發(fā)布時(shí)間：2023-09-26 17:58:21
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的藝術(shù)品投資與交易樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞 藝術(shù)品金融化；發(fā)展體系問(wèn)題；發(fā)展建議
中圖分類號(hào) F830
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A
文章編號(hào) 1006-5024（2013）02-0185-04
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，投資藝術(shù)品的日益增多，藝術(shù)品投資被更多的人認(rèn)為是除了黃金之外，另一種保值、增值的投資方式，因而藝術(shù)品市場(chǎng)活躍程度空前。根據(jù)Artprice在網(wǎng)上公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2010年我國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)，藝術(shù)品銷售額超過(guò)500億元位列全球第一，占全球銷售市場(chǎng)的近1/3。面對(duì)這樣的歷史機(jī)遇，2010年4月，國(guó)家九部委下發(fā)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要改善金融業(yè)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的服務(wù)狀況，逐步推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的對(duì)接程度，增強(qiáng)扶植文化產(chǎn)業(yè)的力度。在鼓勵(lì)金融業(yè)不斷創(chuàng)新以推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本國(guó)家政策指導(dǎo)下，我國(guó)有大量金融資本涌進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，逐步實(shí)現(xiàn)了文化產(chǎn)業(yè)與金融資本的“聯(lián)姻”，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)了藝術(shù)品金融資本化的創(chuàng)新。
藝術(shù)品金融化是指金融機(jī)構(gòu)將藝術(shù)品視作資產(chǎn)管理的目標(biāo)或者是指金融機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)過(guò)程中將藝術(shù)品當(dāng)做一種資產(chǎn)形式，藝術(shù)品金融化是藝術(shù)品投資的一種不可缺少的模式。在金融投資與藝術(shù)品交易“聯(lián)姻”的過(guò)程中，有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)參與，有金融資本注入以及將藝術(shù)品視作一種金融資產(chǎn)，這些都是藝術(shù)品金融化最重要的標(biāo)志。
一、藝術(shù)品金融化的現(xiàn)實(shí)意義
第一，豐富了市場(chǎng)的交易模式。目前運(yùn)營(yíng)的比較成熟的藝術(shù)品市場(chǎng)主要是以畫廊、畫展等為主的分散化市場(chǎng)交易模式，即藝術(shù)品一級(jí)市場(chǎng)和以拍賣會(huì)等中介機(jī)構(gòu)為主的集中競(jìng)價(jià)交易模式，即藝術(shù)品二級(jí)市場(chǎng)。而藝術(shù)品金融化交易實(shí)現(xiàn)了對(duì)藝術(shù)品一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的延伸，形成了一種特有的、類證券化的符號(hào)資產(chǎn)交易模式。在不需要標(biāo)的物實(shí)際完整交割的情況下，投資人對(duì)藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的連續(xù)交易。這種模式改變了以往藝術(shù)品投資流動(dòng)性差、投資回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)等的弊端，對(duì)于藝術(shù)品市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)具有創(chuàng)新和拓展上的或者說(shuō)具有啟發(fā)意義上價(jià)值。
第二，滿足了大眾的投資需求。藝術(shù)品投資已經(jīng)成為現(xiàn)代一個(gè)重要的投資領(lǐng)域。但是，普遍來(lái)說(shuō)，一般的藝術(shù)品投資門檻比較高，草根階層很難參與，尤其是一些珍貴稀缺的藝術(shù)品投資領(lǐng)域。在股市低迷、房地產(chǎn)投資受阻、藝術(shù)品估價(jià)居高不下的背景下，藝術(shù)品金融化就提供了廣闊的平臺(tái)給普通投資人參與到高估值的藝術(shù)品投資領(lǐng)域，從而有機(jī)會(huì)分享稀缺藝術(shù)品增值所產(chǎn)生的收益。這種形式既豐富了藝術(shù)品的投資模式，也比較好地滿足了多元化的社會(huì)投資需求。
第三，藝術(shù)品的價(jià)值得到了更充分的體現(xiàn)。在傳統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模比較小的社會(huì)中，藝術(shù)品的價(jià)值主要體現(xiàn)的是其文化價(jià)值，其市場(chǎng)價(jià)值往往得不到展現(xiàn)。在現(xiàn)代社會(huì)，藝術(shù)品的價(jià)值除了其藝術(shù)文化價(jià)值之外，一級(jí)市場(chǎng)是通過(guò)買賣雙方的議價(jià)來(lái)確定藝術(shù)品的交易價(jià)格，二級(jí)市場(chǎng)是通過(guò)拍賣公司等中介機(jī)構(gòu)的撮合，由多個(gè)購(gòu)買者以競(jìng)價(jià)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的價(jià)值。而藝術(shù)品金融化交易可以讓更多的社會(huì)大眾參與到藝術(shù)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的交易中來(lái)，在一個(gè)公正、公開(kāi)、公平的交易環(huán)境中，將藝術(shù)品交易的知識(shí)、信息和關(guān)系市場(chǎng)化、透明化，在減少了贗品欺詐等不良交易行為的同時(shí)，也可以充分地實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的附加價(jià)值。
二、藝術(shù)品金融化的歷史借鑒及其特點(diǎn)
在西方社會(huì)中，早在18世紀(jì)藝術(shù)品金融化就盛行于歐美，許多養(yǎng)老基金、共同基金的投資資產(chǎn)組合中都配備了藝術(shù)品資產(chǎn)。例如，歷史上名聲遠(yuǎn)洋的藝術(shù)品基金是熊皮基金和英國(guó)鐵路局退休基金。熊皮基金是一批金融家在1904年號(hào)召專業(yè)投資人出資而建立的。他們通過(guò)購(gòu)買包括畢加索、塞尚、馬蒂斯等現(xiàn)代大師的早期作品而運(yùn)營(yíng)基金。之后就是1974年發(fā)起的英國(guó)鐵路局退休基金。由于當(dāng)時(shí)處于英國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，失業(yè)率高、通貨膨脹嚴(yán)重的大背景下，該基金為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，就拿出一部分錢投資藝術(shù)品。為了保障其專業(yè)性，還請(qǐng)了蘇富比拍賣公司為其做投資顧問(wèn)。
我國(guó)藝術(shù)品收藏歷史可能不比西方發(fā)達(dá)國(guó)家晚，但是將藝術(shù)品與金融資產(chǎn)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品金融投資的時(shí)間并不長(zhǎng)。目前，我國(guó)藝術(shù)品金融化市場(chǎng)呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)：
第一，藝術(shù)品與金融資產(chǎn)結(jié)合的步伐加快。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展速度迅猛，藝術(shù)品金融化發(fā)展勢(shì)頭明顯。除個(gè)人愛(ài)好者外，在投資性藝術(shù)品金融化進(jìn)程中，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯，但主要表現(xiàn)為兩方面：一是以企業(yè)為主體的投資訴求增加。目前，參與藝術(shù)品市場(chǎng)投資的企業(yè)主要來(lái)自文化傳媒業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。二是大量金融投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始在藝術(shù)品投資領(lǐng)域試水。企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者獲取收益的方式不同，其借助的是雄厚的資金、豐富的信息資源以及更專業(yè)的資本化操作方式。由此推斷，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)金融化程度的不斷提高，我國(guó)的藝術(shù)品投資市場(chǎng)將逐步從散戶市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。
第二，在藝術(shù)品交易市場(chǎng)中金融化產(chǎn)品逐漸增多。以藝術(shù)品為標(biāo)的物的金融產(chǎn)品是投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的標(biāo)志。目前我國(guó)推出的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品主要有：藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品保險(xiǎn)產(chǎn)品等。
藝術(shù)品基金的發(fā)起人通常是一些藝術(shù)家或者金融投資人，召集擁有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力或?qū)λ囆g(shù)品有投資計(jì)劃的投資者，通過(guò)組合多種藝術(shù)品，獲得理想收益。藝術(shù)品基金投資市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)過(guò)了散戶階段、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資階段和藝術(shù)品衍生品投資階段。專業(yè)基金投資藝術(shù)品和個(gè)體一易受個(gè)人喜好影響的方式不同，基金主要考慮的是藝術(shù)品的未來(lái)出售增值價(jià)值，因此，前一種方式的收益率往往要比后一種方式收益率高。隨著我國(guó)提供給藝術(shù)品投資基金的成長(zhǎng)環(huán)境逐漸向好，藝術(shù)品投資基金市場(chǎng)頻傳捷報(bào)。2010年各種藝術(shù)品基金開(kāi)始試水，先是年初中國(guó)民生銀行消息稱推出“非凡資產(chǎn)管理一藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，再是同年6月怡橋財(cái)經(jīng)藝術(shù)基金宣布啟動(dòng)。同年7月，德美藝嘉藝術(shù)基金正式，發(fā)行規(guī)模數(shù)億，發(fā)行面向全球。目前情況下，由于藝術(shù)品投資基金的門檻不高，其廣泛參與性使得藝術(shù)品投資的另類價(jià)值顯現(xiàn)了出來(lái)。同時(shí)，藝術(shù)品基金讓投資者不用費(fèi)心思去照顧那些嬌貴的藝術(shù)品，還能有所收益。正是因?yàn)檫@些優(yōu)勢(shì)，所以其未來(lái)十分值得期待。
把藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的機(jī)制和過(guò)程稱之為藝術(shù)品信托。藝術(shù)品與信托的結(jié)合有兩層不同的含義：一是藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)及資產(chǎn)定價(jià)時(shí)發(fā)揮作用，即從金融機(jī)構(gòu)獲得資金；二是首先將藝術(shù)品資產(chǎn)化，然后金融機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行投資基金；最后，將整合的資金重新投放到藝術(shù)品市場(chǎng)中。藝術(shù)品信托市場(chǎng)的發(fā)展主要經(jīng)歷以下階段：一是以散戶市場(chǎng)為主的起步階段，即個(gè)人或者投資機(jī)構(gòu)在沒(méi)有采納任何專業(yè)指導(dǎo)和咨詢的情況下，作出的個(gè)人直接購(gòu)買行為。二是以機(jī)構(gòu)購(gòu)買為主的發(fā)展階段，例如，購(gòu)買由金融投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的藝術(shù)品按揭產(chǎn)品、藝術(shù)品基金產(chǎn)品等。這種背景下導(dǎo)致的問(wèn)題是藝術(shù)品沒(méi)有所謂的所有者，只有當(dāng)投資者收購(gòu)后，才能獲得藝術(shù)品的所有權(quán)。三是交易藝術(shù)品衍生品的成熟階段，即跨過(guò)藝術(shù)品變現(xiàn)的過(guò)程，通過(guò)藝術(shù)品指數(shù)掛牌上市進(jìn)行交易。
