斷提升自身的素質(zhì)，進(jìn)而減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提升自身的投資收益。投資者管理方法中首先需要投資者擁有比較專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)，充分發(fā)揮管理人員的聰明才智，提升投資的管理水平。投資管理人員需要有自身鮮明的投資風(fēng)格，及時(shí)把握市場(chǎng)變化和國(guó)家政策變化，減少投資風(fēng)險(xiǎn)的存在。其次在與其他投資者進(jìn)行合作時(shí)，需要保證對(duì)方擁有比較好的信譽(yù)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，證券市場(chǎng)的變化非常大，所以在進(jìn)行投資時(shí)，基金管理人員要明確投資理念，樹立良好的信譽(yù)形象，這樣才能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得更加有利地位，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。第三，要不斷優(yōu)化基金治理結(jié)構(gòu)。優(yōu)化基金治理結(jié)構(gòu)和積極的管理同樣重要，每個(gè)企業(yè)在做好投資基金管理時(shí)也需要做好治理工作。投資者需要不斷完善基金管理團(tuán)隊(duì)，完善基金治理的制度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的利益。投資者在進(jìn)行私募股權(quán)投資基金的管理時(shí)同樣需要健全的管理制度，不斷完善自身的管理水平，實(shí)現(xiàn)管理的效率化和精細(xì)化，最終保證投資者的利益，降低他們?cè)谒侥脊蓹?quán)投資中的風(fēng)險(xiǎn)。
四、總結(jié)
通過上文對(duì)私募股權(quán)投資基金管理存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，我們從中可以找到科學(xué)的管理方法，從而提升投資的效益，降低投資存在的風(fēng)險(xiǎn)。在投資管理中需要投資相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)建立健全自身的管理制度，加大對(duì)內(nèi)部和外部不利因素的分析，降低自身投資風(fēng)險(xiǎn)，為今后的發(fā)展提供更多的經(jīng)驗(yàn)。
參考文獻(xiàn)：
[1]馬兆波：我國(guó)私募股權(quán)資金風(fēng)險(xiǎn)及管理研究[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)，2010，22（8）：6-7.
【關(guān)鍵詞】 私募基金；退出；機(jī)制
中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-0278(2012)03-034-02
私募股權(quán)投資的退出機(jī)制是指私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后，將其持有的權(quán)益資本在市場(chǎng)上出售以收回投資并實(shí)現(xiàn)投資的收益。私募股權(quán)投資的特點(diǎn)即循環(huán)投資，也就是“投資——管理——退出——再投資”的循環(huán)過程，私募股權(quán)投資的退出是私募股權(quán)投資循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是核心環(huán)節(jié)，其實(shí)現(xiàn)了資本循環(huán)流動(dòng)的活力性特點(diǎn)。所以只有建立暢通的退出機(jī)制才能為創(chuàng)業(yè)資本提供持續(xù)的流通性和發(fā)展性。
私募股權(quán)投資的退出機(jī)制關(guān)系到雙方主體：對(duì)私募股權(quán)投資家而言，退出機(jī)制與其投資的收回以及投資收益的實(shí)現(xiàn)密切相關(guān)，投資收益的多少，投資回報(bào)率的高低都取決于能否順利的退出以及以何種方式退出;對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，退出機(jī)制意味著與私募股權(quán)投資家合作關(guān)系以及利益共同性和利益差別性關(guān)系的終結(jié)。
一、 私募股權(quán)投資的退出方式
由于企業(yè)內(nèi)部成長(zhǎng)過程和結(jié)果的多樣性以及所依賴外部環(huán)境與條件的差異性，私募股權(quán)投資的退出方式呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)。主要概括下來有首次公開發(fā)行，二板上市或OTC 柜臺(tái)交易，股權(quán)回購，兼并與收購，管理層收購，二級(jí)出售，破產(chǎn)清算等七種模式。
上述方式有些差別不大，有很多相似之處，所以將私募股權(quán)投資的退出方式歸納為三種:首次公開發(fā)行，股權(quán)轉(zhuǎn)讓(包括企業(yè)回購，兼并與收購和二級(jí)出售)，破產(chǎn)和清算。
（一）首次公開發(fā)行（IPO）
IPO一般是在投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到理想狀態(tài)時(shí)進(jìn)行的。其可以使私募股權(quán)投資家通過企業(yè)上市將其擁有的不可流通的股份轉(zhuǎn)變?yōu)楣补煞菰谑袌?chǎng)上套現(xiàn)以實(shí)現(xiàn)投資收益。IPO被認(rèn)為是最常見且是最理想的退出方式之一。在美國(guó)，大約30%的風(fēng)險(xiǎn)資本通過這種方式退出。
（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓
股權(quán)轉(zhuǎn)讓是針對(duì)希望快速從企業(yè)中退出，以實(shí)現(xiàn)資本增值的風(fēng)險(xiǎn)資本家而設(shè)計(jì)的一種制度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)超過三分之一的風(fēng)險(xiǎn)資本最終選擇了這種退出方式。
1、企業(yè)回購（Buy Back）是指投資期滿，企業(yè)從私募股權(quán)投資手中贖回其所持有股權(quán)。這是一種很保守的退出方式，通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層為了保持公司的獨(dú)立性而選擇的備用方式。而且，值得我們注意的是回購股份給私募股權(quán)投資家?guī)淼氖找娌⒉徊?。在企業(yè)回購中，最常見的方式是管理層收購（MBO），管理者對(duì)公司非常了解，并有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的程度，財(cái)務(wù)狀況良好，但尚未達(dá)到分開上市要求，企業(yè)管理者充分相信企業(yè)未來的巨大潛力，管理層收購對(duì)私募股權(quán)投資而言有諸多好處：管理層對(duì)企業(yè)了解，在回購談判、簽約環(huán)節(jié)時(shí)可節(jié)省大量時(shí)間和成本，出售價(jià)格也相對(duì)公平合理，風(fēng)險(xiǎn)資本可迅速而徹底的退出。
2、兼并與收購（M&A），是指企業(yè)間的兼并與收購，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)出讓股權(quán)以謀求資本增值為目的重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是主要的退出方式之一。風(fēng)險(xiǎn)資本投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)不是為了經(jīng)營(yíng)，而希望可以快速實(shí)現(xiàn)權(quán)益增值然后徹底退出。就這一目的而言，是十分適合私募股權(quán)投資的一種退出方式，其益處如下: 第一，并購方通常都會(huì)以較高的價(jià)格購買創(chuàng)業(yè)企業(yè)，使私募股權(quán)投資能夠快速收回現(xiàn)金，從而迅速推出實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。第二，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的任何發(fā)展 M&A 階段都可以實(shí)現(xiàn)。公開上市的資源畢竟有限，并不是所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都可以順利上市。而且通過兼并與收購的方式，私募股權(quán)投資并不須要過分收法律法規(guī)的限制，只要雙方協(xié)商一致就可以自由的完全的退出。第三，M&A 機(jī)制靈活，全過程可以控制。風(fēng)險(xiǎn)資本可以自由選擇有意向得較易對(duì)象，出售時(shí)間，份額比例，過程上完全依照自己的意愿行事。
3、二級(jí)出售，是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到一定階段后，如果私募股權(quán)投資存續(xù)期屆滿，或出于某種原因須使收益變現(xiàn)，私募股權(quán)投資家將所持股份轉(zhuǎn)讓給另一家私募股權(quán)投資公司，將風(fēng)險(xiǎn)資本退出。
（三）破產(chǎn)和清算
這是私募股權(quán)投資最不成功的一種退出方式，其投資會(huì)敗率僅為 20%，換而言之，也就是投資失敗。事實(shí)證明，相當(dāng)大部分的私募股權(quán)投資是不成功的，越是處于早期階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，失敗的比例越高，這也是私募股權(quán)投資業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)，高失敗率的原因。私募股權(quán)投資家一旦認(rèn)定投資企業(yè)失去了發(fā)展的可能或者成長(zhǎng)速度過慢，不能達(dá)到預(yù)期的回報(bào)，即要果斷的撤資止損。
二、退出流程
三、退出時(shí)機(jī)的確定
每一次私募投資基金退出運(yùn)作的起點(diǎn)部是退出時(shí)機(jī)的確定。確定退出時(shí)機(jī)時(shí)，私募投資基金不僅要考慮當(dāng)時(shí)被投資企業(yè)的資金運(yùn)行狀況和收益水平，還要分析當(dāng)時(shí)的整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否適合退出。從最佳的狀態(tài)上看，退出的時(shí)機(jī)應(yīng)該是市場(chǎng)高估企業(yè)的時(shí)候。而市場(chǎng)是不是會(huì)高估一個(gè)企業(yè)，基于市場(chǎng)上投資者的預(yù)期，聰明的私募投資基金非常善于提高投資者對(duì)企業(yè)的預(yù)期，但這也需要市場(chǎng)基本面的配合。通常，整體經(jīng)濟(jì)要向好，市場(chǎng)認(rèn)為某種行業(yè)是朝陽行業(yè)的時(shí)候，這個(gè)行業(yè)的企業(yè)就容易賣一個(gè)好價(jià)錢。但只要私募投資基金可以通過改善企業(yè)的業(yè)績(jī)使企業(yè)大幅增值，就不必對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇投入太大的精力，只要對(duì)時(shí)機(jī)的把握不出太大的問題，就總是會(huì)賺錢的。
在確定退出時(shí)機(jī)之后，私募股權(quán)投資基會(huì)就要對(duì)各種可供選擇的退出路徑進(jìn)行詳盡的評(píng)估。在對(duì)退出時(shí)機(jī)所處的整體宏觀環(huán)境進(jìn)行考慮的基礎(chǔ)上，深入比較各種退出路徑的利弊。這個(gè)時(shí)候，基金管理人也可以聘請(qǐng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)和投資銀行等協(xié)助其進(jìn)行分析。