與之相適應(yīng)，藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也開(kāi)始起步。2010年12月，我國(guó)《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)工作的通知》，指定了一批文化產(chǎn)業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)，確定了11個(gè)與文化產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”的險(xiǎn)種業(yè)務(wù)。自此，保險(xiǎn)公司就有資格提供從保管、展覽到運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的藝術(shù)品綜合保險(xiǎn)項(xiàng)目。但考慮到藝術(shù)品確真估值以及出險(xiǎn)后評(píng)估的瓶頸，保險(xiǎn)公司目前只向公信力強(qiáng)、規(guī)模大的機(jī)構(gòu)提供這類保險(xiǎn)服務(wù)，藝術(shù)品個(gè)人持有者的保險(xiǎn)服務(wù)尚未出現(xiàn)。
第三，藝術(shù)品金融化發(fā)展程度不斷加深。我國(guó)投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的另一大特點(diǎn)，是藝術(shù)品正逐步實(shí)現(xiàn)由商品向資本的轉(zhuǎn)變。藝術(shù)品投資市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，便很好地證明了這一點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)年增長(zhǎng)率達(dá)到41%，交易總額達(dá)到1694億元，在全球藝術(shù)品市場(chǎng)上所占份額已超過(guò)英國(guó)，這是一方面。另一方面，由于社會(huì)中存在大量閑散資金，使藝術(shù)品交易市場(chǎng)成為金融資本尋求利益的價(jià)值洼地。
雖然發(fā)展勢(shì)頭向好，但是，藝術(shù)品金融化交易火爆的場(chǎng)面已經(jīng)暴露出一些問(wèn)題。不少業(yè)界人士提出異議，即過(guò)分強(qiáng)調(diào)藝術(shù)品在資本投資市場(chǎng)的作用，會(huì)磨滅其自身的文化屬性，讓藝術(shù)品單純淪落為金融炒作的工具。西沐教授也曾指出：“我國(guó)藝術(shù)品金融化市場(chǎng)還面臨許多問(wèn)題，例如，缺乏完善的金融服務(wù)體系、缺乏有力的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，等等，都需要政府政策與時(shí)俱進(jìn)”。
三、目前我國(guó)藝術(shù)品金融市場(chǎng)面臨的三大問(wèn)題
第一，發(fā)展環(huán)境問(wèn)題。首先，越來(lái)越多的投資者攜帶資金進(jìn)入市場(chǎng)從事交易活動(dòng)，但相應(yīng)的市場(chǎng)監(jiān)管與法規(guī)建設(shè)缺位，這一不利因素在金融資本大量介入之后顯得尤為突出。藝術(shù)品交易市場(chǎng)涉及的資金量大、專業(yè)化要求高、風(fēng)險(xiǎn)程度大，沒(méi)有專門化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法規(guī)規(guī)范就容易造成市場(chǎng)秩序混亂、交易規(guī)則失準(zhǔn)，給投資者帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。其次，在我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)上缺乏對(duì)于軟性方面的有效控制，例如，職業(yè)道德等。此外，大多數(shù)扶植藝術(shù)品投資的金融服務(wù)沒(méi)有法律、法規(guī)依據(jù)，這些無(wú)疑都是阻礙我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)發(fā)展的因素。另外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力差也是藝術(shù)品金融化發(fā)展的絆腳石。首先，自我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展的黃金期后，藝術(shù)品造假現(xiàn)象就從未停止，這也使得我國(guó)藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)居高不下；其次，由于綜合性人才以及專業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)的稀缺，對(duì)于藝術(shù)品的確真鑒定目前沒(méi)有公信的方式，許多所謂的鑒定專家以及專業(yè)機(jī)構(gòu)唯利是圖，缺失職業(yè)道德，有意推高藝術(shù)品價(jià)格。
第二，發(fā)展體系問(wèn)題。我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的結(jié)合處在初始階段。這不僅體現(xiàn)在藝術(shù)品和金融資本結(jié)合的緊密程度上，而且還體現(xiàn)在配套金融服務(wù)不完善等方面。在藝術(shù)品交易的發(fā)展過(guò)程中，如果沒(méi)有一個(gè)與藝術(shù)品相結(jié)合的資本市場(chǎng)，那么我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)就將前景灰暗。
目前，我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)面臨的最大難題就是如何更好地實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品與資本的結(jié)合。例如，藝術(shù)品估值體系隨意，缺乏公信的藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，都增加了專業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行資產(chǎn)化的難度，從而使金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)藝術(shù)品投資時(shí)只能望而卻步。另外，專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的缺失以及稅收制度的不明確都是制約我國(guó)藝術(shù)品金融化市場(chǎng)發(fā)展的因素。
第三，運(yùn)作制度問(wèn)題。與證券的標(biāo)準(zhǔn)合同化方式相比較，藝術(shù)品金融化在完善運(yùn)作制度方面還有很長(zhǎng)一段路要走。必須在有法可依的條件下進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易、完善體系建設(shè)，才能保障藝術(shù)品金融化市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。
四、藝術(shù)品金融化的發(fā)展方向
針對(duì)上述情況，對(duì)未來(lái)我國(guó)藝術(shù)品金融化的發(fā)展提出五點(diǎn)可行性建議：
第一，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)藝術(shù)品交易觀念。有質(zhì)疑者指出，非理性炒作與投機(jī)是藝術(shù)品金融化的最大特點(diǎn)。而其實(shí)，目前進(jìn)入藝術(shù)品交易市場(chǎng)的投資者很多都是有金融投資背景的專業(yè)人士，他們不是利益的投機(jī)者，他們的關(guān)注點(diǎn)放在運(yùn)用現(xiàn)資理念投資藝術(shù)品上。所以，藝術(shù)品金融化并不是藝術(shù)品交易市場(chǎng)的倒退，而是新理念、新觀念介入后的一種良性發(fā)展趨勢(shì)。因此，我們必須拋棄傳統(tǒng)觀點(diǎn)，不斷提高投資技巧，總結(jié)鑒藏經(jīng)驗(yàn)，以發(fā)展的眼光看待藝術(shù)品金融化，在充分研究藝術(shù)品交易市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的情況下，把握投資機(jī)會(huì)。
第二，完善相關(guān)法律、法規(guī)。藝術(shù)品金融化的法律規(guī)制，需要在傳統(tǒng)立法的基礎(chǔ)上，針對(duì)新出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行專門立法。在立法層次上，可先出臺(tái)行政法規(guī)或者多部門聯(lián)合規(guī)章，形成多部門法律、法規(guī)共同規(guī)范的局面。
第三，完善藝術(shù)品金融服務(wù)體系。藝術(shù)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的結(jié)合使得藝術(shù)品交易市場(chǎng)得到了擴(kuò)大，藝術(shù)品金融化發(fā)展也提到了戰(zhàn)略高度。面對(duì)這樣的歷史性機(jī)遇，如何建立與藝術(shù)品交易市場(chǎng)相配套的金融服務(wù)體系成為我們研究的緊要課題。藝術(shù)品金融服務(wù)體系建立的基本原則，應(yīng)當(dāng)是有利于國(guó)家對(duì)藝術(shù)品交易市場(chǎng)進(jìn)行保護(hù)；充分考慮藝術(shù)品金融化的特殊性；符合我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等。
第四，大力培養(yǎng)專業(yè)化的藝術(shù)品從業(yè)人員。蘇富比拍賣公司專業(yè)投資人員的大力協(xié)助是英國(guó)鐵路基金會(huì)能取得輝煌成績(jī)的很大一部分原因。雖然藝術(shù)品金融化交易是非實(shí)物的交易模式，但是其專業(yè)化、科學(xué)化的特征并沒(méi)有改變。因此，要加快藝術(shù)品金融化的進(jìn)程，完善藝術(shù)品交易投資市場(chǎng)，就必須培養(yǎng)一批具有專業(yè)鑒藏知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)豐富，熟知金融市場(chǎng)的綜合性人才。為了解決這一難題，建議設(shè)立國(guó)家級(jí)藝術(shù)品鑒定估值資格考試系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)性人才。國(guó)家級(jí)藝術(shù)品鑒定估值資格證書可以隸屬于國(guó)家藝術(shù)品登記鑒定機(jī)構(gòu)，凡是由持有資格證書的鑒定估值人出具的鑒定估值結(jié)果都具有法律效應(yīng)，受國(guó)家保護(hù)。此舉不但能改變多年來(lái)鑒定人員一直處于“有崗無(wú)職”的無(wú)執(zhí)業(yè)資格證書狀態(tài)，而且將推動(dòng)藝術(shù)品投資與經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的健康、繁榮和有序發(fā)展，并為藝術(shù)品的規(guī)范鑒定、修復(fù)、經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)行為提供保障。
第五，建立完善的藝術(shù)品等級(jí)鑒定制度。無(wú)論是哪種形式的藝術(shù)品投資，如果不解決藝術(shù)品的確真問(wèn)題，其金融化就無(wú)從談起。目前我國(guó)存在公立鑒定與民間鑒定兩類藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，但均不能出具被法律認(rèn)可的鑒定估值證書。面對(duì)這一問(wèn)題，建立完善的藝術(shù)品交易登記鑒定制度勢(shì)在必行。
未來(lái)兩年，花上千元或許就能購(gòu)買齊白石的“一份”真跡。
據(jù)可靠渠道了解，未來(lái)兩年，安徽版權(quán)交易中心將嘗試版權(quán)證券化，把藝術(shù)品、文化產(chǎn)品拆分成若干等份。屆時(shí)，投資者就可像購(gòu)買股票一樣購(gòu)買藝術(shù)品所有權(quán)，來(lái)獲得藝術(shù)品增值帶來(lái)的相應(yīng)收益。
這并非是安徽的“發(fā)明”。此前，天津文化藝術(shù)品交易所(下稱天藝所)試水的“藝術(shù)品份額交易”在60天內(nèi)暴漲了17倍，掀起了一股狂熱的藝術(shù)品金融化狂潮。近日，成都、鄭州、西安、長(zhǎng)沙等地的文化產(chǎn)權(quán)交易所紛紛提出要推藝術(shù)品股票的計(jì)劃，部分地區(qū)甚至已經(jīng)開(kāi)始低調(diào)試水，藝術(shù)品與金融的聯(lián)姻大有燎原之勢(shì)。
將藝術(shù)品像上市公司一樣拆分為一定數(shù)額的股份進(jìn)行“股票”交易，究竟是引導(dǎo)投資還是加劇投機(jī)?這是金融創(chuàng)新還是資本癲狂，在運(yùn)作中該如何規(guī)范?處于輿論漩渦中心的天藝所又給安徽哪些前車之鑒?
狂熱“天藝所”
“進(jìn)去一輛吉利，出來(lái)是沃爾沃?！币晃煌顿Y者這樣描述投資藝術(shù)品股票的收益。樓市陰晴不定，股市不溫不火，買一點(diǎn)藝術(shù)品股票進(jìn)行投資看上去是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
第一個(gè)“吃螃蟹”的天藝所成立于2009年9月，比各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所大膽的是，該所從今年1月起推出了一項(xiàng)金融創(chuàng)新，將《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品拆分成1100萬(wàn)份公開(kāi)上市交易。
事實(shí)上，普通大眾一開(kāi)始對(duì)藝術(shù)品股票的熱情也不高。《黃河咆哮》和《燕塞秋》發(fā)行的時(shí)候，只有約2000萬(wàn)元資金參與申購(gòu)，中簽率高達(dá)45.524％和47.135％。
不過(guò)，事情很快發(fā)生變化。這兩幅畫上市后的前五個(gè)交易日天天漲停，到2月25日第二批藝術(shù)品股票申購(gòu)之前，價(jià)格已從1元漲到5.4元，比發(fā)行價(jià)上漲了440％。
在“快速致富效應(yīng)”的帶動(dòng)下，第二批藝術(shù)品的申購(gòu)一下子變得火爆起來(lái)，參與申購(gòu)的資金從第一批的2000萬(wàn)元猛增100倍至20億元以上，第二批推出的8個(gè)品種的中簽率從第一批的45％～47％驟降至3％以下。
3月15日，因連續(xù)三個(gè)交易日漲停，天藝所公告稱《黃河咆哮》與《燕塞秋》停牌。
3月16日，公告再稱，投資人00007616及投資人00047273因于3月10日至3月15日期間采取大量且連續(xù)申報(bào)方式造成《黃河咆哮》與《燕塞秋》異常波動(dòng)，被認(rèn)定為異常交易行為，予以警告。
與此同時(shí)，“投資有風(fēng)險(xiǎn)、入市需謹(jǐn)慎”這些在“資本市場(chǎng)”經(jīng)常出現(xiàn)的標(biāo)語(yǔ)，開(kāi)始頻頻出現(xiàn)在藝術(shù)品股票交易公告里。
3月17日一早，天藝所突然公告：“接天津市政府監(jiān)管部門通知，鑒于近期藝術(shù)品市場(chǎng)交易情況，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人利益，自即日起對(duì)上市藝術(shù)品20001(《黃河咆哮》)和20002(《燕塞秋》)實(shí)行特別停牌，復(fù)牌時(shí)間另行通知?！?/p>
之后，天藝所相繼出臺(tái)了一系列“限價(jià)令”，一是從3月21日起，將15％的漲跌幅縮至10％；二是對(duì)連續(xù)6天漲(跌)停的品種實(shí)施“特殊處理”，每日漲(跌)幅縮小至1％；三是規(guī)定，到3月底，各品種的價(jià)格不能超過(guò)3月18日收盤價(jià)20％，否則就停牌。
3月24日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》恢復(fù)交易，復(fù)牌首日，兩畫作價(jià)格終于有所回落。
人們?cè)隗@嘆兩幅畫作價(jià)格飛升的同時(shí)，也不禁發(fā)出疑問(wèn)：畫作有何來(lái)頭?
《黃河咆哮》和《燕塞秋》這兩幅畫，還有第二批上市的八件藝術(shù)品中的七幅(另外還有一件鉆石)均為天津畫家白庚延的作品。白庚延生前為天津美術(shù)學(xué)院教授，是天津山水畫界的翹楚，但在天津之外，知者不多。白庚延于2007年11月過(guò)世，當(dāng)年也是藝術(shù)市場(chǎng)最火的時(shí)候，但他的畫作拍賣價(jià)最高僅14.5萬(wàn)元(《巍巍太行》)。
巧合的是，從2010年底開(kāi)始，白庚延的畫突然熱鬧起來(lái)。11月28日，白庚延作品研討會(huì)暨畫展在北京舉行，12月4日，白庚延的《千峰接云圖》就在北京保利以392萬(wàn)元價(jià)格拍出；之后一周，2007年拍出14，5萬(wàn)的《巍巍太行》在天津鼎天拍出了198萬(wàn)元，價(jià)格翻了十幾倍。
今年1月26日，畫作持有人與發(fā)行商以去年秋拍的新高紀(jì)錄為估價(jià)基準(zhǔn)，推出了定價(jià)600萬(wàn)元的《黃河咆哮》和500萬(wàn)元的《燕塞秋》在天藝所首批發(fā)行上市。而在20天前的上海中天拍賣有限公司舉行的新年書畫拍賣會(huì)上，《燕塞秋》的成交價(jià)僅為6.38萬(wàn)元。
“整個(gè)掛牌上市的企劃，在時(shí)間上拿捏的可以說(shuō)是太巧，藝術(shù)家過(guò)世沒(méi)幾年，畫作送拍上漲了十幾倍，馬上再將作品分割掛牌上市，作價(jià)的痕跡太明顯了?！辟Y深藝術(shù)品投資人、摩帝富亞洲市場(chǎng)營(yíng)銷部總監(jiān)尤惠玲女士一針見(jiàn)血地指出。
20天內(nèi)，《燕塞秋》從6.38萬(wàn)元漲到了500萬(wàn)元，看不見(jiàn)的推手讓人們對(duì)“藝術(shù)品份額交易”的前景幾多擔(dān)憂。
安徽試水不被看好
天藝所藝術(shù)品被狂熱炒作的情景猶在，安徽將推藝術(shù)品股票交易的信息又不脛而走。在這則消息猶如一枚信息地雷引發(fā)一批中小投資者躍躍欲試的同時(shí)，相關(guān)專家、收藏家卻并不看好這個(gè)“創(chuàng)新”。
“藝術(shù)品如何評(píng)估定價(jià)?經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品股票的公司與商玩貓膩怎么辦?市場(chǎng)信息怎么披露?這個(gè)交易是由文化部門監(jiān)管還是證券部門監(jiān)管?”4月19日，安徽省文藝評(píng)論家協(xié)會(huì)主席、安徽省社會(huì)科學(xué)院文學(xué)研究所所長(zhǎng)錢念孫向《徽商》表達(dá)了自己對(duì)藝術(shù)品股票的疑問(wèn)。
“國(guó)外藝術(shù)品投資從未出現(xiàn)過(guò)這種交易形式?！卞X念孫指出，在國(guó)外較為成熟的藝術(shù)品投資主要是通過(guò)畫廊、拍賣行等。即使是拍賣行，都沒(méi)有國(guó)內(nèi)如此虛高的價(jià)格，而“藝術(shù)品股票”更是“從未聽(tīng)聞”。
對(duì)于天藝所兩幅畫作被炒得狂熱一事，錢念孫認(rèn)為，藝術(shù)品是有一定的投資價(jià)值，而天藝所現(xiàn)象在某種程度上反映了社會(huì)的投機(jī)心理，投資者貿(mào)然進(jìn)入是具有很大風(fēng)險(xiǎn)的。
在制度設(shè)計(jì)上，天藝所制定的規(guī)則似乎在有意制造遠(yuǎn)比房地產(chǎn)市場(chǎng)瘋狂的資產(chǎn)泡沫。入市門檻為5萬(wàn)元，申購(gòu)1000元就可以交易，很難想象5萬(wàn)元資金、1000元份額的交易者對(duì)藝術(shù)品有多專業(yè)的研究。
從前一段時(shí)間狂熱的市場(chǎng)表現(xiàn)看，天藝所可以說(shuō)是投機(jī)者的天堂，但這樣的交易市場(chǎng)會(huì)是藝術(shù)品專業(yè)收藏者的樂(lè)園嗎?安徽收藏界名家、天徽集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣偉態(tài)度堅(jiān)決地指出，“安徽即使弄了，我也不會(huì)去買的，這里面有炒作成分，交易的藝術(shù)品最后誰(shuí)來(lái)接盤?專業(yè)的收藏者一般都到畫廊購(gòu)買或者到民間收購(gòu)，不會(huì)去投機(jī)?！痹谑Y偉看來(lái)，安徽市場(chǎng)并不成熟，并不適宜做藝術(shù)品交易，不應(yīng)跟風(fēng)。
桌克藝術(shù)網(wǎng)總經(jīng)理牛育民在接受《徽商》采訪時(shí)談到，“我絕不會(huì)投資，太不靠譜了，之前在天藝所‘上市’交易的畫作超過(guò)其本身價(jià)值，完全在炒作?！?/p>
藝術(shù)市場(chǎng)是一個(gè)龐大的資本市場(chǎng)，但由于藝術(shù)通常被人們認(rèn)為具有某種神圣、非物質(zhì)化與獨(dú)立的價(jià)值，藝術(shù)品顯然不同于一般商品，因此，盡管藝術(shù)市場(chǎng)規(guī)模龐大、利潤(rùn)空間巨大、操作手法層出不窮，但其交易方式卻長(zhǎng)期主要是非常傳統(tǒng)的實(shí)物買賣形式。在20世紀(jì)70年代，國(guó)外才開(kāi)始出現(xiàn)較為初級(jí)的藝術(shù)品金融運(yùn)作模式———藝術(shù)銀行與藝術(shù)基金，其中比較有代表性的如20世紀(jì)70年代的“英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金會(huì)”與創(chuàng)建于1980年的澳大利亞“藝術(shù)銀行”。隨著國(guó)內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)類似的藝術(shù)銀行與藝術(shù)基金也開(kāi)始出現(xiàn)。2006年底，上海出現(xiàn)國(guó)內(nèi)首家藝術(shù)銀行。2007年7月，民生銀行發(fā)售國(guó)內(nèi)首只藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)1期。在藝術(shù)銀行與藝術(shù)基金的形式出現(xiàn)之后，人們似乎對(duì)藝術(shù)品金融功能的進(jìn)一步發(fā)掘疑慮重重，現(xiàn)實(shí)中相關(guān)法規(guī)的模糊與巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)使人們不敢輕易嘗試。2010年中國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)的爆發(fā)給人們以巨大的信心。2011年藝術(shù)市場(chǎng)信息提供者Artprice信息稱“中國(guó)現(xiàn)在在藝術(shù)品拍賣收入方面排名第一，這條空前的消息代表全球藝術(shù)市場(chǎng)歷史上的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”中國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)的巨大前景使得在國(guó)外尚在摸索的“權(quán)益拆分”模式在中國(guó)粉墨登場(chǎng)。2010年7月3日，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出了國(guó)內(nèi)外第一個(gè)基于“權(quán)益拆分”模式的資產(chǎn)包———“深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號(hào)藝術(shù)品資產(chǎn)包———楊培江美術(shù)作品”，并成功發(fā)售完畢。上海文化產(chǎn)權(quán)交易所則于2010年12月12日推出“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)1號(hào)———黃鋼作品”，此外，上海文交所還提供選擇面比較廣的各種文化創(chuàng)意產(chǎn)品的產(chǎn)權(quán)買賣。天津文化藝術(shù)品交易所則于2011年1月26日直接推出了類似股票交易的藝術(shù)品投資模式，因其首批2件作品創(chuàng)下29個(gè)交易日瘋漲1716%與1705%紀(jì)錄而受到各界的強(qiáng)烈關(guān)注。天津文化藝術(shù)品交易所闡釋其初衷為：“藝術(shù)品份額化交易模式，通過(guò)制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，為促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展，以投資帶動(dòng)文化，使更廣泛的人群關(guān)注文化、參與文化，為開(kāi)辟文化藝術(shù)發(fā)展新途徑做出了有益嘗試?！钡诮灰滓?guī)則制定中卻采取了鼓勵(lì)投機(jī)行為的激進(jìn)模式：“5萬(wàn)元即可進(jìn)場(chǎng)、漲停板設(shè)定為15%、T+0交易模式、上市藝術(shù)品也未設(shè)定明確的退出機(jī)制?！边@直接導(dǎo)致其發(fā)售的藝術(shù)品成為了與其真實(shí)價(jià)值無(wú)關(guān)的炒作概念。2011年1月26日，白庚延的兩幅作品《黃河咆嘯》和《燕塞秋》分別定價(jià)為600萬(wàn)和500萬(wàn)元，拆分為每份額一元的價(jià)格招募投資者認(rèn)購(gòu)。當(dāng)天，“黃河咆嘯”日漲幅達(dá)101%，“燕塞秋”漲幅為91%。3月16日，“黃河咆嘯”與“燕塞秋”均以漲停價(jià)收盤，收盤分別報(bào)17.16元與17.07元，其市值已分別高達(dá)1.0296億元與8535萬(wàn)元。此后，天津文交所不斷修改其規(guī)則，2011年7月1日其發(fā)售第三批藝術(shù)品，開(kāi)戶門檻已經(jīng)提升到100萬(wàn)元，交易模式為“T+1”，日漲跌幅5%，并規(guī)定20個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)6次漲?；虻?，其日漲跌幅就將由5%下調(diào)至1%。而此時(shí)市場(chǎng)氣氛已然轉(zhuǎn)變，新推的“生命百合”和“翡翠珠鏈”掛牌首日就跌破發(fā)行價(jià)。此前的明星也大幅跳水，2011年11月3日的收盤價(jià)為“黃河咆嘯”2.10元、“燕塞秋”1.83元，高位進(jìn)入的投資者虧損嚴(yán)重。
二、藝術(shù)品金融化發(fā)展困境
天津文交所以其戲劇性的財(cái)富數(shù)字游戲成為了當(dāng)前藝術(shù)品金融化發(fā)展的縮影。從中可以發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品金融化的嘗試，主要著眼于藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格的升高，在藝術(shù)股票模式中，參與者名義上分得了藝術(shù)品的一部分份額，但在現(xiàn)實(shí)中藝術(shù)品不可能分割成很多部分供投資者收藏，也不太可能讓所有股份占有者隨時(shí)觀賞、借閱原作，這就使投資者只是擁有理論上的部分所有權(quán)（藝術(shù)品未退出交易所之前，藝術(shù)品的所有權(quán)在交易所手中；藝術(shù)品退出交易所之后，藝術(shù)品的所有權(quán)在購(gòu)買藝術(shù)品的個(gè)體或機(jī)構(gòu)手中。交易所在藝術(shù)品上獲得的全部收益由藝術(shù)股票的投資者按份額獲得），幾乎沒(méi)有實(shí)際的所有權(quán)與使用權(quán)。這樣的話，投資者投資藝術(shù)股票除了寄希望于藝術(shù)品交易價(jià)格不斷升高之外，實(shí)在得不到任何其它的回報(bào)?！端囆g(shù)品證券化：資產(chǎn)泡沫還是金融創(chuàng)新》一文詳細(xì)分析了天津文交所藝術(shù)品證券的制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、政策法律等問(wèn)題之后，鮮明地指出：“如果藝術(shù)品證券的設(shè)計(jì)看中的是資本利得的收入，那本身就陷入了舍本逐末的邏輯錯(cuò)誤?！彼囆g(shù)與金融是否可以結(jié)合在一起，成了眾多研究者關(guān)注的焦點(diǎn)。從藝術(shù)的角度來(lái)看，不少人是持否定態(tài)度的，《“藝術(shù)品股票”橫空出世誰(shuí)是最后的“傻瓜”?》一文的標(biāo)題就很尖銳，其中寫道：“誰(shuí)也沒(méi)有享受到被交易的藝術(shù)品的價(jià)值，這些藝術(shù)品在這里僅僅一個(gè)可以用來(lái)交易、炒作的符號(hào)而已?！碑?dāng)前藝術(shù)市場(chǎng)進(jìn)行金融化創(chuàng)新的推動(dòng)力主要來(lái)自資本的力量。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使大量資金進(jìn)入藝術(shù)市場(chǎng)，抬高了藝術(shù)市場(chǎng)的參與門檻，同時(shí)也使藝術(shù)市場(chǎng)進(jìn)入到社會(huì)大眾的投資視野中。大資金與普通民眾共同的投資需求促成了藝術(shù)品金融化的種種嘗試，資本逐利的需求使藝術(shù)市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃厚，藝術(shù)市場(chǎng)一直以來(lái)存在的問(wèn)題，諸如藝術(shù)品的真?zhèn)?、藝術(shù)交易的真假、藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的權(quán)威性等等問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)利益的干擾下更加撲朔迷離，在這種狀況下，金融化手段被引入到藝術(shù)市場(chǎng)中所產(chǎn)生的新型的藝術(shù)品投資、交易模式則更多的是為資本的利益服務(wù)，參與進(jìn)來(lái)的人，不管是買家還是賣家，關(guān)注的焦點(diǎn)都只是藝術(shù)品現(xiàn)在或?qū)?lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。藝術(shù)品金融化極易導(dǎo)致脫離藝術(shù)品真實(shí)價(jià)值的炒作、投機(jī)行為，藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值似乎難以協(xié)調(diào)，大多數(shù)持批評(píng)態(tài)度的研究者也是從這個(gè)角度認(rèn)為藝術(shù)與金融難以有融合的地方，認(rèn)為藝術(shù)品金融化是對(duì)藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值的損害。這正是藝術(shù)品金融化發(fā)展困境的根源所在：如何實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的統(tǒng)一。
三、傳統(tǒng)藝術(shù)市場(chǎng)的運(yùn)行
藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值主要由藝術(shù)品的精神追求、審美追求、風(fēng)格、技法以及其歷史地位、社會(huì)影響等多種因素組成，藝術(shù)價(jià)值是藝術(shù)家追求的核心內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)價(jià)值、交易價(jià)格表現(xiàn)的是社會(huì)對(duì)其藝術(shù)價(jià)值的認(rèn)可程度。藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值的大小決定了其經(jīng)濟(jì)價(jià)值的大小。藝術(shù)品的價(jià)格大體上反映了其藝術(shù)價(jià)值，在短時(shí)期內(nèi)其價(jià)格可能會(huì)大幅偏離其價(jià)值，但長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格是以價(jià)值為依據(jù)的。傳統(tǒng)藝術(shù)市場(chǎng)就是依照這一基本規(guī)律發(fā)展起來(lái)的，資本不單單是追逐眼前的利潤(rùn)，它更期望可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)。對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)整體而言，如果只追求經(jīng)濟(jì)價(jià)值而忽略藝術(shù)價(jià)值，那么它就會(huì)因?yàn)槿狈λ囆g(shù)價(jià)值而得不到經(jīng)濟(jì)價(jià)值，它只有專注于藝術(shù)價(jià)值才有可能獲得經(jīng)濟(jì)價(jià)值。傳統(tǒng)的藝術(shù)市場(chǎng)主要由以下幾個(gè)部分組成：藝術(shù)家、以畫廊為代表的一級(jí)市場(chǎng)、以拍賣行為代表的二級(jí)市場(chǎng)（當(dāng)然也包括收藏者、美術(shù)館、博物館、展覽會(huì)等部分，但由于其交易行為的范圍已被列舉出來(lái)的幾部分覆蓋，故暫時(shí)省略不談）。藝術(shù)家是藝術(shù)品的生產(chǎn)者，一級(jí)市場(chǎng)是藝術(shù)品的首次銷售，二級(jí)市場(chǎng)是藝術(shù)品的再次銷售，一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)互有交叉。藝術(shù)家是藝術(shù)品的創(chuàng)造者，他首要關(guān)注的是藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值，這幾乎是對(duì)他的成就的唯一評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并且也是他所能得到的經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的依據(jù)。不管藝術(shù)家是全身心的癡迷于藝術(shù)創(chuàng)造還是為了金錢從事藝術(shù)創(chuàng)作，他都要通過(guò)不斷地提高自己的藝術(shù)技能與審美修養(yǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。如果藝術(shù)家以經(jīng)濟(jì)價(jià)值作為自己創(chuàng)作的中心，他將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)：“一切完全從客戶出發(fā)，只敢生產(chǎn)那些有把握會(huì)受到消費(fèi)者歡迎的藝術(shù)品，但最終結(jié)果是這些商品可能反而不是受眾需要的?！痹谒囆g(shù)家這里，藝術(shù)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值是正相關(guān)的，藝術(shù)價(jià)值是核心，經(jīng)濟(jì)價(jià)值是通過(guò)藝術(shù)價(jià)值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。畫廊可看作是藝術(shù)品的銷售者，它與畫家簽訂協(xié)議畫家的作品，由于藝術(shù)品價(jià)格差距懸殊，畫廊只有發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的藝術(shù)家才能獲得其經(jīng)濟(jì)利益，因此，畫廊會(huì)努力去尋找能實(shí)現(xiàn)藝術(shù)價(jià)值的畫家，“一位畫商曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，他一年會(huì)從大約一千多名的畫家作品圖片中選出50個(gè)人的作品，在走訪完他們的畫室之后，他只會(huì)展出5個(gè)人的作品，而能夠長(zhǎng)期建立合作關(guān)系的畫家可能只有一人。”畫廊確定了藝術(shù)家后會(huì)其藝術(shù)品的銷售，為了獲得理想的藝術(shù)品銷售成績(jī)，畫廊會(huì)努力發(fā)掘藝術(shù)作品的藝術(shù)價(jià)值、提高藝術(shù)家的社會(huì)影響。相應(yīng)的，畫廊會(huì)辦畫展、舉行學(xué)術(shù)研討會(huì)、有意識(shí)地推廣某種風(fēng)格或流派，這些行為都促成了藝術(shù)家和藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值的有效形成過(guò)程，藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值的確定使畫廊最終獲得與藝術(shù)價(jià)值對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但畫廊同時(shí)也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如果它對(duì)藝術(shù)作品的推廣失敗了，它在前期的投入也就得不到回報(bào)。因此，畫廊在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)決不會(huì)放松對(duì)藝術(shù)價(jià)值的追求，“那些國(guó)際著名的畫廊因?yàn)槌晒ν苿?dòng)了當(dāng)代藝術(shù)的發(fā)展而名載史冊(cè)，獲得利潤(rùn)的同時(shí)也為藝術(shù)的創(chuàng)作提供了更加廣闊的空間與舞臺(tái)。……很難說(shuō)清它們究竟是為了利潤(rùn)而冒險(xiǎn)，還是為了藝術(shù)的理想而義無(wú)反顧?但人們不能否認(rèn)它們?yōu)橥苿?dòng)藝術(shù)的發(fā)展做出過(guò)的貢獻(xiàn)。”拍賣則是高端的藝術(shù)市場(chǎng)，只有那些已經(jīng)確定了相當(dāng)?shù)乃囆g(shù)價(jià)值與一定的社會(huì)、歷史影響力的藝術(shù)品才能進(jìn)入藝術(shù)拍賣市場(chǎng)。同畫廊相似，拍賣行的成功也是建立在發(fā)現(xiàn)并保障藝術(shù)品藝術(shù)價(jià)值的基礎(chǔ)之上，“拍賣公司的成功之處在于它們有良好的市場(chǎng)信譽(yù)，并有較高的權(quán)威性。這些公司有能力收集到真正有收藏價(jià)值和升值可能的藝術(shù)精品，并有權(quán)威的鑒定結(jié)果作為保障?！迸馁u是將藝術(shù)品的價(jià)格最大化，進(jìn)入拍賣并拍出高價(jià)是對(duì)藝術(shù)品價(jià)值的再次確認(rèn)，也是對(duì)藝術(shù)品擁有者發(fā)現(xiàn)藝術(shù)價(jià)值并進(jìn)行投資這一藝術(shù)消費(fèi)過(guò)程的回報(bào)。對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)的整體運(yùn)行而言，藝術(shù)拍賣是藝術(shù)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，藝術(shù)品拍賣獲得成功，反映著市場(chǎng)對(duì)其藝術(shù)價(jià)值的認(rèn)可，進(jìn)而，創(chuàng)造其藝術(shù)價(jià)值的藝術(shù)家與發(fā)現(xiàn)、推廣其藝術(shù)價(jià)值的畫廊也都相應(yīng)獲得經(jīng)濟(jì)利益。在這一過(guò)程中，藝術(shù)市場(chǎng)的各個(gè)組成部分在推動(dòng)、提高藝術(shù)價(jià)值的同時(shí)，也相應(yīng)地獲得了跟隨藝術(shù)價(jià)值一并得到提高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來(lái)的回報(bào)。在藝術(shù)市場(chǎng)逐步形成的過(guò)程中，藝術(shù)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值得到了較好的協(xié)調(diào)。藝術(shù)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值在不斷的協(xié)調(diào)過(guò)程中，逐漸形成了較合理的藝術(shù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在藝術(shù)市場(chǎng)中，藝術(shù)價(jià)值是核心價(jià)值，即使有很多的炒作、投機(jī)行為，也都是建立在一定的藝術(shù)價(jià)值認(rèn)同基礎(chǔ)之上的。藝術(shù)市場(chǎng)的各組成部分在追求各自的經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，共同完成了對(duì)藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值確認(rèn)過(guò)程，這是藝術(shù)市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)發(fā)展的巨大貢獻(xiàn)。
第一樂(lè)章：融資融券
如何快速變現(xiàn)已成為藝術(shù)品流通市場(chǎng)必須面臨的一大難題，而運(yùn)作的長(zhǎng)周期和流拍的風(fēng)險(xiǎn)也急盼有一種模式來(lái)打通資金流的瓶頸。于是，能夠從證券投資中借鑒的“兩融業(yè)務(wù)”，成為了藝術(shù)品金融狂想曲的第一樂(lè)章。
通常的“兩融業(yè)務(wù)”是融資融券的簡(jiǎn)稱。融資融券的常見(jiàn)獲利模式為借入資金買入證券隨后高價(jià)賣出并還款，或是借入證券賣出隨后低價(jià)買入還券。首先從形式上分析，如果藝術(shù)品金融實(shí)現(xiàn)了“兩融業(yè)務(wù)”，那么擔(dān)保物首先必須是經(jīng)估價(jià)證實(shí)后的藏品或如現(xiàn)金、房產(chǎn)、股票、債券等資產(chǎn)證明。其次得看出借資金方，如果是文交所則顯得過(guò)于直接，而派生出與證券公司等交易類型相似的藝術(shù)品公司可能更有利于資金的融通。
隨后還得看投資標(biāo)的。藝術(shù)品的“兩融”標(biāo)的往往是書法繪畫、文物雕塑或陶瓷寶器之類，而融資融券的獲利建立在比較頻繁的價(jià)格被動(dòng)上，藝術(shù)品基金如果估值沒(méi)有頻繁或是大幅的起落，對(duì)于藝術(shù)品“兩融”的投資者而言，可能很難獲利。
第二樂(lè)章：質(zhì)押和回購(gòu)
和藝術(shù)品“兩融”類似，質(zhì)押和回購(gòu)也成了打通資金流瓶頸的利器并成了藝術(shù)品金融狂想曲的第二樂(lè)章。類似于普通的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，藝術(shù)品質(zhì)押于銀行后，藏家既可得到資金周轉(zhuǎn)，也未更改藏品的所有權(quán)，而作為銀行質(zhì)押物的藝術(shù)品對(duì)于銀行也著實(shí)有益，畢竟巨大的升值潛力在一定程度上沖抵了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。但面對(duì)這一看似肥碩的商機(jī)，大多金融機(jī)構(gòu)的回應(yīng)卻僅僅是“浮光掠影”般的介入。究其原因主要有相較其他金融產(chǎn)品而言無(wú)統(tǒng)一鑒定和估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、藝術(shù)品專業(yè)人才的匱乏、優(yōu)質(zhì)可拍藝品資源的稀缺以及收藏和接受的小眾化等。這些都是為何具有渠道、品牌和公信力等優(yōu)勢(shì)的銀行不愿涉及的主要原因。
同樣，在前陣“錢荒”中成為投資“新寵”的債券回購(gòu)，如果運(yùn)用在藝術(shù)品基金上，也可能成為一種投資利器。傳統(tǒng)的債券回購(gòu)是指?jìng)灰椎碾p方在進(jìn)行交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由債券的“賣方”（正回購(gòu)方）向“買方”（逆回購(gòu)方）再次購(gòu)回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，抵押債券借入資金的交易稱為債券正回購(gòu)，而主動(dòng)借出資金獲取債券質(zhì)押的交易稱為逆回購(gòu)。
假設(shè)一家公司擁有一筆藝術(shù)品基金，在需要一筆資金用于短期周轉(zhuǎn)且不想放棄藝術(shù)品基金時(shí)，就可通過(guò)回購(gòu)市場(chǎng)以藝術(shù)品基金做抵押融入資金，同樣如果一家公司擁有一筆閑余資金，也可在回購(gòu)市場(chǎng)中融出資金并得到藝術(shù)品基金的抵押權(quán)，獲得利息收益。
第三樂(lè)章：ETF、LOF和FOF
如果進(jìn)一步大膽設(shè)想，把ETF、LOF以至FOF的概念引入藝術(shù)品基金中，無(wú)疑更具想象力。首先看看ETF，投資者既可向基金管理公司申購(gòu)或贖回該類基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣基金份額。其中，申購(gòu)贖回必須以“一籃子”股票換取基金份額或以基金份額換回“一籃子”股票。ETF的魅力在于同時(shí)存在證券市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可在ETF市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。同樣，在藝術(shù)品基金領(lǐng)域，如果產(chǎn)品線能夠豐富到一定程度，那么投資者即可用“一籃子”的藝術(shù)品基金去換取ETF基金份額或以ETF基金份額換回“一籃子”的藝術(shù)品基金并同樣實(shí)現(xiàn)價(jià)格和凈值之間的套利。
隨后看看LOF，在發(fā)行結(jié)束后，投資者既可在指定網(wǎng)點(diǎn)（如銀行或公募基金代銷機(jī)構(gòu)）申購(gòu)與贖回，也可在交易所買賣該基金。由于LOF采用了場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易同時(shí)進(jìn)行的機(jī)制，提供基金凈值和圍繞凈值波動(dòng)的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格，而常說(shuō)的“LOF套利”原理即為每日收市后，由于場(chǎng)外的交易以當(dāng)日的凈值為準(zhǔn)，場(chǎng)內(nèi)的交易則以交易價(jià)格為準(zhǔn)，因此當(dāng)場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與基金凈值價(jià)格不同時(shí)，投資者就可在價(jià)格低的一方買入，隨后在價(jià)格高的一方拋出，從而實(shí)現(xiàn)套利。藝術(shù)品金融實(shí)現(xiàn)LOF，首先需實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品基金的公募發(fā)行，否則就算單有一個(gè)“藝術(shù)品基金交易所”，投資者也無(wú)法套利操作；其次，在藝術(shù)品基金的公募發(fā)行和交易所交易之間的交易應(yīng)通過(guò)類似真正LOF的“轉(zhuǎn)托管”模式，實(shí)現(xiàn)較方便快捷的操作，否則一個(gè)價(jià)格波動(dòng)甚至顛倒，就會(huì)讓投資者眼睜睜地看著自己“偷雞不成蝕把米”。
最后再看看FOF，即投資于其他多個(gè)基金的基金，由于該模式并不直接投資證券市場(chǎng)，而是將多只基金進(jìn)行捆綁，因此投資FOF就等于同時(shí)投資多只基金，但降低了分散投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。在藝術(shù)品金融領(lǐng)域中，較之ETF和LOF，F(xiàn)OF應(yīng)該是最易實(shí)現(xiàn)的一種模式，只需有一定數(shù)量的藝術(shù)品基金，隨后通過(guò)一定比例來(lái)購(gòu)買這些基金的份額，即可實(shí)現(xiàn)FOF。
第四樂(lè)章：分級(jí)基金
董國(guó)強(qiáng)：2010年中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)全年成交總額高達(dá)573億元人民幣，而且中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)已經(jīng)超過(guò)英國(guó)，成為全球第二大藝術(shù)品市場(chǎng)。中國(guó)藝術(shù)品拍賣的飛速發(fā)展以及媒體對(duì)億元時(shí)代宣傳，在一定程度上會(huì)促使各種閑散資金投入藝術(shù)市場(chǎng)，也得藝術(shù)市場(chǎng)逐漸走向大眾的視野，激發(fā)了大眾投資藝術(shù)品的信心。當(dāng)然前期已經(jīng)開(kāi)始有了各種嘗試，比如由金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的各種藝術(shù)基金等，隨著藝術(shù)品在投資領(lǐng)域中的影響越來(lái)越大，這種嘗試的步伐也會(huì)加快。藝術(shù)品股票就是這樣，把一件昂貴的藝術(shù)品拆分成若干份，每份的價(jià)格就變小了，一些以前由于門檻過(guò)高無(wú)法參與藝術(shù)品拍賣的人也就可參與投資藝術(shù)了。藝術(shù)品股票滿足了大眾參與藝術(shù)品市場(chǎng)的心理，所以一些投資金融機(jī)構(gòu)等就是趁機(jī)利用這種大眾的心理和藝術(shù)品的聲勢(shì)去經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品股票。
《市場(chǎng)望》：目前國(guó)內(nèi)深圳等地文交所也在推出藝術(shù)品“股票”，不同文交所的運(yùn)營(yíng)模式差別大嗎?
董國(guó)強(qiáng)：天津、深圳的藝術(shù)品股票是的類證券化交易模式，上海的是的產(chǎn)權(quán)交易模式。無(wú)論是那種方式，藝術(shù)股票本質(zhì)上就是將藝術(shù)品給金融化，將藝術(shù)品化整為零，拆分一定數(shù)量的份額，從而使投資者可以像炒股票那樣投資藝術(shù)品，相對(duì)于藝術(shù)品拍賣來(lái)說(shuō)這是一個(gè)比較虛擬的藝術(shù)品交易模式。
《市場(chǎng)望》：國(guó)外藝術(shù)品證券化產(chǎn)品又有哪些特點(diǎn)?有哪些運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)值得國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)?
董國(guó)強(qiáng)：國(guó)外對(duì)與藝術(shù)相關(guān)的金融衍生品相當(dāng)謹(jǐn)慎，目前藝術(shù)品投資基金是重要的金融化產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)方式有藝術(shù)品組合投資模式、藝術(shù)家信托投資模式和藝術(shù)品對(duì)沖投資模式。國(guó)外這些藝術(shù)基金都有嚴(yán)格審查遴選制度，對(duì)投資什么樣的藝術(shù)品有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和把控，每只藝術(shù)金融產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的藝術(shù)品，不是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審查而簽約的在世的當(dāng)代藝術(shù)家作品，就是有一定歷史和知名度的經(jīng)典作品。國(guó)外有些藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)還推出了對(duì)沖交易模式，通過(guò)購(gòu)買與藝術(shù)相關(guān)的股票來(lái)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，這些都是國(guó)內(nèi)值得借鑒的地方。
《市場(chǎng)望》：您如何看待藝術(shù)品證券化產(chǎn)品的投資前景?
董國(guó)強(qiáng)：藝術(shù)品拆分交易原本是個(gè)好辦法，因?yàn)楹玫淖髌穭?dòng)輒千萬(wàn)，一般人買不動(dòng)了，大家合著一起參與投資，可以共同分享藝術(shù)品投資的回報(bào)。但是拆分的作品必須是經(jīng)得起美術(shù)史考驗(yàn)的好作品。就像股票市場(chǎng)，要有個(gè)準(zhǔn)入機(jī)制，不是什么公司都可以上市。沒(méi)有準(zhǔn)入機(jī)制，坑害的就是投資者。藝術(shù)品股票能否長(zhǎng)久發(fā)展下去，關(guān)鍵在于它的專業(yè)審查、經(jīng)營(yíng)監(jiān)管、學(xué)術(shù)鑒定等市場(chǎng)機(jī)制是否發(fā)展得完善。
在不計(jì)成本的炒作中，藝術(shù)品股票將成為“擊鼓傳花”的游戲，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)被無(wú)限放大。
自去年3月開(kāi)始，交易所證券化猶如井噴。隨著國(guó)家正式確定了文交所的法律地位后，全國(guó)各地涌現(xiàn)了十余家文化產(chǎn)權(quán)交易所。與此同時(shí)，不少以金融創(chuàng)新為名，從事貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等投資品種的交易所也相繼亮相。
規(guī)則混亂，風(fēng)險(xiǎn)堪忱
雖然投資品種不同，但這些區(qū)域性的交易所都存在證券化的共同特點(diǎn)，其中民營(yíng)股東雜陳、交易規(guī)則簡(jiǎn)陋、監(jiān)管困難，隱藏著諸多隱患，加上泛濫的流動(dòng)性急需投資渠道傾瀉，投機(jī)泡沫越發(fā)明顯，各類交易風(fēng)波頻繁發(fā)生。
我國(guó)首家有色金屬現(xiàn)貨電子交易所――昆明泛亞有色金屬交易所在4月21日開(kāi)市當(dāng)日，現(xiàn)有的兩個(gè)交易品種銦、白銀剛―開(kāi)盤就急封漲停。已于4月下旬完成申購(gòu)、搖號(hào)及認(rèn)購(gòu)等程序的鄭州文交所首批份額產(chǎn)品，卻在國(guó)家文物部門的“涉嫌非法經(jīng)營(yíng)文物，要求調(diào)查核實(shí)”的公函下陷入兩難。
作為上海黃金交易所重要補(bǔ)充的天津貴金屬交易所，以12.5倍的高杠桿吸引了許多投資者介入，自去年開(kāi)市到今年3月，累計(jì)交易金額已突破2800億元。據(jù)調(diào)查，雖然國(guó)際貴金屬價(jià)格在不斷上漲，但參與交易的近九成投資者卻蒙受了虧損。
與它初次接觸的人肯定首先會(huì)問(wèn)，究竟什么是藝術(shù)品股票?從概念上解釋，藝術(shù)品股票是將藝術(shù)品金融化，把份額標(biāo)的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)公開(kāi)上市交易的方式，投資者可以像炒股票那樣投資藝術(shù)品。然而，如此明確的詮釋也只能給投資者一些簡(jiǎn)單的字面理解，面對(duì)陌生的藝術(shù)品股票，人們發(fā)出了許多疑問(wèn)。我們都知道，藝術(shù)品是實(shí)實(shí)在在的，而股票是無(wú)形的，這一“虛”一“實(shí)”結(jié)合在一起，是靠藝術(shù)品近些，還是偏股票多些呢?藝術(shù)品股票與股票有什么不同?
煥然一新的交易制度
從前文的定義中可以看出，藝術(shù)品股票的基本原理與公司股票相仿，以天津文化藝術(shù)品交易所為例(下稱天津文交所)，投資者在交易所開(kāi)戶后，便可以下載一個(gè)類似股票網(wǎng)上下單的客戶端用來(lái)買進(jìn)賣出，有關(guān)普通股票的技術(shù)分析同樣適用于藝術(shù)品股票。
不過(guò)，和股市的“T+1”交易模式不同的是，藝術(shù)品股票采取“T+0”交易模式，可以當(dāng)天買賣。有股票投資者表示，多年來(lái)，廣大散戶始終期盼股市現(xiàn)行的“T+1”交易帶0度被“T+O”所取代，但一直尚無(wú)眉目，而如今，“T+0”交易模式卻在新生的藝術(shù)品股票中率先施行，成為投資者關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵因素。
諾亞(福州)財(cái)富管理中心總經(jīng)理傅曉唏分析，與“T+1”相比，“T+0”模式更具靈活性，投資者可以根據(jù)自身對(duì)行情的判斷，在當(dāng)天內(nèi)做出是否拋售、拋售多少的決定，隨時(shí)對(duì)投資方向進(jìn)行修正，吸引短期投資資金。
從第一批藝術(shù)品股票標(biāo)的物上市到現(xiàn)在，不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，各地文交所門庭若市、推出的股票連續(xù)漲停，而與行隋持續(xù)走高的藝術(shù)品股票市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的股市，大盤則相對(duì)低迷。一位資深股民告訴記者，“T+0”模式有利于股民及時(shí)跟進(jìn)或出逃，假設(shè)股票市場(chǎng)實(shí)行的也是“T+0”，當(dāng)天如果買的股票跌了，投資者會(huì)毫不猶豫賣掉，但目前的“T+1”制度規(guī)定只能隔天賣，導(dǎo)致?lián)p失更多，因此，“T+0”模式受到廣大散戶的歡迎。
但傅曉唏也表示，“T+0”是雙刃劍，在活躍市場(chǎng)的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一定成分的過(guò)度投機(jī)，這也是國(guó)家之所以在股市賣行“T+1”交易模式的主要原因。
“激進(jìn)派”與“婉約派”并存
面對(duì)瘋漲的藝術(shù)品股票，越來(lái)越多的投資者趕集般介入藝術(shù)品股票市場(chǎng)，但也有投資者表現(xiàn)出質(zhì)疑的態(tài)度。
當(dāng)然，最高興的要屬那些申購(gòu)中簽的幸運(yùn)者，廈門古玩家黃先生就是其中一位。他是從朋友那得到天津文交所推出藝術(shù)品股票的消息，隨后去招行開(kāi)了賬戶，沒(méi)想到的是，在天津文交所發(fā)行第二批8只藝術(shù)品股票時(shí)，他竟然“打中”了兩只?！懊刻於紳q停，當(dāng)然不急著賣?！秉S先生看見(jiàn)短期內(nèi)就有如此可觀的收益難掩興奮，只怪自己中簽的數(shù)量太少。
也有部分中簽者坦言，看不懂目前藝術(shù)品股票市場(chǎng)的瘋狂走勢(shì)。他們表示，對(duì)于天津文交所第一批上市交易的兩個(gè)投資品《燕塞秋》和《黃河咆哮》，當(dāng)初估值500萬(wàn)元和600萬(wàn)元，已經(jīng)是它們市場(chǎng)價(jià)值的極限，現(xiàn)在這兩幅畫的漲幅均超過(guò)10倍，可以斷言，藝術(shù)品股票市場(chǎng)已然是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。
盡管如此，驚人的漲幅仍然是最大的誘惑，使得大量投資者躍躍欲試。一直在等待買入機(jī)會(huì)的徐先生告訴記者，“在天津文交所的投資門檻還未從5萬(wàn)元提高50萬(wàn)元時(shí)，我就已經(jīng)把所有手續(xù)都辦好了，隨時(shí)準(zhǔn)備買入，但由于太多資金買在漲停價(jià)，導(dǎo)致始終無(wú)法成交，只好等待申購(gòu)新發(fā)行的股票，縱使前一批的平均中簽率才2.5％，無(wú)論如何都得嘗試一把?！?/p>
而福州資深股民黃女士則認(rèn)為，藝術(shù)品股票市場(chǎng)還不成熟，雖然近期表現(xiàn)很好，但未來(lái)怎樣發(fā)展誰(shuí)也不能判斷，越漲得快也越跌得猛，加上天津文交所并非正式官方機(jī)構(gòu)，存著較大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，作為投資者暫時(shí)不敢輕舉妄動(dòng)。“不過(guò)，如果有重磅級(jí)的名人書畫作品上市，我會(huì)考慮，畢竟這些是確切存在投資價(jià)值的?！秉S女士表示。
更偏向金融理財(cái)產(chǎn)品
有分析人士認(rèn)為，藝術(shù)品股票交易的火爆很有可能會(huì)分流股市資金進(jìn)入文交所。傅曉唏卻表示，這兩個(gè)投資市場(chǎng)的性質(zhì)不同，藝術(shù)品不會(huì)自己增值，沒(méi)有股市那么多實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)，最終，成熟的股市資金未必會(huì)進(jìn)入這個(gè)陌生的領(lǐng)域。
藝術(shù)品金融是指在藝術(shù)品創(chuàng)作、流通、價(jià)值實(shí)現(xiàn)過(guò)程中，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)和信用渠道所進(jìn)行的融資、籌資及相關(guān)金融活動(dòng)的總稱。藝術(shù)品金融的興起和發(fā)展使藝術(shù)品具有資產(chǎn)化特征，并衍生出多種金融產(chǎn)品，引起業(yè)界的高度重視。藝術(shù)品金融包括藝術(shù)銀行、與藝術(shù)品相關(guān)的融資和籌資、為藝術(shù)品投資提供的其他金融服務(wù)。
藝術(shù)銀行的概念由加拿大政府最早提出，其目的是支持本國(guó)年輕藝術(shù)家發(fā)展藝術(shù)。藝術(shù)銀行是非營(yíng)利性的藝術(shù)機(jī)構(gòu)，其運(yùn)作方式是利用政府提供的資金支持或政策保障，購(gòu)買優(yōu)秀藝術(shù)家的作品，再將作品轉(zhuǎn)租或售賣給政府機(jī)關(guān)、公共空間、企業(yè)、私人等用于陳列、裝飾、收藏，從而獲得周轉(zhuǎn)資金，形成良性循環(huán)。與銀行存款類似，藝術(shù)銀行存儲(chǔ)的對(duì)象是藝術(shù)品。藝術(shù)銀行還利用藝術(shù)品庫(kù)，舉辦各類展覽，以增加國(guó)民對(duì)藝術(shù)的了解，提高藝術(shù)鑒賞水平。同時(shí)，收藏者從藝術(shù)銀行購(gòu)買的藝術(shù)品有很高的保真度，可以到指定銀行質(zhì)押貸款。加拿大的藝術(shù)銀行已收藏近2萬(wàn)件作品；澳大利亞的藝術(shù)銀行收藏了近萬(wàn)件作品；亞洲國(guó)家如日本、韓國(guó)、新加坡、印度等也紛紛開(kāi)辦藝術(shù)銀行，收藏本國(guó)優(yōu)秀藝術(shù)家的作品。
與藝術(shù)品相關(guān)的融資和籌資有多種形式，如發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品、藝術(shù)品質(zhì)押貸款、藝術(shù)品典當(dāng)、藝術(shù)品基金、藝術(shù)品證券化等，都是以藝術(shù)品為投資對(duì)象或用于融資。
為藝術(shù)品投資提供的其他金融服務(wù)形式也很多，如金融機(jī)構(gòu)代客理財(cái)投資藝術(shù)品，私人銀行部門為客戶提供各類藝術(shù)投資服務(wù)。世界著名的大銀行如瑞士銀行、花旗銀行、德意志銀行等，都有完整的藝術(shù)銀行部和一整套藝術(shù)銀行服務(wù)系統(tǒng)，為客戶提供鑒賞、收藏、保存、信托等服務(wù)。藏家還可將藝術(shù)品交由銀行保管，以藝術(shù)品為擔(dān)保從銀行獲得資金支持，也可以將藏品租借給銀行舉辦展覽，獲得借展收入。在我國(guó)，民生銀行于2007年推出的中國(guó)首款藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“藝術(shù)品投資計(jì)劃”，期限為兩年，投資對(duì)象為中國(guó)近現(xiàn)代和當(dāng)代藝術(shù)品，操作中引入藝術(shù)顧問(wèn)公司，以提供專業(yè)化服務(wù)。2009年招商銀行曾贊助博鰲論壇亞洲藝術(shù)展，舉辦藝術(shù)沙龍，給私人銀行高端客戶提供鑒賞藝術(shù)品的機(jī)會(huì)，并推出“藝術(shù)品賞鑒計(jì)劃”，作為對(duì)高端客戶的增值服務(wù)項(xiàng)目。
藝術(shù)與金融的結(jié)合，有其必然性和內(nèi)在動(dòng)力。一是藝術(shù)品具有投資特性，同時(shí)擁有文化、經(jīng)濟(jì)、金融等屬性。在發(fā)達(dá)國(guó)家，藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)較為成熟，藝術(shù)品與股市、樓市構(gòu)成投資市場(chǎng)的三大主體。二是部分金融投資人才進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，有效地將金融工具引入藝術(shù)品投資領(lǐng)域。三是金融創(chuàng)新的需要。在金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)更加注重客戶市場(chǎng)細(xì)分，以利于更好地了解客戶需求，提供有針對(duì)性的服務(wù)。隨著國(guó)內(nèi)高收入群體不斷增加，對(duì)藝術(shù)品的需求增大，金融機(jī)構(gòu)也隨之積極參與藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)。四是史無(wú)前例的藝術(shù)品投資熱，使藝術(shù)品的價(jià)值超越傳統(tǒng)的物態(tài)資產(chǎn)特征，突現(xiàn)金融資產(chǎn)的特性，被納入個(gè)人和機(jī)構(gòu)的投資理財(cái)范圍，而藝術(shù)與金融的結(jié)合，能碰撞出多種不同的組合和創(chuàng)新，加快藝術(shù)品金融化進(jìn)程。
藝術(shù)品金融發(fā)展現(xiàn)狀
在發(fā)達(dá)國(guó)家，藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)有成熟的運(yùn)作模式和管理經(jīng)驗(yàn)，近幾年我國(guó)藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、典當(dāng)行、拍賣公司、私募基金及文化產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)，均從不同角度探索藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)模式，積累運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，形成了幾類較成熟的業(yè)務(wù)模式。
1．藝術(shù)品信托。它是一種資金信托形式，有兩層含義：一是藝術(shù)品資金信托，即委托人基于對(duì)信托公司的信任，將資金委托給信托公司，信托公司按委托人的意愿，為受益人的利益或特定目的，將資金投向藝術(shù)品并進(jìn)行管理和處分的行為；二是藝術(shù)品實(shí)物信托，即藝術(shù)品擁有者將藝術(shù)品委托給信托公司，由信托公司按照委托者的要求進(jìn)行管理、處分并取得收益，包括租售或委托藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，使投資者獲得收益。我國(guó)現(xiàn)行藝術(shù)品信托主要是藝術(shù)品資金信托。
藝術(shù)品信托的投資對(duì)象主要是各類藝術(shù)品，如書畫、寶石、陶瓷等，具體到某個(gè)信托產(chǎn)品時(shí)可能會(huì)進(jìn)一步細(xì)分，如書畫信托細(xì)分為中國(guó)古代書畫、近現(xiàn)代書畫、當(dāng)代書畫以及油畫等，具體選取要考慮專業(yè)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)、藝術(shù)品近期市場(chǎng)走向、產(chǎn)品預(yù)期收益、資金使用周期等因素。目前，國(guó)內(nèi)較大的信托公司都推出了藝術(shù)品信托產(chǎn)品，投資回報(bào)良好，部分產(chǎn)品的年回報(bào)高達(dá)30%以上，吸引了大批投資者。
藝術(shù)品信托業(yè)務(wù)對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)和信托業(yè)發(fā)展都具有積極意義，使不具備藝術(shù)品鑒賞能力的投資者可以參與藝術(shù)品投資。同時(shí)，作為藝術(shù)品金融較成熟的業(yè)務(wù)模式，藝術(shù)品信托已成為信托公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2011年全國(guó)有18家信托公司共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品45款，比2010年增加35款，增幅達(dá)350%；信托產(chǎn)品規(guī)模約為48億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)600%；平均期限為2.18年，平均年收益率為9.86%。
2．藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。它類似于藝術(shù)品信托，由銀行發(fā)行，投資者購(gòu)買后，銀行將資金委托給藝術(shù)品投資機(jī)構(gòu)投資于藝術(shù)品，以獲取收益。它與銀行的其他理財(cái)產(chǎn)品類似，由銀行設(shè)計(jì)產(chǎn)品，擬訂投資計(jì)劃，確定產(chǎn)品規(guī)模，對(duì)特定或非特定的客戶銷售產(chǎn)品，在一定時(shí)間內(nèi)集中投資某類藝術(shù)品以獲取收益，銀行及相關(guān)機(jī)構(gòu)提取管理費(fèi)用后，全部收益用于分紅并歸還本金。發(fā)達(dá)國(guó)家的大型銀行在上個(gè)世紀(jì)就參與藝術(shù)品理財(cái)服務(wù)，并對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管較嚴(yán)格，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)銀行只是嘗試性地開(kāi)展了一些藝術(shù)品理財(cái)業(yè)務(wù)。
3．藝術(shù)品質(zhì)押貸款。它是指藝術(shù)品購(gòu)買者或所有者以藝術(shù)品為質(zhì)押，獲得藝術(shù)品投資貸款的融資業(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)支持藝術(shù)品進(jìn)入大眾消費(fèi)領(lǐng)域，其示范效果明顯，國(guó)內(nèi)有較多的金融機(jī)構(gòu)參與本項(xiàng)業(yè)務(wù)，如山東濰坊銀行曾接受李苦禪、于希寧等書畫家的作品為質(zhì)押給客戶提供貸款，建行深圳市分行曾接受蘇繡藝術(shù)大師的一批藝術(shù)珍品為擔(dān)保給客戶貸款，西泠印社拍賣有限公司與中國(guó)銀行杭州私人銀行部門合作推出個(gè)人藝術(shù)品收藏貸款等。藝術(shù)品質(zhì)押貸款操作分為五步：一是鑒定，確定真?zhèn)?，同時(shí)還要對(duì)藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值、文物價(jià)值作出判斷；二是評(píng)估，判斷藝術(shù)品本身的品質(zhì)，結(jié)合市場(chǎng)行情，尤其是考慮藝術(shù)品市場(chǎng)波動(dòng)較大的特點(diǎn)，對(duì)行情變化趨勢(shì)作出合理的評(píng)判；三是價(jià)格協(xié)商，銀行對(duì)藝術(shù)品的估價(jià)和委托人的心理價(jià)位可能有差異，需要雙方協(xié)商確定一個(gè)合理的價(jià)格；四是封樣，將藝術(shù)品用騎縫簽字封存于金庫(kù)，并實(shí)地錄像；最后是支付貸款。藝術(shù)品質(zhì)押中確定價(jià)格是關(guān)鍵，目前國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)較大，拍賣市場(chǎng)較混亂，價(jià)格虛高、造假的現(xiàn)象較普遍，藝術(shù)品保險(xiǎn)市場(chǎng)缺位，質(zhì)押價(jià)格高低決定其風(fēng)險(xiǎn)度。
4．藝術(shù)品賞鑒計(jì)劃。它是特定機(jī)構(gòu)組織的、面向客戶集藝術(shù)品沙龍、講座、展覽、咨詢、租賃和銷售等服務(wù)于一體的活動(dòng)。鑒賞計(jì)劃有多種操作方式，其目的是吸引優(yōu)質(zhì)客戶。它可為客戶投資藝術(shù)品決策提供緩沖期，有利于投資人更好地判斷藝術(shù)品的價(jià)值，選取更適合自己欣賞的藝術(shù)品。如招商銀行私人銀行推出的藝術(shù)賞鑒計(jì)劃，客戶可從招商銀行推薦的當(dāng)代藝術(shù)品中選擇其喜愛(ài)的作品，存入一定的保證金，即可享有該藝術(shù)品的鑒賞權(quán)益，在免費(fèi)鑒賞期內(nèi)，客戶將藝術(shù)品帶回家，品味其藝術(shù)，評(píng)判其價(jià)值，鑒賞期滿后，客戶可按原先的價(jià)格購(gòu)買該作品，也可選擇退還藝術(shù)品，只需支付2%的管理費(fèi)用。
5．藝術(shù)品典當(dāng)。它是指將藝術(shù)品作為當(dāng)物，辦理質(zhì)押融資的行為。藝術(shù)品典當(dāng)?shù)牟僮髁鞒膛c藝術(shù)品質(zhì)押貸款的流程基本是一致的，與銀行藝術(shù)品質(zhì)押貸款相比，其優(yōu)勢(shì)是獲得資金更便捷，缺點(diǎn)是使用資金的利息和費(fèi)用較高，典當(dāng)適合急需、短期的融資，而銀行貸款適合長(zhǎng)期資金需求。辦理藝術(shù)品典當(dāng)業(yè)務(wù)時(shí)有幾點(diǎn)要求：第一是當(dāng)物的合法性，要了解該物品的來(lái)源，要求客戶填寫當(dāng)物來(lái)源合法的聲明。第二是妥善保管，典當(dāng)?shù)乃囆g(shù)品在經(jīng)過(guò)鑒定、估價(jià)后，要立刻包裝入庫(kù)封存，以保證當(dāng)物的完好性。第三是實(shí)行疑點(diǎn)一票否決制，典當(dāng)行聘請(qǐng)多位專家、顧問(wèn)，鑒定時(shí)每人都要參與，共同會(huì)商，只有專家組一致同意才能辦理典當(dāng)。第四是只典當(dāng)精品，典當(dāng)物品應(yīng)該是真品和精品，以利于在絕當(dāng)后能快速變現(xiàn)。第五是出土文物不辦理典當(dāng)，如國(guó)家規(guī)定的青銅器、唐三彩、陶器、象牙等制品，以及疑似出土物、法規(guī)禁止流通之藝術(shù)品不能辦理典當(dāng)。
6．藝術(shù)品基金。它是通過(guò)發(fā)行基金份額，將特定或不特定的藝術(shù)品投資者的資金聚集起來(lái)，由基金托管人托管，基金管理人進(jìn)行運(yùn)作，在利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則下，將資金投資于藝術(shù)品，以獲得收益的共同投資模式。藝術(shù)品基金可分為以藝術(shù)品為投資重點(diǎn)的基金和以藝術(shù)家為投資重點(diǎn)的基金。在發(fā)達(dá)國(guó)家的基金會(huì)制度中，擬投入藝術(shù)市場(chǎng)的資金，尤其是企業(yè)介入藝術(shù)品市場(chǎng)，主要是以基金會(huì)形式由專家來(lái)運(yùn)作，如著名的西蒙基金會(huì)、山基金會(huì)、英國(guó)鐵路基金會(huì)等。在我國(guó)《合伙企業(yè)法》出臺(tái)后，私募基金制度逐步完善，常見(jiàn)方式是幾家公司共同出資設(shè)立藝術(shù)品投資基金，畫廊也常以基金形式融資?；鸬馁Y金募集一般由負(fù)責(zé)人或機(jī)構(gòu)發(fā)起，通過(guò)有聲譽(yù)的基金募集推薦人（如藝術(shù)鑒定、藝術(shù)評(píng)論、藝術(shù)研究等方面的專家）向投資者進(jìn)行資金募集，聘請(qǐng)藝術(shù)基金管理人管理資金（一般是基金的負(fù)責(zé)人），進(jìn)行藝術(shù)品組合投資，委托專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管所投資的藝術(shù)品，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將藏品變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)收益，按照契約從基金資產(chǎn)中提取管理費(fèi)用。依照“管保分開(kāi)”的原則，基金托管機(jī)構(gòu)一般為銀行或信托投資公司，由它們負(fù)責(zé)對(duì)藝術(shù)基金的資產(chǎn)進(jìn)行保管，并對(duì)藝術(shù)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)內(nèi)設(shè)立的藝術(shù)品基金有幾十家，募集的資金規(guī)模超過(guò)百億元，投資收益普遍較好，年收益率超過(guò)20%。
7．藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。2010年4月，、文化部等九部委《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確文化產(chǎn)權(quán)交易所的產(chǎn)業(yè)地位和法律地位，全國(guó)先后有十多個(gè)省市批準(zhǔn)設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所，影響較大的有天津、深圳、上海、成都、鄭州等地的交易所。文化產(chǎn)權(quán)交易所交易對(duì)象主要是文化物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)家管理部門允許并批準(zhǔn)市場(chǎng)流通的文化藝術(shù)品，部分交易所以書畫、雕塑、瓷器、工藝等作品為主要交易對(duì)象。操作方式是對(duì)文化藝術(shù)品進(jìn)行鑒定、評(píng)估、托管和保險(xiǎn)等后，以“份額化”發(fā)行并上市交易。文化藝術(shù)品份額合約掛牌交易后，投資人通過(guò)持有份額合約，分享文化藝術(shù)品價(jià)值變化帶來(lái)的收益。交易方式是采用完全無(wú)紙化的網(wǎng)上交易模式，投資人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)就可以實(shí)現(xiàn)開(kāi)戶功能，通過(guò)下載相關(guān)客戶端實(shí)現(xiàn)投資交易功能。
從文化產(chǎn)權(quán)交易所近兩年運(yùn)行情況看，由于沒(méi)有深入研究藝術(shù)品交易和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的特殊性，在運(yùn)行機(jī)制和管理制度設(shè)計(jì)方面存在較多問(wèn)題，加之交易所各參與方、藝術(shù)評(píng)論人士等盲目樂(lè)觀，過(guò)度炒作，部分文化產(chǎn)權(quán)交易所曾引發(fā)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題，國(guó)家有關(guān)管理部門已于2011年對(duì)文化產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行整頓和清理，全面停止書畫藝術(shù)品份額化上市。
銀行參與藝術(shù)品市場(chǎng)，是我國(guó)藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，成為金融與藝術(shù)品結(jié)合的重要橋梁。藝術(shù)品金融的發(fā)展，將促進(jìn)我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)投資化、規(guī)?；?、規(guī)范化，有利于我國(guó)藝術(shù)品的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和重估。
藝術(shù)品金融對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)的
促進(jìn)作用
在我國(guó)，藝術(shù)品金融還處于發(fā)展初期，但其對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)的積極作用已凸顯出來(lái)。
1．聚集效應(yīng)，增大藝術(shù)品市場(chǎng)資金規(guī)模。從藝術(shù)品信托、理財(cái)、基金等業(yè)務(wù)類型看，主要是吸引希望參與藝術(shù)品投資的客戶，將分散的資金聚集起來(lái)，這些客戶的共同特點(diǎn)是直接參與藝術(shù)品投資的經(jīng)驗(yàn)較少，且鑒賞能力不強(qiáng)，通過(guò)藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)吸引他們參與藝術(shù)品投資，使藝術(shù)品市場(chǎng)增加新的資金。質(zhì)押貸款、典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù)主要為持有藝術(shù)品的投資者融通資金，盤活藝術(shù)品存量資金，有利于增加他們用于藝術(shù)品投資的資金總量。2011年各類藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)的融資總額超過(guò)百億元，成為藝術(shù)品市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)在直接增加藝術(shù)品市場(chǎng)資金的同時(shí)，還吸引到更多的新投資者關(guān)注和進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，也會(huì)增加藝術(shù)品市場(chǎng)的客戶量和資金量。
2．財(cái)富效應(yīng)，推動(dòng)全民收藏?zé)?。由專業(yè)人員和專業(yè)機(jī)構(gòu)操作藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)，一般有較好的回報(bào)，減少了投資者對(duì)藝術(shù)品投資的陌生感和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，吸引到更多的居民和機(jī)構(gòu)投資者投資藝術(shù)品。在參與藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)的同時(shí)，多數(shù)人會(huì)學(xué)習(xí)收藏鑒賞知識(shí)，直接參與收藏活動(dòng)。因此，各類藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)也取到藝術(shù)品收藏宣傳和培訓(xùn)的效果，有力地推動(dòng)了藝術(shù)品投資大眾化進(jìn)程，提升了全民對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的關(guān)注程度和鑒賞水平，使藝術(shù)品市場(chǎng)由少數(shù)人參與向大眾參與方向發(fā)展，有利于中華民族文化藝術(shù)的傳承和發(fā)展。
3．馬太效應(yīng)，提升名家精品的市場(chǎng)價(jià)值。藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新，逐漸改變著我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者在藝術(shù)品市場(chǎng)中占有更加重要的地位。有資金實(shí)力和專業(yè)人才的機(jī)構(gòu)投資者，重視名家精品的保值增值功能和價(jià)格標(biāo)桿作用，逐步將投資重點(diǎn)集中到名家的精品力作上，使黃賓虹、齊白石、張大千等名家的代表性作品價(jià)格跳躍式提升，極大地提升了市場(chǎng)人氣。同時(shí)因?qū)I(yè)人才的鑒賞水平較高，也壓縮了偽劣仿品的生存空間，有利于規(guī)范和凈化藝術(shù)品市場(chǎng)，優(yōu)化資源配置。
4．鯰魚效應(yīng)，增大藝術(shù)品市場(chǎng)活躍程度?！案舸芤妗笔俏覈?guó)傳統(tǒng)的收藏理念，說(shuō)明藝術(shù)品的增值性和流通性較低。隨著藝術(shù)品金融的發(fā)展，較多的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與藝術(shù)品創(chuàng)作、流通和價(jià)值發(fā)現(xiàn)等過(guò)程，所投入的資金多為中短期資金，為了在規(guī)定期限內(nèi)有較高的投資回報(bào)，機(jī)構(gòu)投資者在投資理念、廣告宣傳、流通渠道等方面都有創(chuàng)新，有效地激活了藝術(shù)品市場(chǎng)人氣，疏通和拓寬了流通方式，加快了流通速度，也提高了中國(guó)藝術(shù)品在世界范圍內(nèi)受關(guān)注程度，促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)走向大發(fā)展、大繁榮，有利于中華民族文化的復(fù)興。
藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)存在的
問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)
藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)對(duì)于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和藝術(shù)品市場(chǎng)繁榮有重要的作用，對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)和金融業(yè)的正面效應(yīng)還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)，其業(yè)務(wù)模式還有進(jìn)一步探索的空間，業(yè)務(wù)操作和管理規(guī)則有待歸納和總結(jié)。同時(shí)，因藝術(shù)品的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)具有多重性、模糊性、差異性等特征，金融資本的介入可能使部分藝術(shù)品價(jià)格非正常上升，形成結(jié)構(gòu)性泡沫。獲得金融資本支持的投資方能調(diào)動(dòng)更多的社會(huì)資源，有更大的能量去引導(dǎo)市場(chǎng)行為，使藝術(shù)品收藏行為過(guò)多地向投資行為轉(zhuǎn)化，反而可能不利于藝術(shù)品收藏行業(yè)的正常發(fā)展，也可能阻礙藝術(shù)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。從現(xiàn)有的藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)看，主要應(yīng)注意防范以下幾類風(fēng)險(xiǎn)：
1．估值風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品估值分幾個(gè)層面，首先是要確定其名款和實(shí)物相符，做到保真；其次要達(dá)到預(yù)期價(jià)值的創(chuàng)作水平，做到保質(zhì)；再次是要符合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上同類藝術(shù)品的價(jià)格預(yù)期，做到保價(jià)；最后要預(yù)判其作者的市場(chǎng)地位和作品價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，做到保賺。由于藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)具有多重性，藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值、文化價(jià)值、物理價(jià)值、時(shí)代審美觀以及社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)文化等因素都會(huì)對(duì)其價(jià)值產(chǎn)生影響，使藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估比人們想象的更復(fù)雜，估值風(fēng)險(xiǎn)成為藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)伴生體。
2．法律風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品金融是新業(yè)務(wù)，我國(guó)還沒(méi)有相關(guān)的管理法規(guī)，使藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)面臨不同的法律風(fēng)險(xiǎn)，如藝術(shù)品質(zhì)押貸款，因沒(méi)有明確的相關(guān)管理規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)借款者不能按時(shí)還款時(shí)，藝術(shù)質(zhì)押品的變現(xiàn)方式可能會(huì)引起爭(zhēng)議。同時(shí)，藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)發(fā)展和操作還應(yīng)符合文物保護(hù)的有關(guān)法規(guī)。
3．權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。因藝術(shù)品權(quán)屬不清，導(dǎo)致發(fā)生爭(zhēng)議、糾紛、訴訟，以致質(zhì)押物被查封凍結(jié)，可能造成質(zhì)押方不能按時(shí)還款，或所投資的藝術(shù)品出現(xiàn)損失，就可能造成金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)藝術(shù)品質(zhì)押后，質(zhì)押行為的幾方關(guān)系人也可能因該藝術(shù)品的所有權(quán)或版權(quán)產(chǎn)生糾紛，從而對(duì)質(zhì)權(quán)方造成風(fēng)險(xiǎn)。
